Estadísticas clave de ET Stock
- Rendimiento de la semana pasada: 4.7%
- Rango de 52 semanas: $16 a $20
- Precio objetivo del modelo de valoración: 36 $.
- Alza implícita: +81,9% en 2,7 años
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¿Qué ha pasado?
Energy Transfer LP (ET) ganó alrededor de un 4,7% durante la semana pasada. Las unidades cerraron cerca del máximo de 52 semanas de 20 dólares, y la acción ha subido más del 23% desde hace un año. Los constantes ingresos por distribución y la creciente demanda de infraestructuras de gas natural han impulsado ese rendimiento. Energy Transfer es uno de los mayores operadores de gasoductos de Estados Unidos, con aproximadamente 125.000 millas de gasoductos.
Energy Transfer está estructurada como una sociedad de responsabilidad limitada(MLP). Una MLP es una entidad empresarial que cotiza en bolsa pero distribuye la mayor parte de su flujo de caja a los partícipes en lugar de pagar el impuesto de sociedades.
Esta estructura es habitual en el sector energético intermedio, que transporta y almacena petróleo, gas natural y productos refinados. ET declaró una distribución trimestral de 0,3375 $ por participación, pagadera el 8 de mayo, lo que representa un rendimiento anualizado de aproximadamente el 6,8%.
Energy Transfer emitió 3.000 millones de dólares en bonos preferentes en enero de 2026 para financiar las inversiones de capital en curso en su red de oleoductos. Este tipo de emisión de deuda a largo plazo es habitual en los MLP de midstream que invierten en infraestructuras que generan ingresos durante décadas.
Y muestra la confianza de la dirección en que los flujos de caja contratados son lo suficientemente estables como para respaldar préstamos adicionales. El valor empresarial de la empresa es de aproximadamente 156.000 millones de dólares.
De cara al futuro, Energy Transfer tiene previsto presentar sus resultados del primer trimestre de 2026 el 5 de mayo. En la presentación de resultados, los inversores recibirán información actualizada sobre el crecimiento del volumen en los sistemas de gas natural, petróleo crudo y líquidos de gas natural. Si las acciones de ET siguen aumentando la cobertura de distribución al tiempo que amplían la capacidad contratada, el caso de ingresos sigue siendo muy sólido de cara a la segunda mitad de 2026.
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¿Están infravaloradas las acciones de ET?
Bajo los supuestos del modelo de valoración realizados hasta el 31/12/28, la acción se modela utilizando:
- Crecimiento de los ingresos (CAGR): 3,5%.
- Márgenes operativos: 10.6%
- Múltiplo PER de salida: 12,3x
Sobre la base de estos datos, el modelo estima un precio objetivo de 36 USD, lo que implica una revalorización total del 81,9% desde el precio actual de la acción y una rentabilidad anualizada del 25,1% en los próximos 2,7 años.
La hipótesis de crecimiento de los ingresos del 3,5% es conservadora y coincide exactamente con la tasa de crecimiento de Energy Transfer a un año vista. No se trata de una historia de alto crecimiento. Pero un crecimiento lento de los ingresos combinado con una rentabilidad de distribución del 6,8% puede generar una rentabilidad total atractiva, por lo que la variable clave es si la valoración actual es lo suficientemente barata como para que los cálculos funcionen.
La hipótesis de un margen operativo del 10,6% es coherente con los resultados recientes. Energy Transfer registró un margen operativo del 11,1% en el último año. Así pues, el modelo contempla una modesta caída, lo que resulta prudente para una empresa de infraestructuras con gran intensidad de capital. Además, la naturaleza de la mayoría de los contratos, basada en las comisiones, limita la volatilidad de los precios de las materias primas.
El PER de salida de 12,3 veces es coherente con la valoración histórica de los MLP de midstream. Energy Transfer cotiza actualmente a un PER a plazo de unas 15 veces. Por tanto, el modelo implica una ligera depreciación a lo largo del tiempo, lo cual es una hipótesis conservadora. Sin embargo, la combinación de un alto rendimiento actual, un crecimiento modesto y una valoración inicial baja crea un perfil de rentabilidad total atractivo para los inversores orientados a los ingresos.
¿Qué impulsará a ET en el futuro?
El catalizador más inmediato son los resultados del primer trimestre de 2026, previstos para el 5 de mayo. Los inversores se centrarán en los volúmenes de producción de los principales sistemas de oleoductos. Mayores volúmenes significan más ingresos por tarifas, que apoyan directamente la distribución. Sin embargo, los comentarios de la dirección sobre la asignación de capital y las previsiones de crecimiento de la distribución provocarán probablemente la mayor reacción del mercado.
La demanda de gas natural es el motor secular de la tesis de Energy Transfer. Las exportaciones de GNL, o gas natural licuado, crecen rápidamente a medida que los productores estadounidenses envían gas a Europa y Asia. Y los gasoductos de Energy Transfer se sitúan en cuencas productoras de gas natural clave. De este modo, la creciente demanda de exportación de GNL fluye directamente a través de su red, generando más ingresos por tarifas sin necesidad de construir nuevos gasoductos.
Los 3.000 millones de dólares en pagarés senior emitidos en enero de 2026 también proporcionan a Energy Transfer capital para seguir ampliando los gasoductos y el almacenamiento. Los proyectos de infraestructuras, como las nuevas estaciones de compresión o los gasoductos de interconexión, tardan años en completarse, pero generan ingresos por tarifas predecibles a largo plazo. Por lo tanto, cada inversión de capital incremental tiende a aumentar modestamente la cobertura de distribución a lo largo del tiempo.
El crecimiento de la distribución es también un factor clave de la rentabilidad a largo plazo. Energy Transfer ha aumentado de forma constante su distribución trimestral, pasando de 0,3325 USD por unidad hace un año a 0,3375 USD en la actualidad. Y la dirección ha señalado un compromiso continuo con el crecimiento de la distribución a medida que mejoren los flujos de caja. Esta combinación de rendimiento actual y crecimiento de la distribución es un potente motor de rentabilidad total a largo plazo para los inversores en MLP.
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