Puntos Clave
- Kinder Morgan aumentó su dividendo trimestral un 2% en julio, y Energy Transfer incrementó su distribución por decimonovena trimestre consecutivo.
- Energy Transfer ofrece un rendimiento por dividendo de casi el 7%, frente a aproximadamente el 4% de Kinder Morgan, y ha crecido su pago más rápido en los últimos cinco años.
- Ambas se evalúan por la cobertura del flujo de caja distribuible, donde los 2.1 veces de Kinder Morgan en 2025 superan los 1.8 veces de Energy Transfer.
- El consenso prevé que ambos colchones se amplíen en 2026, a aproximadamente 2.3 veces y 2.1 veces, tras unos segundos trimestres sólidos.
Es un buen año para estar en el negocio del gas natural: los altos precios de la energía están impulsando acciones como Kinder Morgan (KMI) y Energy Transfer (ET) mientras trabajan para ampliar su capacidad. Ambas aumentaron sus dividendos este año gracias en parte al aumento constante de la demanda... sin embargo, Energy Transfer ofrece un rendimiento casi el doble.
Entonces, ¿cuál es la mejor acción de dividendos?
Uno pensaría que sería bastante obvio solo basándose en el rendimiento, pero es más complicado que eso. Después de todo, no se trata solo de cuán grande es el dividendo hoy, sino de (A) cuán sostenible es, y (B) cuánto podría crecer desde aquí.
| Métrica | Kinder Morgan (KMI) | Energy Transfer (ET) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 3.9% | 6.8% |
| Pago anual | $1.19 por acción | $1.36 por unidad |
| Crecimiento del dividendo, 5 años | 2.2% anual | 7.8% anual |
| Récord | 8 años fiscales consecutivos de dividendos más altos | 19 aumentos trimestrales consecutivos |
| Cobertura FCD, 2025 | 2.07x | 1.78x |
| Cobertura FCD, consenso 2026 | 2.33x | 2.13x |
| Deuda neta / EBITDA | 4.11x | 3.98x |
Fuente: TIKR, 5 de octubre de 2026, y los comunicados de las empresas.
El motor constante de Kinder Morgan
Kinder Morgan es principalmente una historia de gas natural en este momento. En el segundo trimestre, sus volúmenes de transporte de gas aumentaron un 7% y sus volúmenes de recolección aumentaron un 26% respecto al año anterior.
Ese negocio financia un dividendo cómodamente cubierto: 2.07 veces en 2025, y 2.33 veces según el consenso para 2026. El aumento del 14% en el FCD por acción sigue a una primera mitad sólida, y la empresa ahora espera superar su propio presupuesto en más del 12% en EPS ajustado. "Dados nuestros resultados en la primera mitad del año y nuestra confianza en las perspectivas para el resto de 2026, estamos aumentando nuestras previsiones", dijo la CEO Kimberly Dang en la llamada. (El consenso final del año pasado coincidió con el resultado real).
En la última década, el FCD se mantuvo estable mientras el dividendo subía...
El FCD se mantuvo entre $2.00 y $2.42 por acción cada año, mientras que el dividendo subió de $0.50 a $1.17.
El crecimiento es el punto débil. El dividendo creció un 2.2% anual durante cinco años, y con su rendimiento del 3.9%, una inversión de $10,000 paga aproximadamente $390 al año ahora y unos $474 en el año 10 si se mantienen las tasas de crecimiento pasadas.
El cheque más grande de Energy Transfer
Energy Transfer se beneficia de la misma demanda de gas, y también está estableciendo récords en líquidos de gas natural y crudo. En el segundo trimestre, los volúmenes de transporte de LGN aumentaron un 13% y los volúmenes de crudo aumentaron un 4%. Energy Transfer es una sociedad limitada maestra, por lo que paga distribuciones sobre unidades, y los tenedores reciben un formulario fiscal K-1.
Su cobertura fue más delgada pero aún sólida, de 1.78 veces en 2025, y el consenso prevé 2.13 veces para 2026. El segundo trimestre respalda ese salto del 23% en el FCD por unidad: el FCD atribuible a los socios aumentó un 32% a $2.59 mil millones. (El consenso final del año pasado estuvo dentro del 2% del resultado real).
El récord más largo es más irregular...
Las distribuciones cayeron de $1.22 por unidad en 2019 a $0.63 en 2021. Desde 2022, el FCD se ha mantenido cerca de $2.40 por unidad mientras la distribución subió de $1.00 a $1.34, por lo que el colchón se ha reducido.
Con su rendimiento del 6.8%, $10,000 pagan aproximadamente $680 al año ahora. Eso es bueno, pero dada su (¡reciente!) historia de recortar el dividendo, es importante reconocer que han mostrado mucho menos compromiso para aumentar el dividendo de manera constante. Y, por supuesto, Energy Transfer enfrenta desafíos de permisos en proyectos como Desert Southwest y Green Chile.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
En última instancia, a pesar de mis reservas... Energy Transfer es la mejor acción de dividendos. Ofrece casi el doble de rendimiento, ha aumentado su pago más rápido en los buenos tiempos y aún lo cubre aproximadamente el doble según el consenso de 2026. Ambas empresas tienen balances sólidos.
Incluso a un 3% anual, aproximadamente el ritmo de su último aumento, los $680 de Energy Transfer crecen a unos $887 en el año 10. Eso es casi el doble de los $474 de Kinder Morgan. A estas tasas, los ingresos de Kinder Morgan nunca alcanzan.
Kinder Morgan todavía tiene un caso sólido. Su colchón es más amplio, su FCD apenas se ha movido en una década, y ha aumentado su dividendo durante ocho años consecutivos. Para los inversores que valoran un cheque constante sobre uno más grande, es la opción más segura.
Por supuesto, la cobertura de Energy Transfer para 2026 depende de que el FCD por unidad aumente un 23%. Si la segunda mitad no mantiene el ritmo, su colchón se mantiene más cerca del 1.78x del año pasado.
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