Conclusiones Clave
- La acción de Bloom Energy ha subido un 90,6% en el último año, pero cerró a $193,30 el 23 de octubre tras caer un 11,24% el día después de que los ingresos del tercer trimestre se dispararan un 138,1% hasta los $1.240 millones.
- La acción cotiza ahora a 40,21 veces los beneficios normalizados futuros, frente a una media de 76,15x.
- Los analistas esperan unos ingresos de $4.530 millones en 2026, que subirán a $14.630 millones para 2030.
- Bloom elevó por tercera vez sus previsiones de ingresos para 2026, hasta un rango de $4.400 a $4.600 millones, pero se abstuvo de dar una cifra de cartera de pedidos hasta principios del próximo año.
La acción de Bloom Energy (BE) ha subido un 90,6% en el último año, cerrando a $193,30 el 23 de octubre. Bloom publicó ingresos récord del tercer trimestre y elevó por tercera vez sus previsiones para 2026 el 22 de octubre, y la acción de Bloom Energy cayó un 11,24% en la sesión siguiente hasta un mínimo de dos meses.
Según mis cálculos, la acción perdió un 19,0% entre el 22 y el 23 de octubre, cayendo desde un cierre de $238,53. Es mucho terreno que ceder en dos días. Sin embargo, la caída deja a Bloom en su múltiplo de beneficios más bajo en más de un año, mientras que los analistas aún esperan que los ingresos se tripliquen para 2030.
Cómo la acción de Bloom Energy subió desde los $70 hasta $351
BE cayó a finales de 2025, tocó fondo en la parte alta de los $70 en diciembre, y se recuperó hasta los $170 en marzo. La acción de Bloom Energy saltó a un nuevo máximo de 52 semanas a mediados de abril después de que Oracle (ORCL) ampliara su asociación para desplegar hasta 2,8 gigavatios de celdas de combustible de Bloom, con un primer contrato de 1,2 GW ya firmado. Dos semanas después, Bloom reportó ingresos del primer trimestre de $751,1 millones, un aumento del 130,4%.
La subida alcanzó su punto máximo a principios del verano. La acción cerró en un récord de $328,91 el 18 de junio tras un salto del 15,41% en un día, y más tarde tocó $351,28 intradía.
Un informe bajista, un trimestre de $1.000 millones y el S&P 500
La reversión comenzó el 8 de julio, cuando el vendedor en corto Hunterbrook Media publicó un informe alegando que Bloom depende del escandio chino a pesar de afirmar lo contrario. (El escandio es un metal de tierras raras que estabiliza el electrolito cerámico en las celdas de combustible de Bloom). Las acciones cayeron un 5,7% a $254,29 ese día. Bloom calificó las acusaciones de falsas y engañosas en un documento regulatorio, y siguieron demandas colectivas por valores.
La caída continuó hasta el informe del 28 de julio. Las acciones cayeron un 11% intradía esa sesión, luego Bloom publicó su primer trimestre de $1.000 millones: ingresos de $1.065 millones, un aumento del 165,5%, con las previsiones para 2026 elevadas a un rango de $3.900 a $4.200 millones. El mínimo aún llegó el 29 de julio, más de un 52% por debajo del máximo.
S&P Dow Jones Indices anunció el 4 de septiembre que Bloom se incorporaría al S&P 500, y la acción de Bloom Energy cerró a $276,53 el 22 de septiembre, el día después de su entrada en el índice. El 14 de octubre, American Electric Power (AEP) anunció que planea invertir aproximadamente $4.000 millones en una planta de celdas de combustible de Bloom de 702 megavatios en Wyoming para suministrar a Google, propiedad de Alphabet (GOOGL), bajo un contrato de 20 años.
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La acción de Bloom Energy cayó un 11% tras superar expectativas y elevar previsiones
La venta comenzó antes de los números. BE cerró a $217,77 el 22 de octubre, un 8,7% menos en el día según mis cálculos, antes del informe posterior al cierre.
El trimestre en sí superó la barrera. Los ingresos aumentaron un 138,1% hasta los $1.235,8 millones, por encima de los $1.060 millones que esperaban los analistas, según datos de LSEG citados por Reuters, y el BPA no GAAP de $0,94 superó la estimación de $0,68. Bloom elevó su rango para 2026 a $4.400 - $4.600 millones en ingresos y $3,10 - $3,40 en BPA no GAAP.
"Comenzamos nuestra llamada de resultados del primer trimestre de 2026 esperando un crecimiento interanual de los ingresos del 60%", dijo el fundador y CEO K.R. Sridhar en la llamada de resultados del T3 2026. "Hoy, estamos revisando al alza esa guía y proyectamos un crecimiento interanual de los ingresos de más del 120% en el punto medio". Bloom sitúa el nuevo punto medio en aproximadamente el 122%.
Dos cosas en el informe tiraron en la dirección contraria. Las operaciones utilizaron $27 millones en efectivo a medida que crecían los inventarios, los activos por contrato y las cuentas por cobrar, y el flujo de caja libre fue una salida de $181 millones después de $153 millones en gastos de capital. El CFO Simon Edwards dijo que el trimestre no era el comienzo de una tendencia, señalando un flujo de caja operativo positivo en lo que va de año. Sridhar también se negó a cuantificar el crecimiento de la cartera de pedidos, diciendo que la cifra llegará con las previsiones a principios del próximo año.
El 23 de octubre, la acción de Bloom Energy cayó un 11,24% a $193,30. Roth Capital dijo que la valoración ya reflejaba altas expectativas para pedidos y crecimiento de capacidad, y que la transparencia limitada los mantenía cautelosos, según Reuters. Todos los cambios de objetivo que Reuters registró ese día aún se situaban por encima del cierre, desde un recorte a $242 hasta un aumento a $335.
La acción de Bloom Energy cotiza ahora a 40 veces los beneficios
Un precio más bajo y unas perspectivas de beneficios elevadas han comprimido fuertemente el múltiplo. BE cotiza a 40,21 veces los beneficios normalizados futuros, frente a una media de 76,15x desde finales de 2023 y un máximo de 199,35x, su lectura más baja desde la primera mitad de 2025.
Ese 40,21x sobre $193,30 implica $4,81 de BPA normalizado en los próximos 12 meses, muy por encima del rango de $3,10 a $3,40 que Bloom proyecta para 2026. Así que el 40,21x solo se mantiene si los beneficios de 2027 siguen subiendo.
Lo que Wall Street espera de Bloom Energy hasta 2030
Los analistas esperan $4.530 millones de ingresos en 2026, justo por encima del punto medio de $4.500 millones del nuevo rango de Bloom, y $7.050 millones en 2027, un salto del 55,6%. El crecimiento luego se enfría al 46,8% en 2028, 21,4% en 2029 y 16,5% en 2030, cuando los ingresos alcanzan los $14.630 millones, 3,2 veces la cifra de 2026. Junto a esa trayectoria, 40,21x se lee menos como una prima de crecimiento y más como un descuento por dudas.
Dos formas de leer la acción de Bloom Energy a $193,30
La lectura alcista comienza con el margen. Bloom convirtió un crecimiento de ingresos del 138,1% en un margen operativo del 23,1%, elevó sus previsiones tres veces en un año, y aún tiene a los analistas modelando un crecimiento de ingresos del 55,6% en 2027. Si el próximo año se acerca a los $7.050 millones, el múltiplo actual le pide muy poco.
La lectura bajista comienza con el efectivo y la transparencia. Una salida de flujo de caja libre de $181 millones en un trimestre récord, ninguna cifra de cartera de pedidos hasta principios de 2027, y una acción que cayó más del 52% desde el máximo al mínimo este verano, todo argumenta que 40,21x aún no es barato para un negocio cuyas entregas dependen del calendario de los sitios de los clientes.
Nada en el informe apuntó a una demanda más débil: las previsiones subieron, los márgenes subieron, y la crítica que Reuters transmitió fue sobre valoración y visibilidad. Eso inclina la lectura hacia el lado alcista para mí. Las previsiones de principios de 2027, con la primera cifra de cartera de pedidos de Bloom, es donde esa visión se mantiene o se rompe.
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