Conclusiones clave
- Crown Castle ofrece un rendimiento por dividendo del 6,2% y American Tower del 4,5%, pero el dividendo de Crown Castle cayó de $6,26 por acción en el año fiscal 2024 a $4,75 en el año fiscal 2025.
- American Tower distribuyó un 63% de su AFFO en el año fiscal 2025, una cobertura sólida, mientras que Crown Castle pagó un 109%.
- Los analistas esperan que el índice de pago de AFFO de Crown Castle baje al 93% en el año fiscal 2026 y que el de American Tower se mantenga en el 64%.
- Cuál de las dos paga más en 10 años depende de qué tasa de crecimiento se utilice para cada dividendo: su tasa de 5 años o su ritmo actual.
Cualquier inversor que busque ingresos por dividendos de torres de telefonía celular mirará con atención a Crown Castle (CCI). Ofrece un rendimiento del 6,2%, y su AFFO del segundo trimestre fue de $1,13 por acción, un 10% más que los $1,02 del año anterior.
American Tower (AMT) ofrece un rendimiento menor, del 4,5%. Pero su distribución trimestral de $1,79 en el T2 de 2026 fue un 5,3% superior a la del año anterior, y la dirección espera pagar unos $3.300 millones en dividendos este año, un crecimiento aproximado del 5%.
Entonces, si inviertes $10.000 en una de ellas hoy, ¿cuál te paga más en los próximos 10 años?
| Métrica | American Tower (AMT) | Crown Castle (CCI) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 4,5% | 6,2% |
| Dividendo anual, tasa actual | $7,16 | $4,25 |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020 a 2025 | 8,5% anual | -0,7% anual |
| Índice de pago de AFFO, año fiscal 2025 | 63% | 109% |
| Índice de pago de AFFO, consenso año fiscal 2026 | 64% | 93% |
| Deuda neta / EBITDA (últimos 12 meses) | 5,04x | 6,51x |
| Cobertura de intereses (últimos 12 meses) | 3,57x | 2,13x |
American Tower: un cheque más pequeño con margen para crecer
El negocio de American Tower sigue creciendo. Los ingresos totales por propiedades aumentaron un 6,3% a $2.690 millones en el T2 de 2026 frente al T2 de 2025, y el AFFO atribuible a los accionistas comunes subió un 3,8% a $1.260 millones. Sus centros de datos CoreSite tuvieron un trimestre récord en arrendamientos, mientras que una rotación elevada en Brasil pesó sobre América Latina.
El dividendo está bien cubierto. American Tower distribuyó el 63% de su AFFO en el año fiscal 2025, y los analistas esperan un 64% en el año fiscal 2026. El AFFO por acción se ha mantenido muy por encima del dividendo cada año desde el año fiscal 2016, pero el dividendo ha ido cerrando la brecha…
…y ese es el límite de su ritmo. Desde el año fiscal 2020 hasta el año fiscal 2025, los dividendos subieron de $4,53 por acción a $6,80, mientras que el AFFO por acción subió de $8,49 a $10,76. En los mismos años, el índice de pago subió del 53% al 63%. Las perspectivas para este año apuntan a un AFFO de entre $11,00 y $11,17 por acción, un crecimiento del 3,0% en el punto medio, frente a un crecimiento aproximado del 5% en los dividendos. Un índice de pago del 64% deja mucho margen para aumentos cercanos al 5%. Sería mucho más difícil repetir aumentos del 8,5% anual.
Crown Castle: un cheque más grande con un colchón más fino
El gráfico de Crown Castle se mueve en la dirección opuesta. Su dividendo subió cada año hasta el año fiscal 2023, se mantuvo en $6,26 por acción en el año fiscal 2024, luego cayó a $4,75 en el año fiscal 2025 a medida que el AFFO por acción cayó de $6,98 a $4,36…
Esa caída se produjo cuando Crown Castle se transformó en una empresa pura de torres estadounidenses. Tras cerrar una venta, recompró $1.000 millones de acciones y pagó más de $7.000 millones de deuda, dijo el director financiero Sunit Patel en el comunicado del T2. Los ingresos por alquiler de sitios también cayeron un 4% a $967 millones en el T2 de 2026 frente al T2 de 2025, lo que la empresa atribuye a las terminaciones de DISH y las cancelaciones de Sprint.
Incluso a la tasa más baja, el dividendo del año fiscal 2025 consumió un arriesgado 109% del AFFO. Los analistas esperan un 93% en el año fiscal 2026, lo que aún deja un colchón fino, aunque las propias perspectivas de la empresa apuntan a un AFFO de entre $4,53 y $4,65 por acción este año, frente a su dividendo de $4,25.
La dirección está comprometida con el pago. El CEO Christian Hillabrant calificó el dividendo de "sacrosanto" en la llamada de julio. En abril, Patel dijo que la empresa puede "crecer nuestro AFFO bastante bien" y llevar el índice de pago a su rango objetivo "en los próximos dos años más o menos".
El principal riesgo es la deuda. La deuda neta de Crown Castle es 6,51 veces el EBITDA y su EBIT cubre los intereses 2,13 veces, frente a 5,04 veces y 3,57 veces en American Tower.
Entonces, ¿qué dividido gana?
Crown Castle te paga más en los próximos 10 años.
Las tasas de 5 años apuntan en la dirección opuesta, pero ninguna describe estos dividendos ahora. El -0,7% anual de Crown Castle proviene del recorte, y su dividendo trimestral de $1,0625 no ha cambiado respecto al año anterior. American Tower aumentó su dividendo un 4,9% en el año fiscal 2025, en línea con el aproximadamente 5% que la dirección espera este año.
Para mí, esos ritmos son los que cuentan. A esos ritmos, $10.000 en Crown Castle pagan aproximadamente $6.200 en los 10 años y $10.000 en American Tower pagan aproximadamente $5.644. Eso es unos $556 más de Crown Castle.
Ese resultado depende de que Crown Castle vuelva a cubrir su dividendo, y los analistas esperan que así sea. Prevén un AFFO de $4,58 por acción en el año fiscal 2026, $5,01 en el año fiscal 2027 y $5,29 en el año fiscal 2028, frente a dividendos de $4,25, $4,28 y $4,36:
Esto no es una crítica al dividendo de American Tower. Está mucho mejor cubierto, tiene menos deuda y sus aumentos significan que sus ingresos superan a los de Crown Castle alrededor de 2033, pagando unos $694 en el año 10 frente a $620. Simplemente, durante una tenencia de 10 años, el cheque más grande de Crown Castle hoy suma más.
Por supuesto, si los aumentos de American Tower vuelven al 8,5% anual, la respuesta cambia: a esa tasa, paga unos $667 más en los 10 años.
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