Estadísticas Clave para la Acción de Alphabet
- Precio Actual: $342.36
- Precio Objetivo (Medio): ~$640
- Objetivo del Mercado: ~$430
- Rentabilidad Total Potencial: ~87%
- TIR Anualizada: ~16% / año
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¿Qué Sucedió?
Alphabet (GOOGL) cerró a $337.83 el 23 de septiembre después de que dos amenazas competitivas llegaran en la misma semana. Las acciones de Meta Platforms subieron un 11% el 21 de septiembre cuando su asistente Muse alcanzó el primer puesto en la App Store de EE.UU. de Apple, y el 22 de septiembre, OpenAI y Anthropic redujeron los precios de sus modelos más nuevos. La cobertura vinculó la caída de Alphabet al temor por Muse, y otros informes también señalaron los recortes de precios.
Las acciones subieron un 1,34% a $342,36 el 24 de septiembre, aproximadamente un 15% por debajo de su máximo de cierre de 2026. El 8 de septiembre, en la conferencia Communacopia de Goldman Sachs, el CEO de Google Cloud, Thomas Kurian, expuso la economía de los chips que afecta directamente a una guerra de precios.
Muse Persigue una Franquicia de Búsqueda que Evercore Dice que Está Ganando Cuota
El director de IA de Meta, Alexandr Wang, dijo que Muse puede conectarse con Gmail, Google Calendar y Google Docs. El 22 de septiembre, el mismo temor afectó a bancos, aseguradoras y acciones de viajes en línea. En el mes hasta el 23 de septiembre, Meta ganó un 34% mientras Alphabet retrocedía alrededor de un 1%, según Invezz.
El temor es que un agente que actúa para un usuario nunca escriba una consulta, y las consultas son lo que el negocio publicitario de Google vende. A mediados de septiembre, Mark Mahaney de Evercore ISI elevó su objetivo a $450 desde $420 después de que la encuesta de su firma encontrara que el 78% de los encuestados nombró a Google como su motor de búsqueda principal en agosto de 2026. Eso era superior al mínimo del 70% en 2024 y principios de 2025, y los ingresos por Búsqueda crecieron un 17% en el segundo trimestre.
Mahaney dijo a CNBC que Gemini se sitúa dentro de aproximadamente tres puntos de ChatGPT cuando se pregunta a los consumidores sobre agentes de IA. También dijo que Google debe fortalecer su oferta Gemini Spark mientras Meta lanza productos de IA. La encuesta cubre agosto, antes de que Muse alcanzara el primer puesto en la App Store, por lo que mide la posición que Muse está atacando, no el resultado.
El 2 de septiembre, un juez federal se negó a obligar a Google a vender su exchange publicitario, ordenando remedios conductuales en el caso antimonopolio de tecnología publicitaria que Google había perdido.
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Las Matemáticas de Chips de Kurian se Encuentran con la Guerra de Precios
GPT-6 Sol y Luna de OpenAI cuestan la mitad por token que sus predecesores GPT-5.6. Google también ha fijado precios agresivos: redujo su plan AI Ultra de $250 a $200 al mes en I/O en mayo.
El 8 de septiembre, Kurian dijo que Google ofrece "un rendimiento de precio 2,7 veces mejor para el entrenamiento, un rendimiento de precio 80% mejor para la inferencia". No nombró la línea base, que podrían ser los chips de la competencia o las propias generaciones anteriores de Google. Estas son afirmaciones de la dirección, no puntos de referencia auditados.
También dio una cifra de retorno: "nuestro período de recuperación de la inversión en servidores de IA en conjunto es inferior a 2 años, y en nuestro propio silicio es la mitad de eso". Según su relato, los propios chips de Google recuperan su costo en menos de un año. No dijo si la recuperación se mide sobre ingresos o ganancias, y Alphabet no reporta la cifra.
Kurian dijo que los clientes pueden comprar sistemas TPU directamente para sus propios centros de datos, lo que no requiere gastos de capital en centros de datos por parte de Google. También pueden usar un Neocloud que Google estableció con Blackstone. Añadió que la mayor parte del valor de los contratos de infraestructura se encuentra en acuerdos comprometidos a cinco años.
Parte de la guerra de precios también se ejecuta en hardware de Google. Anthropic aseguró acceso a hasta un millón de TPUs de Google en octubre de 2025 y firmó por múltiples gigavatios más a partir de 2027, mientras miles de clientes acceden a Claude a través de Google Cloud. Anthropic también funciona en AWS Trainium y GPUs de Nvidia, y Amazon es su principal proveedor de la nube. Google participa en cualquier aumento de uso, y no revela lo que gana la relación.
Las apuestas son grandes. Alphabet dio previsiones de gastos de capital para 2026 de $195 mil millones a $205 mil millones, y el consenso de TIKR sitúa el flujo de caja libre de 2027 alrededor de -$32 mil millones.
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $342.36
- Precio Objetivo (Medio): ~$640
- Rentabilidad Total Potencial: ~87%
- TIR Anualizada: ~16% / año
El caso medio es más conservador que el del mercado en cuanto al crecimiento. Supone un crecimiento de ingresos anual de alrededor del 17%, mientras que el consenso implica alrededor del 19% anual desde 2025 hasta 2030, y su margen neto de alrededor del 31% coincide con el consenso.
Dos impulsores llevan ese crecimiento: Google Cloud convirtiendo su cartera de pedidos de $514 mil millones, y Búsqueda manteniendo un crecimiento de dos dígitos frente a agentes como Muse. El impulsor del margen es el rendimiento de precio de los TPU, según afirmó Kurian. El riesgo principal es la depreciación.
El objetivo medio del mercado es de alrededor de $430, con 43 calificaciones de Compra, 13 de Supera al Mercado, 5 de Mantener, 0 de Sube al Mercado y 0 de Venta. En el lado positivo, el consenso ya espera que el flujo de caja libre se recupere a alrededor de $136 mil millones para 2029, y la cifra de recuperación de la inversión de Kurian es el argumento para confiar en esa trayectoria. En el lado negativo, si los agentes ralentizan la Búsqueda y la guerra de precios obliga a recortes más profundos en Gemini, la relación P/E forward de 25,6x al 24 de septiembre podría comprimirse más rápido de lo que supone el modelo.
Conclusión
Se espera el informe del tercer trimestre de Alphabet a finales de octubre, con un consenso de alrededor de $127 mil millones en ingresos, aproximadamente un crecimiento del 24%. La Búsqueda es la primera lectura: un crecimiento cercano al 17% del segundo trimestre significaría que Muse no ha afectado las consultas, mientras que una clara desaceleración respaldaría a los vendedores del 23 de septiembre. Los precios son la segunda lectura, porque un recorte de precio de Gemini combinado con un crecimiento más lento de la Nube sería la primera prueba real de la afirmación de recuperación de la inversión de Kurian.
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