Conclusiones clave sobre las acciones de Broadcom
- Broadcom registró unos ingresos récord en el segundo trimestre de 22 200 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual del 48 %.
- El resultado operativo alcanzó los 14 900 millones de dólares, con un margen operativo del 49 %, frente al 38 % del año anterior.
- Los ingresos por semiconductadores de IA alcanzaron los 10 800 millones de dólares, lo que representa el 49 % de los ingresos totales del segundo trimestre.
- El modelo de TIKR valora las acciones de Broadcom en aproximadamente 1.094 dólares para octubre de 2030, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 178 % respecto al precio actual.
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Broadcom acaba de registrar unos ingresos de 22.2 mil millones de dólares en el segundo trimestre, ya que la demanda de IA supera a los envíos
Broadcom (AVGO) registró en junio de 2026 unos ingresos récord en el segundo trimestre fiscal de 22 200 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual del 48 %, impulsados por un segmento de semiconductores para IA que crece más rápido que cualquier otra línea de negocio en su historia.
Broadcom diseña y suministra aceleradores de IA personalizados denominados XPU (circuitos integrados específicos para una aplicación, diseñados para un único tipo de carga de trabajo) y chips de red que conectan dichos aceleradores en grandes clústeres de cálculo.
Los ingresos por semiconductadores de IA alcanzaron los 10 800 millones de dólares en el segundo trimestre, lo que supuso casi la mitad de los ingresos totales de la empresa en un solo trimestre.
El director ejecutivo, Hock Tan, afirmó en la presentación de resultados del segundo trimestre que la demanda no da señales de ralentizarse: «Los pedidos de semiconductadores para IA superaron los 30 000 millones de dólares, frente a los 10 800 millones de dólares que suministramos».
La empresa ha firmado acuerdos a largo plazo con Google, Anthropic, OpenAI y Meta, que abarcan varias generaciones de circuitos integrados personalizados e infraestructura de red hasta 2028 y más allá.
Para el tercer trimestre, Broadcom prevé unos ingresos por semiconductores para IA de 16 000 millones de dólares, lo que representaría un crecimiento interanual de más del 200 % solo en ese segmento.
Los ingresos por semiconductores no destinados a la IA, de 4.2 mil millones de dólares, también experimentaron un cambio de tendencia, con un aumento interanual del 6 % y unos pedidos que superaron los 6 mil millones de dólares, lo que apunta a una recuperación cíclica en ese segmento.
El software de infraestructura, impulsado por la plataforma de computación en la nube VCF 9.1 de VMware, aportó 7.2 mil millones de dólares en el segundo trimestre y se prevé que alcance los 8.9 mil millones de dólares en el tercer trimestre.
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El margen operativo de AVGO acaba de alcanzar el 49 %, mientras que los gastos operativos se mantuvieron prácticamente estables
Los ingresos operativos de Broadcom alcanzaron los 14.9 mil millones de dólares en el último trimestre, la cifra más alta de la historia de la empresa.
Los márgenes operativos se ampliaron hasta el 49 %, lo que supone un fuerte aumento respecto al 38 % registrado en el mismo periodo del año anterior, lo que representa uno de los mayores incrementos interanuales de los márgenes en los últimos trimestres.
Los gastos operativos totales, de 6.02 mil millones de dólares, se mantuvieron prácticamente estables frente a los 5.92 mil millones del trimestre comparable anterior, a pesar de que los ingresos se duplicaron casi por completo.
El beneficio bruto creció hasta los 16 890 millones de dólares, con unos márgenes brutos que se mantuvieron en el 76 %, en línea con el nivel del año anterior a pesar del aumento de la proporción de ingresos procedentes de los semiconductores, que presentan márgenes estructuralmente más bajos que el segmento de software.
El gasto en I+D se mantuvo cerca de los 3 mil millones de dólares, sin cambios respecto a los últimos trimestres, lo que confirma que Broadcom no está sacrificando la disciplina de costes para impulsar el crecimiento.
La diferencia entre el margen bruto y el margen operativo se ha reducido considerablemente: con un margen operativo del 49 % frente a un margen bruto del 76 %, la empresa está convirtiendo aproximadamente dos tercios del beneficio bruto en resultado operativo, una ratio que mejora cuando los gastos operativos se mantienen contenidos a esta escala.
Broadcom supera a MRVL y QCOM, y solo queda por detrás de NVDA en márgenes operativos en el último trimestre
El margen operativo de Broadcom alcanzó el 49 % en el último trimestre, lo que la sitúa por delante de Qualcomm (QCOM), con un 22 %, y de Marvell Technology (MRVL), con un 14 %, y solo por detrás de NVIDIA (NVDA), con un 66 %.
NVIDIA mantiene el liderazgo en cuanto a margen, pero la trayectoria de Broadcom es la historia más llamativa: AVGO pasó del 32 % al 49 % en ocho trimestres, mientras que Qualcomm osciló en un rango estrecho y Marvell pasó gran parte de ese mismo periodo en niveles bajos de dos dígitos.
El margen operativo del 14 % de Marvell, frente al 49 % de Broadcom, refleja el coste de una empresa que sigue invirtiendo fuertemente en su expansión en redes de IA sin contar con la fuente de ingresos por software que protege la estructura de gastos operativos de Broadcom.
El margen del 22 % de Qualcomm se sitúa más o menos donde se encontraba Broadcom hace tres años, antes de que la integración de VMware y la escala de los semiconductores de IA redujeran el ratio de costes a nivel consolidado.
El margen operativo del 66 % de NVIDIA sigue siendo el punto de referencia del sector, pero es el resultado de un monopolio de las GPU en las cargas de trabajo de entrenamiento —un motor de márgenes estructuralmente diferente al modelo de chips personalizados y software recurrente que utiliza Broadcom—.
¿Está infravalorada la acción de Broadcom? El objetivo de 1.094 dólares de TIKR indica que la dinámica de los márgenes tiene margen para seguir creciendo
El modelo de TIKR valora a Broadcom en aproximadamente 1.094 dólares para octubre de 2030, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 178 % respecto al precio actual de 393 dólares, o aproximadamente un 26 % anual.
El apalancamiento operativo ya consolidado en la cuenta de resultados es el mecanismo del que depende más directamente el objetivo.
Los ingresos están creciendo más rápido que los gastos operativos, y si esa relación se mantiene a medida que los envíos de semiconductores para IA se dupliquen en la segunda mitad del ejercicio fiscal 2026 y continúen en 2027, el resultado operativo tiene margen estructural para crecer a un ritmo que justifique el objetivo.
La condición que exige el modelo no es especulativa: se trata de la misma disciplina de costes que la cuenta de resultados ya ha demostrado a lo largo de varios trimestres consecutivos.
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¿Paga Broadcom dividendos?
Broadcom paga un dividendo trimestral en efectivo de 0,65 dólares por acción, y el consejo de administración ha autorizado un programa de recompra de acciones por valor de 10 000 millones de dólares hasta diciembre de 2026, lo que proporciona dos mecanismos distintos de retorno de capital además de su crecimiento.
