Conclusiones clave
- Kraft Heinz ofrece un rendimiento del 7,2% y British American Tobacco del 6,1%.
- Kraft Heinz pagó $1,60 por acción tanto en el año fiscal 2020 como en el 2025, mientras que British American Tobacco aumentó su dividendo de £2,99 a £3,34 por acción en esos años.
- En los doce meses hasta junio de 2026, el dividendo de Kraft Heinz consumió el 50% de su flujo de caja libre, frente al 78% en British American Tobacco.
- Para 2026, Kraft Heinz espera que las ventas netas orgánicas caigan entre un 0,5% y un 2,0%, mientras que British American Tobacco espera un crecimiento del BPA hacia la mitad de su rango del 5% al 8%.
Kraft Heinz (KHC) registró un deterioro no monetario de $7.400 millones en su segundo trimestre de 2026. Su dividendo no se movió. Fue de $1,60 por acción al año en el año fiscal 2025, lo mismo que en el año fiscal 2020, lo que se traduce en un rendimiento del 7,2%.
British American Tobacco (BTI) ofrece un rendimiento menor, del 6,1%. Pero la empresa califica su pago como un dividendo progresivo, y su dividendo por acción ha aumentado cada año durante los dos últimos años.
Entonces, ¿cuál es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo?
| Métrica | British American Tobacco | Kraft Heinz |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 6,1% | 7,2% |
| Dividendo anual | £3,34 por acción (año fiscal 2025); $3,29 en dólares estadounidenses al tipo de cambio actual | $1,60 por acción |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020–2025 | 2,2% anual | 0,0% anual |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo (TTM) | 78% | 50% |
| Deuda neta/EBITDA | 2,88x | 2,71x |
| Cobertura de intereses | 5,2x | 4,9x |
| PER forward | 11,2x | 11,2x |
British American Tobacco sigue aumentando, con menos margen de maniobra
British American Tobacco fija su dividendo en libras, por lo que la cantidad en dólares estadounidenses que reciben los tenedores de ADR se mueve con el tipo de cambio. En libras, el dividendo aumentó de £2,99 por acción en el año fiscal 2020 a £3,34 en el año fiscal 2025, lo que supone un 2,2% anual.
El director general Tadeu Marroco dijo en la llamada del 30 de julio de 2026 que la empresa seguirá recompensando a los accionistas a través de "nuestro dividendo progresivo y la recompra sostenible de acciones".
El negocio le da algo con lo que trabajar. La dirección espera un crecimiento del BPA hacia la mitad de su rango del 5% al 8% para 2026, más un crecimiento de dos dígitos medios procedente de las Nuevas Categorías.
El efectivo detrás del dividendo es el punto débil. Desde el año fiscal 2021 hasta el año fiscal 2024, el dividendo consumió entre el 50% y el 55% del flujo de caja libre. Luego, el flujo de caja libre cayó de £9.640 millones en el año fiscal 2024 a £5.790 millones en el año fiscal 2025, y el dividendo se llevó un arriesgado 91%.
Esto se ha reducido a un ajustado 78% en los doce meses hasta junio de 2026. El ejecutivo Syed Iqbal dijo que está "muy seguro" de una conversión a efectivo superior al 95% para el año completo.
Kraft Heinz tiene margen de maniobra, y ningún aumento
Kraft Heinz ofrece la contrapartida. La dirección dice que sus prioridades son mantener el dividendo y proteger su perfil crediticio de grado de inversión. Nada de eso promete un aumento.
Los dividendos pagados superaron al flujo de caja libre desde el año fiscal 2016 hasta el año fiscal 2018. Cayeron de $3.180 millones en el año fiscal 2018 a $1.950 millones en el año fiscal 2019, y desde entonces el flujo de caja libre los ha cubierto todos los años excepto el año fiscal 2022.
En los doce meses hasta junio de 2026, el dividendo consumió un bien cubierto 50% del flujo de caja libre.
El negocio es la preocupación. Las ventas netas cayeron un 1,4% respecto al año anterior, hasta $6.300 millones en el segundo trimestre de 2026. Para 2026, Kraft Heinz espera que las ventas netas orgánicas caigan entre un 0,5% y un 2,0%. También espera que el resultado operativo ajustado caiga entre un 16% y un 18% en moneda constante, ya que aumenta su gasto extra en marca a unos $700 millones.
Entonces, ¿qué dividido gana?
British American Tobacco es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo. Lo que lo decide es la dirección: un dividendo sigue aumentando en un negocio que pronostica crecimiento de beneficios, y el otro se ha mantenido estancado en ventas que se han reducido durante una década.
Los ingresos de Kraft Heinz fueron de $26.300 millones en el año fiscal 2016 y de $24.900 millones en el año fiscal 2025.
Invierta $10.000 en Kraft Heinz hoy y paga $720 al año, y a su tasa de crecimiento nula de cinco años, todavía $720 en el año 10.
Los mismos $10.000 en British American Tobacco pagan $610 ahora. A su ritmo del 2,2%, calculado en libras y antes de cualquier fluctuación cambiaria, paga unos $744 en el año 10. Eso equivale a un rendimiento del 7,4% sobre su efectivo. Supera los ingresos de Kraft Heinz en unos siete años y medio, alrededor de 2034.
El caso de Kraft Heinz es justo. Paga el cheque más grande hoy, mantiene la mitad de su flujo de caja libre después del dividendo y tiene un poco menos de deuda. Es solo que un dividendo mantenido plano en una empresa que pronostica una caída del resultado operativo del 16% al 18% tiene poco detrás para crecer, y el de British American Tobacco tiene un negocio que todavía está creciendo en beneficios.
Por supuesto, esa ventaja depende de que el flujo de caja libre de British American Tobacco se recupere de los £5.790 millones del año fiscal 2025. Sus resultados del año completo 2026 mostrarán si se mantuvo el objetivo de conversión a efectivo.
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