Conclusiones clave
- La acción de Caterpillar cayó un 10% en el último mes hasta el cierre del lunes, mientras que el S&P 500 subió un 0,6%, y tres sesiones causaron la mayor parte del daño.
- El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro y las dudas sobre la prima de su negocio de energía para centros de datos impulsaron las ventas, mientras que las noticias de la empresa fueron rutinarias.
- Cuatro firmas recortaron sus objetivos de precio en dos semanas y ninguna rebajó la calificación de la acción, y el objetivo promedio de $946 se sitúa aproximadamente un 30% por encima del cierre del lunes.
- Con una valoración de aproximadamente 25 veces las ganancias futuras, la acción parece digna de compra, y los márgenes del tercer trimestre el 29 de octubre son la cifra a seguir.
Caterpillar (CAT) ha caído un 10% en el último mes (hasta el cierre del lunes), un período en el que el S&P 500 subió un 0,6%. Esto la deja un 32% por debajo de su máximo del 30 de junio, aunque aún sube un 27% en 2026.
Entonces, ¿es hora de vender o de acumular?
Tres malos días causaron la mayor parte del daño
El peor fue el miércoles 7 de octubre, cuando Caterpillar cayó un 5,8%. El rendimiento del bono del Tesoro a 30 años tocó el 5,73% ese día, su nivel más alto desde mayo de 2002, y las actas de la reunión de septiembre de la Fed apuntaban a más subidas de tasas. Esa tarde, una investigación de la FTC y el USDA sobre el mercado de equipos agrícolas afectó a todo el grupo de maquinaria, aunque el aviso nombra a Deere (DE) y deja fuera a Caterpillar.
El 13 de octubre, cayó otro 3,3% sin noticias de la empresa, mientras los rendimientos volvían a subir. Deere subió ligeramente ese día, una señal de que los inversores estaban recortando la prima del negocio de energía para centros de datos de Caterpillar.
Un día después, cayó un 3,1% cuando Oppenheimer recortó su objetivo de precio, siendo la tercera de cuatro firmas en hacerlo en dos semanas...
- Truist (5 de octubre): $1,100, desde $1,225, señalando las tasas, los costos de insumos y cuánto dura el gasto en energía para IA
- Citi (12 de octubre): $950, desde $1,100
- Oppenheimer (14 de octubre): $1,009, desde $1,118, citando presión de precios/costos sobre los márgenes
- BofA (19 de octubre): $850, desde $989
Ninguna de las cuatro rebajó la calificación de la acción.
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Nada se rompió en Caterpillar
Las noticias propias de la empresa este mes fueron rutinarias: un acuerdo con un concesionario, una planta de $1.000 millones en Carolina del Norte, un dividendo trimestral sin cambios de $1,63 y un nuevo jefe de minería.
Y el segundo trimestre que impulsó el avance de este año sigue en pie. Las ventas alcanzaron un récord de $20.500 millones, un 24% más, el backlog creció un 92% hasta $72.000 millones, y las ventas de generación de energía saltaron un 72% por la demanda de centros de datos. El presidente y CEO Joe Creed dijo a los analistas en la llamada de agosto que "nadie está frenando en este momento", con clientes haciendo pedidos hasta 2030.
Los analistas tampoco han recortado sus pronósticos de ganancias. El consenso de TIKR tiene el EPS normalizado subiendo desde $19,06 en 2025 hasta $39,21 en 2028, aproximadamente donde se situaba a principios de octubre.
El riesgo para ellas son los márgenes, que es lo que señaló Oppenheimer.
El 29 de octubre es la prueba real
Caterpillar reporta los resultados del tercer trimestre antes de la apertura del jueves 29 de octubre. El consenso de TIKR al 8 de octubre preveía $20.450 millones de ingresos y un margen EBIT cercano al 19%, frente al 21,9% del segundo trimestre.
En una llamada con inversores el 10 de septiembre, Creed calificó el margen incremental de más del 40% de Power & Energy en el segundo trimestre como "un poco ruidoso". También dijo que la conversión de las plazas de energía reservadas por los clientes en pedidos firmes podría ser irregular.
Un margen en o por encima del 19%, con los pedidos de energía aún convirtiéndose, respaldaría el caso alcista. Uno muy por debajo le daría más peso a las preocupaciones sobre las tasas.
Más barata, si no barata
En el máximo del 30 de junio, Caterpillar cotizaba a 42 veces las ganancias futuras. A principios de octubre, eso había bajado a 28,75 veces, y al 16 de octubre se situaba en 25,2 veces, aún por encima de su promedio de cinco años de 19,3 veces.
Así que los inversores aún están pagando una prima por el negocio de energía, solo que mucho menos que en junio.
El objetivo promedio de Wall Street solo ha bajado a $946, desde un pico de $979 en agosto, dejándolo aproximadamente un 30% por encima del cierre del lunes.
Si los rendimientos a largo plazo siguen subiendo, o los márgenes quedan muy por debajo el 29 de octubre, el múltiplo podría seguir deslizándose hacia ese promedio de 19 veces.
Mi opinión: me inclinaría por acumular. Un múltiplo de 25 veces sobre ganancias que los analistas esperan que se dupliquen aproximadamente para 2028, con pedidos reservados hasta 2030, parece un precio justo. Por supuesto, el 29 de octubre podría cambiar eso rápidamente si los márgenes o el backlog de energía decepcionan.
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