Puntos Clave
- Las acciones de CoreWeave cayeron un 10% hoy después de que Bernstein recortara su precio objetivo a $51 desde $74, mientras que Nebius, IREN y Applied Digital también cayeron por los renovados temores sobre el gasto en IA.
- Madison Rezaei de Bernstein no espera que CoreWeave caiga a cero, citando su cartera de pedidos y su opinión de que Nvidia intervendría, pero ve sus fundamentales estancados.
- La cartera de pedidos hace que CoreWeave sea difícil de hundir, pero la empresa aún necesita capital externo para crecer, y ese capital se ha vuelto caro.
- CoreWeave gastó $10.3 mil millones en capex en 2025 frente a $3.06 mil millones de flujo de caja operativo, y su informe del tercer trimestre el próximo mes es la próxima prueba.
CoreWeave (CRWV) cayó un 10% después de que uno de los mayores bajistas de CoreWeave en Wall Street se volviera aún más pesimista.
Antes de la apertura, la analista de Bernstein Madison Rezaei recortó su precio objetivo a $51 desde $74 y mantuvo su calificación de Underperform. Sus pares en el sector de neocloud también cayeron: Nebius Group (NBIS) bajó un 7%, IREN (IREN) un 8%, y Applied Digital (APLD) un 9%, perdiendo así su salto del 10% del miércoles. Las acciones de chips cayeron en general después de que los resultados de Lam Research revivieran los temores sobre el gasto en IA.
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Incluso el bajista ve un piso
Su nuevo objetivo se sitúa aproximadamente un 18% por debajo del cierre del miércoles, y ella ve pocas razones para que el negocio mejore:
"¿Podría esto cambiar? Tal vez: es una acción extremadamente volátil e impulsada por el momentum, pero salvo movimientos importantes, los fundamentales probablemente están estancados."
Sin embargo, ella no cree que CoreWeave caiga a cero, señalando "una gran cartera de pedidos" y contratos que, aunque no son "super atractivos", "no están bajo el agua". Y ella piensa que Nvidia (NVDA), que posee aproximadamente el 9% de CoreWeave según FactSet, "intervendría en un verdadero escenario bajista", lo que según ella "eleva el piso".
Esa cartera de pedidos es la razón por la que los analistas esperan que los ingresos se más que dupliquen a aproximadamente $12.9 mil millones este año y alcancen los $43.5 mil millones para 2028…
El dinero es el problema
Lo que la cartera de pedidos no soluciona es cómo CoreWeave paga ese crecimiento. En 2025, gastó $10.3 mil millones en gastos de capital, más del triple de los $3.06 mil millones que generaron sus operaciones…
Así que pide prestado. La deuda total pasó de $2 mil millones a finales de 2023 a $29.8 mil millones dos años después:
Esto vincula la acción con sus bonos, que han caído todo el mes: su deuda no garantizada rinde aproximadamente un 15%, informó CNBC el miércoles por la noche, y la acción ha caído un 29% en octubre (hasta el cierre del miércoles). Nebius ha caído un 27% e IREN un 32% en el mismo período.
El CEO de Nvidia, Jensen Huang, dice que la demanda de neocloud está "por las nubes", pero el capital es escaso.
Estancado hasta que fluya el dinero
Mi opinión: Rezaei tiene razón en que los fundamentales están estancados. La demanda y el piso son reales, pero CoreWeave solo puede crecer tan rápido como pueda recaudar dinero, y al 15%, ese dinero se come cualquier ganancia que generen esos contratos.
Por supuesto, eso podría cambiar. Los equipos de crédito le dijeron a CNBC que el mercado de high-yield está efectivamente en pausa hasta después de las elecciones de mitad de mandato en dos semanas, y CoreWeave reportará los resultados del tercer trimestre el próximo mes. Si se reabre el financiamiento, la acción podría girar rápidamente.
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