Puntos clave sobre las acciones de RTX
- RTX Corporation registró unos ingresos en el primer trimestre de 22 100 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual del 9 % en términos ajustados.
- El resultado operativo alcanzó los 2.910 millones de dólares en el primer trimestre, un 21 % más que el año anterior, y los márgenes operativos se ampliaron hasta el 13 %.
- El beneficio operativo del segmento de Raytheon creció un 25 % interanual, con unos márgenes que se ampliaron 150 puntos básicos hasta el 12 %.
- El modelo de TIKR valora las acciones de RTX en aproximadamente 218 dólares para diciembre de 2030, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 19 % respecto al precio actual de 184 dólares.
Las acciones de RTX registran un crecimiento orgánico del 10 % en el primer trimestre, impulsado por la defensa y el mercado de repuestos
RTX Corporation (RTX) presentó los resultados del primer trimestre de 2026, que situaron al gigante aeroespacial y de defensa en la intersección de dos ciclos de demanda simultáneos, con la empresa registrando unos ingresos ajustados de 22 100 millones de dólares y un beneficio por acción ajustado de 1,78 dólares, superando las estimaciones de consenso en un 17 %.
RTX opera a través de tres segmentos: Collins Aerospace, que fabrica aviónica, sistemas de energía eléctrica y componentes de aeronaves; Pratt & Whitney, que fabrica motores a reacción comerciales y militares; y Raytheon, que produce sistemas de misiles, radares y plataformas integradas de defensa aérea.
El crecimiento de los ingresos se distribuyó de forma equilibrada entre los tres canales, con un aumento del 14 % en las ventas del mercado posventa comercial, del 9 % en las ventas de defensa y del 6 % en los equipos originales comerciales.
Raytheon fue la protagonista de la noticia, al registrar 6.600 millones de dólares en nuevos contratos y cerrar el trimestre con una cartera de pedidos récord de 271.000 millones de dólares en toda la empresa, un 25 % más que el año anterior.
El director ejecutivo, Chris Calio, señaló que el aumento de la productividad fue el motor de la expansión de los márgenes, y destacó que RTX logró un crecimiento de dos dígitos en las ventas orgánicas con un aumento de solo el 1 % en la plantilla.
Calio planteó la cuestión de la productividad directamente en la conferencia sobre los resultados del primer trimestre: «Aumentamos las ventas orgánicas y el beneficio del segmento en dos dígitos con un incremento de solo un 1 % en la plantilla».
Calio también confirmó que los acuerdos marco con el Departamento de Defensa relativos a los misiles Tomahawk, AMRAAM y la familia Standard Missile, que representan una visibilidad de la producción que se extiende mucho más allá de la cartera de pedidos actual, aún no se reflejan en esa cifra de 271 000 millones de dólares.
En el ámbito comercial, la producción de mantenimiento, reparación y revisión (MRO) de motores GTF en Pratt & Whitney aumentó un 23 % interanual, mientras que el número de aviones inmovilizados de la flota PW1100 se redujo un 15 % desde finales del año pasado, lo que indica un progreso continuo en el programa de gestión de la flota que ha lastrado los márgenes de Pratt durante dos años.
RTX elevó sus previsiones de beneficio por acción (BPA) ajustado para todo el año a un rango de entre 6,70 y 6,90 dólares, con un aumento de 0,10 dólares en ambos extremos, y elevó sus previsiones de ventas ajustadas en 500 millones de dólares, hasta un rango de entre 92 500 y 93 500 millones de dólares.
El margen operativo de RTX, del 13 %, indica que la estructura de costes empieza a evolucionar en la dirección correcta
RTX registró un beneficio bruto de 4.590 millones de dólares en el primer trimestre, prolongando una racha de expansión interanual que se ha mantenido durante seis trimestres consecutivos.
Los márgenes operativos alcanzaron el 13 % en el primer trimestre, la cifra más alta en los últimos ocho trimestres y la primera confirmación de que la estructura de costes está traduciendo el volumen de defensa en una rentabilidad duradera.
El motor es la disciplina de costes, no solo la demanda: los gastos operativos totales cayeron a 1.680 millones de dólares en el primer trimestre, su nivel más bajo en cinco trimestres, incluso mientras los ingresos seguían creciendo.
Los gastos generales y administrativos, de 1.120 millones de dólares, se situaron por debajo de los 1.230 millones del mismo trimestre del año anterior, lo que demuestra que RTX está absorbiendo el aumento de la producción sin un crecimiento proporcional de los gastos generales.
Los ingresos crecieron un 9 % interanual en el primer trimestre, mientras que el resultado operativo creció un 21 %, un diferencial que constituye el argumento más claro de la cuenta de resultados a favor de las acciones de RTX al precio actual.
RTX supera a LMT y LHX en márgenes operativos, pero la consistencia de Northrop establece el punto de referencia competitivo
RTX registró un margen operativo del 13 % en el primer trimestre de 2026, superando tanto a L3Harris Technologies (LHX), con un 12 %, como a Lockheed Martin Corporation (LMT), con un 11 %, y cerrando la brecha de ocho trimestres que había mantenido a la empresa en la parte baja de este grupo de referencia hasta mediados de 2024.
Por su parte, Northrop Grumman (NOC) ha mantenido márgenes operativos por encima del 12 % en siete de los ocho trimestres analizados, estableciendo un nivel mínimo de consistencia que RTX ha igualado ahora, pero que aún no ha logrado mantener a lo largo de varios periodos.
La evolución competitiva más significativa en el gráfico es la de LHX, que registró márgenes operativos del 4 % en dos trimestres distintos antes de recuperarse hasta el 12 % en el primer trimestre de 2026, lo que sugiere que la volatilidad de los márgenes a nivel de la cartera de programas sigue siendo un riesgo a nivel de las empresas comparables que RTX ha evitado hasta ahora.
La trayectoria de RTX, desde el 9 % en el segundo trimestre de 2024 hasta el 13 % en el primer trimestre de 2026, representa la mejora más pronunciada de todas las empresas de este grupo de referencia durante el periodo, lo que constituye la condición de la cuenta de resultados que hace que la tesis del apalancamiento operativo sea competitiva, en lugar de meramente interna.
¿Está infravalorada la acción de RTX en 2026? El objetivo de 218 dólares de TIKR dice que sí, si se mantiene el apalancamiento operativo
El modelo de TIKR valora RTX en aproximadamente 218 dólares para diciembre de 2030, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 19 % desde el precio actual de 184 dólares, o aproximadamente un 4 % anual.
Ese objetivo se basa en la tesis establecida en la cuenta de resultados: que los ingresos operativos crezcan más rápido que los ingresos es la condición estructural que da credibilidad al modelo, y el diferencial del primer trimestre —un crecimiento de los ingresos del 9 % frente a un crecimiento de los ingresos operativos del 21 %— es el primer dato concreto en esa dirección.
El riesgo es que los costes arancelarios, que la dirección señaló como un obstáculo interanual en el primer trimestre, se aceleren de nuevo y frenen la mejora de los gastos operativos antes de que el aumento de la producción de defensa los absorba por completo.
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