Conclusiones clave
- W. P. Carey ofrece un rendimiento del 6,0% y Crown Castle del 5,4%, y ambas pagaron menos por acción en el año fiscal 2025 que en el 2020.
- El dividendo de W. P. Carey utilizó el 73% de su AFFO en el año fiscal 2025, mientras que el de Crown Castle utilizó el 109%.
- Los analistas esperan que el ratio de pago de AFFO de Crown Castle baje al 93% en el año fiscal 2026, frente al 71% de W. P. Carey.
- La deuda neta de W. P. Carey es de 5,7 veces el EBITDA de los últimos doce meses, frente a 6,5 veces para Crown Castle.
Cualquiera que busque un rendimiento superior al 5% se va a encontrar con acciones como W. P. Carey (WPC) y Crown Castle (CCI). Al cierre del 9 de octubre, W. P. Carey ofrecía un rendimiento del 6,0% y Crown Castle del 5,4%.
Sin embargo, ambos pagos se han reducido. W. P. Carey pagó 3,62 dólares por acción en el año fiscal 2025, frente a los 4,17 dólares del año fiscal 2020. Crown Castle pagó 4,75 dólares, frente a los 4,93 dólares. Las dos se separan en lo que ha sucedido desde entonces: W. P. Carey aumentó su dividendo trimestral a 0,950 dólares el 18 de septiembre, su tercer aumento en 2026, mientras que el dividendo de 1,0625 dólares de Crown Castle no ha cambiado desde hace un año.
Entonces, ¿cuál es la mejor acción de alto rendimiento en dividendos?
| Métrica | W. P. Carey (WPC) | Crown Castle (CCI) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 6,0% | 5,4% |
| Crecimiento anual del dividendo, año fiscal 2020–2025 | -2,8% | -0,7% |
| Ratio de pago de AFFO, año fiscal 2025 | 73% | 109% |
| Ratio de pago de AFFO, consenso año fiscal 2026 | 71% | 93% |
| Deuda neta/EBITDA, últimos 12 meses | 5,7x | 6,5x |
| Cobertura de intereses (EBIT/intereses), últimos 12 meses | 3,2x | 2,1x |
W. P. Carey está creciendo para sostener su dividendo
El AFFO de W. P. Carey fue de 1,34 dólares por acción en el segundo trimestre de 2026, un 4,7% más que los 1,28 dólares del año anterior. La dirección elevó sus previsiones de AFFO para 2026 a un rango de 5,19 a 5,27 dólares por acción, un crecimiento del 5,2% en el punto medio, y declaró el 10 de septiembre que el AFFO va camino de superar ese punto medio.
Su ratio de pago de AFFO fue un cómodo 73% en el año fiscal 2025, y el consenso lo sitúa en el 71% para el año fiscal 2026. El AFFO por acción superó al dividendo cada año desde el año fiscal 2016 hasta el 2025, y el ratio cayó del 88% en el año fiscal 2020 al 73% en el 2025.
Esto se ajusta a la política que la dirección expuso en abril: "Esperamos que nuestro dividendo continúe creciendo en línea con nuestro crecimiento del AFFO manteniendo un ratio de pago conservador". Su aumento de junio, un 4,4% superior al del año anterior, se situó justo por debajo del crecimiento del AFFO del 5,2% que proyecta.
El principal riesgo son sus inquilinos. Hellweg se ha declarado en insolvencia, pero W. P. Carey ha reducido su exposición de 35 tiendas a 16, y para el 10 de septiembre había firmado nuevos arrendamientos para aproximadamente el 64% del alquiler de Hellweg.
Crown Castle necesita que su AFFO se ponga al día
Crown Castle todavía está trabajando para alcanzar el colchón que W. P. Carey ya tiene. Sus ingresos por alquiler de emplazamientos cayeron un 4% hasta 967 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, lo que la dirección atribuye a las terminaciones de DISH y a las cancelaciones de Sprint. El AFFO por acción aumentó un 10% en el trimestre, a 1,13 dólares desde 1,02 dólares. Su acción subió un 15,6% el 9 de octubre, hasta 79,64 dólares, después de que SpaceX acordara el 8 de octubre comprar espectro a nivel nacional para su servicio telefónico Starlink, que podría necesitar torres. SpaceX no ha firmado un contrato de arrendamiento.
El ratio de pago de AFFO de Crown Castle subió del 73% en el año fiscal 2020 al 90% en el 2024, y luego alcanzó el 109% en el año fiscal 2025, cuando el AFFO por acción cayó a 4,36 dólares desde 6,98 dólares.
El consenso espera que ese ratio baje a un todavía ajustado 93% en el año fiscal 2026, ya que la tasa anual de 4,25 dólares se aplica durante todo el año, frente a los 4,75 dólares pagados en el año fiscal 2025, y los analistas esperan que el AFFO por acción aumente a 4,58 dólares, dentro del rango de 4,53 a 4,65 dólares proyectado por la dirección. El CFO Sunit Patel espera que el pago alcance su objetivo del 75% al 80% "en los próximos dos años más o menos", y Crown Castle planea mantener el dividendo en 4,25 dólares hasta entonces.
La deuda neta de Crown Castle es de 6,5 veces el EBITDA, en la parte superior del rango objetivo de 6x a 6,5x, y su reclamo de 3.500 millones de dólares en la bancarrota de DISH no se ha resuelto.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
W. P. Carey es la mejor acción de alto rendimiento en dividendos. Ofrece un mayor rendimiento y lo cubre con mucho más margen, 73% frente a 109% en el año fiscal 2025 y 71% frente a 93% según el consenso para el año fiscal 2026. También tiene menos deuda y está aumentando su dividendo nuevamente.
La tasa a 5 años de Crown Castle es mejor, y a esas tasas sus ingresos sobre 10.000 dólares superarían a los de W. P. Carey alrededor de 2032. Pero ambas tasas incorporan una caída en el dividendo. Al ritmo actual de cada dividendo, W. P. Carey subiendo un 3,7% en el año fiscal 2025 y Crown Castle plano, Crown Castle nunca alcanza: en el año 10, 10.000 dólares pagan unos 834 dólares de W. P. Carey y unos 540 dólares de Crown Castle.
Y no estás pagando de más por ello. W. P. Carey cotiza a 11,9 veces el AFFO futuro, por debajo de su promedio de cinco años de 13,5 veces.
Esto no quiere decir que el dividendo de Crown Castle esté en problemas. Su AFFO está creciendo, su ratio de pago debería bajar en el año fiscal 2026, y el CEO Christian Hillabrant califica el dividendo de "intocable". Es solo que W. P. Carey ya tiene la cobertura que Crown Castle todavía está trabajando por alcanzar.
Por supuesto, el reclamo de Crown Castle contra DISH todavía está en los tribunales de bancarrota, y una recuperación allí le ayudaría a cerrar la brecha.
Entonces, ¿cuál es el valor real de la acción de W. P. Carey?
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