Estadísticas clave de las acciones de DAL
- Rentabilidad de la semana pasada: -3,9
- Rango de 52 semanas: $40 a $76
- Precio objetivo del modelo de valoración: 106 $.
- Alza implícita: 54,8% en 2,7 años
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¿Qué ha pasado?
Delta Air Lines (DAL) cayeron un 3,9% esta semana, ya que los inversores se centraron en el aumento de los costes del combustible. El sector de las aerolíneas se vio presionado después de que Reuters informara de que el aumento de los precios del combustible para aviones está reduciendo los márgenes de las aerolíneas estadounidenses. Delta sigue teniendo una fuerte demanda de viajes, pero el combustible es uno de sus costes más elevados, por lo que el mercado revalorizó sus acciones a la baja.
Esto se produce tras el informe del primer trimestre de Delta del 8 de abril, en el que la dirección dijo que los precios del combustible en marzo subieron bruscamente. Delta obtuvo unos ingresos récord en el trimestre de marzo, pero los gastos de combustible ajustados aumentaron un 8% interanual. El consejero delegado, Ed Bastian, afirmó que Delta obtuvo "unos ingresos récord en el trimestre de marzo", pero que la subida del combustible hizo que los inversores se mostraran más cautelosos sobre los beneficios a corto plazo.
La semana también tuvo algunas noticias positivas específicas de la compañía. Delta anunció un dividendo trimestral de 0,1875 dólares, pagadero el 4 de junio a los accionistas registrados el 14 de mayo. Ello respalda la historia de rentabilidad para los accionistas, pero no fue suficiente para compensar la preocupación por el combustible y los márgenes de las aerolíneas.
Delta también anunció un acuerdo de mantenimiento de motores TechOps de ocho años con IndiGo. TechOps es el negocio de mantenimiento, reparación y revisión de Delta, por lo que el acuerdo añade una fuente de ingresos no relacionada con los pasajeros. Sin embargo, el movimiento semanal de las acciones se debió principalmente a los costes de combustible, no al contrato de mantenimiento.
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¿Están infravaloradas las acciones de DAL?
Según las hipótesis del modelo de valoración realizadas hasta el 31/12/28, la acción se modela utilizando:
- Crecimiento de los ingresos (CAGR): 5,7%.
- Márgenes operativos: 9.9%
- Múltiplo PER de salida: 12,2x
Sobre la base de estos datos, el modelo estima un precio objetivo de 106 USD, lo que implica una revalorización total del 54,8% desde el precio actual de 68 USD y una rentabilidad anualizada del 17,6% en los próximos 2,7 años.
Esta rentabilidad parece atractiva, pero depende de que Delta mantenga una fuerte demanda al tiempo que gestiona la volatilidad del combustible. La hipótesis de crecimiento de los ingresos del 5,7% está vinculada a los viajes premium, la demanda internacional, los ingresos por fidelidad y el crecimiento constante de la capacidad. No se trata sólo de vender más asientos.
La hipótesis de un margen operativo del 9,9% es el factor decisivo. El margen EBIT LTM de Delta es del 8,6%, por lo que el modelo asume cierta recuperación desde los niveles actuales. Para ello sería necesario que se estabilizaran los costes de combustible, se mantuvieran las tarifas y se controlaran los costes no relacionados con el combustible.
El PER de salida de 12,2x está por encima del rango histórico reciente de Delta. Esa prima puede justificarse si Delta sigue generando márgenes más elevados que la mayoría de sus homólogas aéreas. Pero si el combustible sigue siendo elevado, los inversores podrían negarse a pagar ese múltiplo más alto.
¿Qué impulsa a las acciones de DAL DAL en el futuro?
El siguiente punto importante es la fecha de registro de dividendos del 14 de mayo y el pago del 4 de junio. No se trata de un gran catalizador en sí mismo, pero refuerza el hecho de que Delta sigue devolviendo efectivo a los accionistas. Los inversores vigilarán si el futuro flujo de caja puede sostener los dividendos mientras los costes del combustible sigan siendo elevados.
En las próximas semanas, el precio del combustible será el principal factor impulsor. Reuters ha informado de que las aerolíneas están recortando sus planes de crecimiento y subiendo las tarifas debido al encarecimiento del combustible. Si los precios del combustible se mantienen altos, los márgenes de beneficios de Delta en verano podrían seguir bajo presión.
La junta de accionistas del 18 de junio es otro acontecimiento a corto plazo. Los inversores buscarán información actualizada sobre el rendimiento del capital, los planes de flota, la reducción de la deuda y el control de costes. Estos temas son importantes porque Delta aún tiene una deuda neta LTM de 16.300 millones de dólares.
El próximo gran catalizador de beneficios son los resultados del segundo trimestre, previstos para julio. Los inversores se centrarán en la demanda estival, la fortaleza de las tarifas, el gasto en combustible y el margen operativo. La acción puede recuperarse si Delta demuestra que la capacidad de fijación de precios compensa el aumento de los costes de combustible.
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