Estadísticas Clave de la Acción de Applied Materials
- Precio Actual: $375.58
- Precio Objetivo (Medio): ~$710
- Objetivo del Mercado: ~$628
- Rentabilidad Total Potencial: ~89%
- TIR Anualizada: ~17% / año
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¿Qué Ocurrió?
Applied Materials (AMAT) cerró a $375.58 el 22 de octubre, un 48% por debajo de su máximo, según TIKR. En su desayuno con inversores del 13 de octubre, la dirección dijo que un negocio está creciendo aproximadamente un 50% en 2026: el control de procesos, las herramientas de inspección y medición donde KLA (KLAC) es el líder del mercado.
Solo la sesión del 22 de octubre costó un 8.16%, ya que Lam Research (LRCX) señaló restricciones de suministro y las acciones de semiconductores se vendieron de forma generalizada. Esa caída profundizó un declive que comenzó mucho antes del día del inversor.
Un Negocio de Control de Procesos de $3 Mil Millones Creciendo un 50%
Keith Wells, director del Grupo de Imagen y Control de Procesos de Applied y veterano de 27 años en KLA, dijo que los ingresos por inspección óptica y eBeam están creciendo cada uno aproximadamente un 50% de 2025 a 2026. Situó los ingresos por eBeam de Applied en aproximadamente el doble de los de su competidor más cercano. También dijo que el grupo espera unos $3 mil millones de ingresos por sistemas y servicios en 2026.
La inspección óptica es la oportunidad. Applied atiende solo unos $2 mil millones de un mercado de $9 mil millones, dijo Wells, añadiendo: "Los clientes quieren alternativas". En el empaquetado avanzado, dijo, la inspección óptica ha crecido desde unos pocos cientos de millones de dólares hace un par de años a más de $1 mil millones, porque los fabricantes de chips quieren comprobar cada chip antes de colocarlo.
Estas son cifras de la dirección, y Applied no desglosa los ingresos por control de procesos en sus segmentos reportados. Cuando Atif Malik de Citi calificó el mercado de inspección de empaquetado como muy competitivo, Wells dijo que Applied solo entraría con un producto diferenciado, pero declinó dar detalles.
Un Descuento Respecto a KLA, y una Lista de Fabs que Sigue Creciendo
La acción recibe poco crédito por ese crecimiento. Applied cotiza a un ratio P/E forward de aproximadamente 21, por debajo de Lam a 22, ASML (ASML) a 25 y KLA a 27, según TIKR. Parte de la prima de KLA está justificada: en julio, KLA dio previsiones de un margen bruto no GAAP del 62.5% para su trimestre de septiembre, mientras que Applied dio previsiones de aproximadamente el 50.4% para su trimestre de octubre.
La demanda es la otra cuestión pendiente. Preguntado por Mark Lipacis de Evercore ISI sobre qué la limita, el CFO Brice Hill nombró la sala limpia como la principal restricción y añadió que "hacemos seguimiento de más de 100 proyectos de fabs a nivel global". Más de 10 nuevos proyectos se unieron a esa lista en cada uno de los dos últimos trimestres, dijo. Son planes, no pedidos, pero cada nueva fab añade herramientas que inspeccionar.
Needham recortó su objetivo a $580 desde $740 el 16 de octubre, aunque eso aún se sitúa por encima del precio de la acción. La media del mercado en TIKR está cerca de $628, con 29 calificaciones de Compra, 5 de Supera el Rendimiento y 6 de Mantener.
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $375.58
- Precio Objetivo (Medio): ~$710
- Rentabilidad Total Potencial: ~89%
- TIR Anualizada: ~17% / año
El caso medio del modelo de TIKR sitúa a Applied en alrededor de $710 para el 31 de octubre de 2030, una rentabilidad total del 89% desde $375.58, o aproximadamente un 17% anual. Sus entradas de 2025 a 2035 asumen un crecimiento de ingresos cercano al 15% anual y un margen neto cercano al 33%. El caso medio es un escenario, no un pronóstico.
La subida potencial viene si el control de procesos sigue ganando cuota de mercado. El principal riesgo es que los productos ópticos no revelados de Applied no logren ganar cuota frente a un KLA bien establecido, lo que dejaría el crecimiento atado al ciclo más amplio del equipamiento. El objetivo de ~$710 se sitúa justo por debajo del máximo de la acción, por lo que el caso medio para 2030 es aproximadamente lo que pagaron los compradores en la cima.
Conclusión
KLA reporta su trimestre de septiembre durante la semana del 26 de octubre. Sus comentarios sobre inspección deberían ayudar a mostrar si ese mercado está creciendo lo suficientemente rápido como para encajar con la afirmación del 50% de Applied.
El reporte del 12 de noviembre de Applied traerá entonces las previsiones para el trimestre de enero. Ese trimestre tiene 14 semanas en lugar de 13, según Applied, por lo que la estimación del mercado de ~$10.7 mil millones incluye una semana extra. Igualar el ritmo semanal implícito por los ~$10.3 mil millones esperados para octubre requeriría unos $11.1 mil millones.
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