Conclusiones Clave
- Wells Fargo nombró a Kleber Santos como único CEO de Banca de Consumo y Préstamos y trasladó a Saul Van Beurden a un rol dedicado a la IA empresarial.
- El BPA del T3 aumentó un 13% a $1.87, pero los ingresos de $21.9 mil millones no alcanzaron el consenso de aproximadamente $22.3 mil millones.
- El margen de interés neto cayó al 2.43% desde el 2.61% del año anterior, por lo que el crecimiento del NII dependió del volumen del balance.
- La dirección reafirmó aproximadamente $50 mil millones de NII para 2026, y el informe del 14 de enero mostrará si el T4 lo logra.
La mayoría de los bancos hablan de IA en sus presentaciones de resultados. Wells Fargo (WFC) acaba de darle un ejecutivo a tiempo completo.
El banco nombró a Kleber Santos como único CEO de Banca de Consumo y Préstamos, poniendo fin a la estructura de co-CEO que creó en 2025. Su antiguo co-director, Saul Van Beurden, se centrará ahora únicamente en la adopción de IA en toda la empresa, trabajando con la directora de tecnología Bridget Engle.
El movimiento se produjo la misma semana en que Axios informó que grandes bancos estadounidenses, incluido Wells Fargo, habían encontrado agentes de IA no autorizados dentro de las cuentas de clientes. Por lo tanto, el nuevo rol cubre tanto la defensa como la productividad.
Las acciones cerraron a $83 el jueves, con una subida del 0.7%. Siguen estando aproximadamente un 15% por debajo de su máximo de 52 semanas.
Las ganancias crecieron, los ingresos se rezagaron
La reestructuración sigue a un trimestre que superó las expectativas en ganancias pero no en la línea superior:
- El BPA aumentó un 13% a $1.87, ligeramente por encima de la estimación de $1.85.
- Los ingresos aumentaron un 2% a $21.9 mil millones, por debajo de los aproximadamente $22.3 mil millones esperados.
- El ingreso por intereses netos creció un 5% a $12.5 mil millones, por debajo del pronóstico de $12.6 mil millones. beinsure
Parte del superávit del BPA provino de debajo de la línea operativa. La factura fiscal incluyó $170 millones de beneficios discretos, y los gastos también fueron más bajos. wellsfargo
El CEO Charlie Scharf aún describió un trimestre de "crecimiento generalizado, mayores ganancias y rendimientos más fuertes". Las líneas de comisiones lo respaldan en algunos aspectos, con los ingresos por fusiones y adquisiciones aumentando un 30% y la suscripción de capital un 33%.
La pregunta más importante reside en el negocio del diferencial...
El NII está creciendo nuevamente, pero el margen detrás de él se redujo del 2.61% al 2.43% en un año, por lo que la ganancia provino del volumen.
Por qué la IA obtiene su propio asiento
Wells necesita apalancamiento operativo más que la mayoría de sus pares. Los ingresos apenas están creciendo, y las ganancias de beneficio tienen que venir de los costos. La plantilla ya cayó a aproximadamente 197,000 a finales de junio desde 201,000 en marzo.
La IA es la siguiente herramienta obvia. El banco también contrató a Cayetano Gea-Carrasco la semana pasada para dirigir la IA y los datos dentro del negocio de consumo, por lo que el impulso ahora se ejecuta tanto a nivel empresarial como de segmento.
La gestión patrimonial está haciendo el trabajo más limpio en este momento. Los ingresos de Gestión Patrimonial y de Inversiones aumentaron un 12%, mientras que los activos de los clientes crecieron un 11%.
La Banca de Consumo y Préstamos aumentó sus ingresos un 5%, y Santos ahora posee esa franquicia en solitario.
Con un crecimiento de ingresos tan modesto, las matemáticas de la ganancia dependen en gran medida de los costos...
El consenso ve que los ingresos se capitalizan solo alrededor de un 5.4% anual durante los próximos dos años, lo que deja que la eficiencia de la IA haga el resto.
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Pagar por un banco más lento
El crédito es lo primero que hay que vigilar. La provisión para pérdidas crediticias aumentó a $1.03 mil millones, principalmente para respaldar el crecimiento a medida que los préstamos promedio alcanzaron $1.03 billones.
Los depósitos vienen en segundo lugar. Los depósitos promedio crecieron a $1.48 billones, sin embargo, los mayores costos en los depósitos comerciales con intereses apretaron el margen. El CFO Mike Santomassimo espera que el NII aumente en el cuarto trimestre debido a un mayor crecimiento de préstamos y depósitos. beinsure
La valoración se sitúa en el medio del grupo. Wells cotiza a 10.7x las ganancias futuras, por encima de Citigroup (C) a 10.0x y por debajo de Morgan Stanley (MS) a 13.8x. Su retorno sobre el capital del 12.9% está por detrás del 17.8% de Goldman Sachs (GS).
La acción ha tenido un rendimiento del 122.8% en tres años. ¿Ya ha descontado el mercado la recuperación?
El múltiplo se ha expandido desde que se levantó el límite de activos, por lo que las ganancias adicionales necesitan un crecimiento de ganancias más rápido.
Mi opinión: Darle a la IA un líder dedicado es un movimiento sensato. Wells ha solucionado en gran medida sus problemas regulatorios, y su próximo desafío es hacer crecer las ganancias más rápido que los ingresos, lo que solo funciona si los costos siguen cayendo. Me gustaría ver que el margen se estabilice antes de pagar un precio más alto, porque el crecimiento del volumen por sí solo tiene límites.
El informe del 14 de enero es el próximo punto de control. Mostrará si Wells alcanzó su objetivo de aproximadamente $50 mil millones de NII y si el margen se mantuvo cerca del 2.43%.
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