Los precios de las acciones reflejan una combinación de beneficios actuales y expectativas de futuro. Aunque la mayoría de los inversores se centran en prever los beneficios de una empresa, un planteamiento más disciplinado consiste en retroceder desde el precio de mercado actual. Este proceso le ayuda a comprender exactamente qué nivel de crecimiento está dispuesto a pagar hoy el mercado.
Al aplicar la ingeniería inversa a la tasa de crecimiento implícita, se pasa de adivinar a evaluar las hipótesis del mercado. Esta sección de su análisis es vital porque revela si una acción tiene un precio de perfección o de pesimismo. A continuación, puede decidir si esas expectativas son realistas basándose en los resultados históricos y las tendencias del sector.
El objetivo es encontrar una desconexión entre la tasa de crecimiento implícita del mercado y la realidad fundamental de la empresa. Si el mercado espera un crecimiento anual del 15%, pero la empresa tiene límites estructurales del 8%, es probable que la acción esté sobrevalorada. Por el contrario, si una empresa duradera tiene un precio de crecimiento cero, es posible que haya encontrado una oportunidad infravalorada.
El propósito del flujo de caja descontado inverso
Un modelo de Flujo de Caja Descontado Inverso (DCF) es la herramienta principal para este análisis. Esta sección se incluye porque elimina el sesgo que a menudo se encuentra en las previsiones tradicionales. En lugar de proyectar cifras para alcanzar un precio objetivo, se ajustan las entradas de crecimiento hasta que el valor del modelo coincide con el precio actual de las acciones.
Este método le obliga a enfrentarse directamente al consenso del mercado. Proporciona una cifra concreta que representa la tasa de crecimiento necesaria para justificar su inversión. Si una acción cotiza a un múltiplo elevado, la tasa de crecimiento implícita será a menudo significativamente superior a la media histórica de la empresa.
Comprender el punto de partida del mercado le ayudará a evitar pagar de más por un crecimiento que ya está descontado. No se busca necesariamente la empresa de mayor crecimiento, sino la mejor diferencia entre las expectativas y la realidad. Este marco disciplinado garantiza que se mantenga centrado en el precio que paga en relación con el valor que recibe, y esto es válido para empresas tan grandes como Walmart e incluso para empresas mucho más pequeñas.
Consejo TIKR: Utilice la pestaña Estimaciones de TIKR para ver las previsiones actuales de los analistas de Wall Street sobre el crecimiento de los ingresos y los beneficios de empresas como Walmart(WMT) en los próximos años y compárelas con sus conclusiones sobre el crecimiento implícito.
Múltiplos de valoración como indicadores de crecimiento
Los múltiplos de valoración, como el PER o el EV/EBITDA, sirven para abreviar el crecimiento y la rentabilidad implícitos. Esta sección explica cómo utilizar estos ratios para calibrar rápidamente el sentimiento del mercado. Un múltiplo alto indica que el mercado espera una rápida expansión o una mejora significativa de los márgenes en el futuro.
Comparar el múltiplo actual de una empresa con su rango histórico revela cambios en las expectativas del mercado. Si una empresa cotiza a 25 veces los beneficios, pero históricamente lo ha hecho a 15 veces, el mercado está dando a entender una aceleración permanente del crecimiento o un perfil de menor riesgo. Hay que determinar si la empresa ha cambiado fundamentalmente para justificar esta nueva valoración.
Los múltiplos también son útiles para comparar empresas del mismo sector. Si una empresa cotiza con una prima significativa con respecto a sus rivales, significa que el mercado espera que gane cuota o que funcione con mayor eficiencia. El uso de múltiplos como punto de partida permite ver dónde está colocando el mercado sus apuestas antes de sumergirse en las matemáticas detalladas.
Consejo TIKR: Consulte la sección Valoraciones de TIKR para ver los gráficos históricos de PER NTM y TEV/EBITDA, que le ayudarán a ver cómo han fluctuado las expectativas de crecimiento del mercado a lo largo del tiempo.
Evaluación de la fiabilidad de los factores de crecimiento
Una vez conocida la tasa de crecimiento implícita, debe evaluar la capacidad de la empresa para alcanzarla. Esta sección es esencial porque el crecimiento requiere capital, ganancias de cuota de mercado o poder de fijación de precios. Está evaluando si la empresa dispone de las herramientas operativas necesarias para cumplir los elevados estándares del mercado.
Examine el rendimiento histórico del capital (ROC) de la empresa para ver si puede financiar este crecimiento internamente. Las expectativas de alto crecimiento son más fáciles de cumplir si la empresa genera suficiente efectivo de las operaciones para reinvertir sin endeudarse. Si el crecimiento requiere una fuerte financiación externa, el riesgo de incumplir las expectativas del mercado aumenta significativamente.
El historial de cumplimiento de las previsiones por parte de la dirección también indica fiabilidad futura. Una ejecución constante sugiere que la tasa de crecimiento implícita podría ser una estimación conservadora. Si una empresa incumple regularmente sus objetivos, es probable que la tasa de crecimiento implícita del mercado sea una trampa que provocará una revisión a la baja de la valoración.
Consejo TIKR: Observe el Estado de Flujo de Caja en las Finanzas Detalladas de TIKR para ver si el "efectivo de las operaciones" está creciendo en línea con los ingresos netos, lo que confirma la calidad del crecimiento.
El papel de la expansión de los márgenes en el crecimiento implícito
El crecimiento implícito no siempre procede de un aumento de las ventas, sino también de la ampliación de los márgenes de beneficio. Esta sección se incluye porque el mercado a menudo tiene en cuenta importantes aumentos de eficiencia en las empresas en fase de maduración. Si la tasa de crecimiento implícito es alta pero los ingresos son planos, el mercado está apostando por una estructura de costes más ajustada.
Hay que analizar si los márgenes actuales están en niveles máximos o si hay margen para seguir mejorando. Si una empresa ya tiene márgenes líderes en el sector, la expectativa del mercado de una mayor expansión puede ser poco realista. Se trata de una trampa habitual en sectores en los que la competencia acaba forzando los precios a la baja.
La sostenibilidad es el factor más importante al analizar el crecimiento impulsado por los márgenes. Las medidas puntuales de reducción de costes proporcionan un impulso temporal, pero no impulsan la capitalización a largo plazo. El verdadero valor procede de las ventajas estructurales que permiten a una empresa mantener o aumentar sus márgenes incluso a medida que crece.
Consejo TIKR: Utilice la sección de Ratios en TIKR para comparar los márgenes Bruto y de Explotación actuales con las medias históricas para evaluar si el mercado está asumiendo una eficiencia récord.
Siga la información sobre márgenes de las empresas con TIKR (es gratis) >>>
Lo que hay que saber de TIKR
La ingeniería inversa de la tasa de crecimiento implícita de una acción es la mejor manera de determinar si una acción es una inversión sólida o un riesgo de valoración. Al trabajar hacia atrás desde el precio, se aleja de las previsiones especulativas y se acerca a una evaluación fría de los supuestos del mercado. Este proceso le garantiza que sólo comprará cuando las expectativas del mercado estén por debajo de la capacidad de rendimiento de la empresa.
La disciplina de este enfoque le protege del bombo publicitario de las narrativas de alto crecimiento. Cuando se sabe exactamente lo que espera el mercado, se puede tomar una decisión informada sobre la probabilidad de un resultado. TIKR proporciona los datos históricos y las estimaciones de los analistas necesarios para realizar esta comprobación en cualquier valor global.
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Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
