Conclusiones clave
- Omega Healthcare Investors aumentó su dividendo trimestral a $0.68 en julio, y sus acciones rinden un 6.1%, frente al 6.7% de Healthpeak Properties.
- Healthpeak pagó el 72% de su AFFO en el año fiscal 2025, frente al 91% de Omega, con un 78% y un 87% previstos para el año fiscal 2026.
- Omega tiene mucha menos deuda, mientras que Healthpeak ha recortado su dividendo dos veces desde el año fiscal 2016.
- Healthpeak cotiza a 12.2x el AFFO futuro, por debajo de su promedio de cinco años de 14.7x.
Omega Healthcare Investors (OHI) aumentó su dividendo trimestral a $0.68 por acción el 23 de julio, desde $0.67. Es un paso pequeño, pero pone fin a seis años fiscales consecutivos, de 2020 a 2025, con el mismo dividendo de $2.68 por acción.
Para los inversores en renta que buscan un rendimiento superior al 6% en bienes raíces de salud, Healthpeak Properties (DOC) es la alternativa obvia. Su dividendo mensual rinde un 6.7%, y elevó sus previsiones para el año completo el 4 de agosto.
Ambas son REITs, por lo que juzgaré a cada una por su ratio de pago de AFFO. ¿Cuál es la mejor acción de alto rendimiento en dividendos?
| Métrica | Omega Healthcare (OHI) | Healthpeak (DOC) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 6.1% | 6.7% |
| Dividendo actual | $2.72 al año, trimestral | $1.22 al año, mensual |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020–2025 | 0.0% anual | -3.8% anual |
| Ratio de pago de AFFO, año fiscal 2025 | 91% | 72% |
| Ratio de pago de AFFO, consenso año fiscal 2026 | 87% | 78% |
| Deuda neta/EBITDA (últimos 12 meses) | 3.5x | 5.44x |
| Cobertura de intereses, EBIT/intereses (últimos 12 meses) | 3.89x | 1.49x |
El aumento de Omega se apoya en un colchón fino
Omega ha estado remodelando su lista de inquilinos. Trasladó 20 instalaciones de Ciena, donde la cobertura era débil (0.87x), a operadores más sólidos, y vendió 18 instalaciones de CommuniCare en el segundo trimestre por $480 millones. Está añadiendo viviendas para personas mayores y residencias de cuidado en el Reino Unido, y el NOI aumentó a $331 millones en el T2 2026 desde $281 millones en el T2 2025. El 5 de octubre, anunció que había trasladado 32 instalaciones de enfermería especializada en Florida a PACS Group, con un alquiler que aumentará $26.1 millones en el primer año.
La dirección dijo que la junta aumentó el dividendo debido a una mejor cobertura y una lista de vigilancia más corta. Sin embargo, el colchón sigue siendo fino. El AFFO cayó de $3.14 por acción en el año fiscal 2021 a $2.62 en el año fiscal 2023, cuando el dividendo consumió el 102% del mismo, antes de recuperarse a $2.96 en el año fiscal 2025, para un ajustado ratio de pago del 91%.
El consenso espera un poco más de margen en el año fiscal 2026, del 87%.
El principal riesgo son sus operadores. Genesis está en el Capítulo 11, aunque sigue pagando la totalidad de su alquiler trimestral de $13.3 millones. Y el traslado a Florida vino con un gasto único de unos $90 millones, que Omega no explicó.
Healthpeak tiene más margen, y más deuda
Donde el colchón de Omega es fino, el de Healthpeak es el más amplio que ha tenido en una década. Llegó allí por el camino difícil: Healthpeak recortó su dividendo de $2.10 por acción en el año fiscal 2016 a $1.48 en el año fiscal 2017, y nuevamente a $1.20 en el año fiscal 2021. Desde entonces, el AFFO subió de $1.35 por acción en el año fiscal 2021 a $1.69 en el año fiscal 2025 mientras el dividendo apenas se movía, llevando el ratio de pago del 89% a un cómodo 72%.
El consenso ve el AFFO cayendo de $1.69 en el año fiscal 2025 a $1.57 en el año fiscal 2026. Incluso entonces, el dividendo consumiría un bien cubierto 78%.
El negocio tiene impulso. Janus Living, su división de viviendas para personas mayores, creció sus ingresos un 45% en el T2 2026 respecto al T2 2025, y la ocupación de laboratorios subió 80 puntos básicos desde el primer trimestre hasta el 78.5%. El NOI de laboratorios en propiedades comparables aún cayó un 3.2% en el T2 2026 respecto al año anterior.
El riesgo es la deuda: 5.44x EBITDA frente a 3.5x de Omega, con un EBIT cubriendo los intereses un débil 1.49x. El CEO Scott Brinker parece estar de acuerdo en que importa, diciendo en la llamada del T2: "Este no es el entorno adecuado para tener un apalancamiento elevado".
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Healthpeak es la mejor acción de alto rendimiento en dividendos. Paga el mayor rendimiento, y lo cubre con mucho más margen: el 72% del AFFO en el año fiscal 2025 y un 78% previsto para el año fiscal 2026, frente al 91% y 87% de Omega. El AFFO se calcula después de intereses, por lo que ese margen es lo que queda una vez pagados los prestamistas.
Al ritmo actual de cada dividendo (el aumento del 1.7% de Healthpeak en el año fiscal 2025, ninguno de Omega), $10,000 en Healthpeak pagan $670 al año hoy y unos $777 en el año 10, frente a unos planos $610 de Omega. La tasa de cinco años de Healthpeak del -3.8% anual proviene de su recorte de 2021. A ese ritmo, los ingresos de Omega la superarían para 2029.
Y no se está pagando de más por el margen extra. Healthpeak cotiza a 12.2x el AFFO futuro, por debajo de su promedio de cinco años de 14.7x y lejos de su máximo de 25.7x en octubre de 2021, aunque por encima del mínimo de 9.9x que alcanzó en diciembre de 2025.
Esto no quiere decir que el dividendo de Omega esté en problemas. No ha caído en ningún año fiscal desde 2016, acaba de recibir un aumento, y el balance de Omega es mucho más sólido. Es solo que preferiría poseer el dividendo con margen de sobra que uno que ha utilizado más del 90% de su AFFO durante cuatro años seguidos.
Por supuesto, el negocio de laboratorios de Healthpeak aún tiene que mejorar. Esté atento a si la ocupación de laboratorios sigue subiendo desde el 78.5% cuando informe su tercer trimestre.
Entonces, ¿cuál es el valor real de la acción de Healthpeak?
TIKR te permite pronosticar el precio futuro de cualquier acción en menos de un minuto. Solo ingresa algunas suposiciones en el modelo de valoración de TIKR y ve cuánto podría valer Healthpeak. Comienza desde las estimaciones de consenso de Wall Street, o ajusta los insumos para reflejar tu propia visión del negocio. Es gratis usarlo.
Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos en TIKR no pretenden servir como consejo de inversión o financiero de TIKR o nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y las estimaciones de los analistas. Nuestro análisis podría no incluir noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. ¡Gracias por leer y feliz inversión!
