Estadísticas Clave para las Acciones de ExxonMobil
- Precio Actual: $162.52
- Precio Objetivo (Medio): ~$165
- Objetivo del Mercado: ~$172
- Rentabilidad Total Potencial: ~2%
- TIR Anualizada: ~0.4% / año
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¿Qué Sucedió?
ExxonMobil (XOM) subió un 1.20% a $162.52 el 28 de septiembre, mientras el Brent se recuperaba y TD Cowen elevaba su precio objetivo a $180 desde $168, manteniendo una calificación de Compra y pronosticando un superávit en el tercer trimestre gracias a la fuerte refinación. Un día antes, el presidente Donald Trump dijo sobre una prohibición de exportación de diésel en EE.UU., "lo estamos considerando muy seriamente", añadiendo, "podríamos hacerlo".
Ambos titulares impactan el mismo negocio. La refinación ganó más solo en el segundo trimestre que en el primer semestre de 2025, y los grupos industriales advierten que una prohibición obligaría a las refinerías estadounidenses a reducir su actividad.
TD Cowen Apuesta a que el Impulso de la Refinación Continúe
Sobre una base ajustada, Productos Energéticos obtuvo $4.1 mil millones en el segundo trimestre, aproximadamente 1.8 veces sus $2.2 mil millones del primer semestre de 2025, ayudado por una producción récord de diésel en el segundo trimestre. Jason Gabelman de TD Cowen estima que las ganancias del segmento aumentarán otros $4.6 mil millones en el tercer trimestre. También señaló que XOM ha tenido un rendimiento inferior durante el conflicto debido a su exposición desproporcionada a volúmenes interrumpidos.
El CFO Neil Hansen describió la misma división en la Conferencia Barclays Energy-Power el 9 de septiembre. Dijo: "en su mayor parte, los mercados del petróleo se han estabilizado en un escenario de precios bastante acotado". La refinación era diferente: "En el lado de la refinación, les diríamos que ahí es donde está el cuello de botella hoy".
La sesión del 28 de septiembre encajó. El Brent saltó más de $4 al inicio después de que Trump rechazara la propuesta de Irán sobre el Estrecho de Ormuz, luego se moderó mientras mediadores cataríes preparaban conversaciones, cerrando con una subida de aproximadamente 1% cerca de $105. XOM se movió aproximadamente al mismo ritmo.
TIKR muestra un consenso de ingresos para 2026 cerca de $415 mil millones, frente a unos $323 mil millones a finales de 2025, a medida que los analistas persiguen el repunte.
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Los Comentarios de Trump sobre Exportación de Diésel Apuntan al Segmento en el que TD Cowen Confía
El 22 de septiembre, Trump dijo que había "pedido" una prohibición, y el Secretario del Tesoro Scott Bessent dijo que la administración estaba examinando si una prohibición total o parcial era factible. Al día siguiente, más de 30 grupos empresariales y energéticos le instaron a rechazarla, advirtiendo que las refinerías tendrían que reducir su utilización. El Secretario de Energía Chris Wright se ha opuesto a una prohibición.
El 27 de septiembre, Trump reconoció que una prohibición podría aumentar los precios de la gasolina, mientras sus asesores sopesaban opciones menos drásticas, incluidos límites voluntarios a las exportaciones. Un funcionario de la Casa Blanca dijo el 28 de septiembre que no se había tomado ninguna decisión política. Esta es una propuesta bajo revisión.
Refinadores independientes como Valero (VLO), Marathon Petroleum (MPC) y Phillips 66 (PSX) tienen la exposición más directa. El argumento de Hansen para el modelo integrado de Exxon es que "simplemente estar en una posición a lo largo de esa cadena de valor te permite capturar el valor a medida que se desplaza".
El Mercado Ya Paga Menos por Cada Dólar de Ganancias de 2026
Las ganancias de refinación se revierten rápidamente. Según TIKR, el ingreso neto anual de Productos Energéticos cayó de $14.97 mil millones en 2022 a $4.03 mil millones en 2024, luego se recuperó a $7.42 mil millones en 2025.
El consenso de BPA muestra la misma forma hacia adelante. Las estimaciones normalizadas de TIKR saltan a aproximadamente $12 en 2026 desde $6.99 en 2025, luego se moderan a aproximadamente $10 para 2028. A medida que el BPA de los próximos doce meses subió de aproximadamente $7 a aproximadamente $12, el ratio P/E forward de XOM cayó de aproximadamente 17 a finales de 2025 a aproximadamente 13, incluso con la acción subiendo un 35% en 2026.
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $162.52
- Precio Objetivo (Medio): ~$165
- Rentabilidad Total Potencial: ~2%
- TIR Anualizada: ~0.4% / año
El caso medio del modelo de TIKR apunta a alrededor de $165 para el 31 de diciembre de 2030, una rentabilidad total de aproximadamente 2% desde $162.52, o alrededor de 0.4% anual. El motor del margen es la refinación, y el riesgo principal es un límite de exportación que reduzca la actividad de las refinerías.
Exxon y sus socios también celebraron el barril número mil millones del bloque Stabroek el 28 de septiembre, aunque TD Cowen espera que el paso de Guyana al petróleo de utilidad recorte la producción del tercer trimestre.
Para el alza, se necesita que la fortaleza de la refinación dure más allá de 2026, el camino detrás de los $180 de TD Cowen, que se sitúa por encima de la media del mercado de aproximadamente $172. Los analistas se dividen en 7 Compra, 3 Supera el Rendimiento, 15 Mantener, 0 Bajo el Rendimiento y 1 Venta, según TIKR. El riesgo a la baja es el camino consensuado hacia ganancias normalizadas más bajas para 2028.
Conclusión
Washington decide primero. Trump dijo el 22 de septiembre que la decisión llegaría "rápido, de una forma u otra", por lo que podría llegar antes de los resultados del tercer trimestre a finales de octubre. Una ganancia secuencial de Productos Energéticos cercana a la estimación de $4.6 mil millones de TD Cowen respaldaría la apuesta por la refinación, mientras que una prohibición, un límite voluntario de exportación o un trimestre plano apuntarían de nuevo al escaso retorno del modelo.
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