Toronto-Dominion Bank(TD) es una de las instituciones financieras más grandes y diversificadas de Norteamérica, con más de 27 millones de clientes en Canadá, Estados Unidos y mercados internacionales clave. Conocido por su estabilidad, innovación digital y enfoque minorista, TD opera a través de cuatro segmentos principales: Banca personal y comercial canadiense, banca minorista estadounidense, gestión de patrimonios y seguros, y banca mayorista.
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En 2025, TD inició un nuevo capítulo bajo la dirección de Raymond Chun, Consejero Delegado, que sucedió a Bharat Masrani a principios de año. El banco se centra en dos aspectos: reforzar la gobernanza y el cumplimiento en sus operaciones en EE.UU., especialmente tras el acuerdo BSA/AML del año pasado, e impulsar la eficiencia operativa mediante un amplio plan de reducción de costes.
En el tercer trimestre finalizado el 31 de julio de 2025, TD obtuvo unos ingresos netos ajustados de 3.900 millones de dólares canadienses, un 6% más que en el mismo periodo del año anterior, y un beneficio por acción ajustado de 2,20 dólares canadienses, lo que refleja la fortaleza continuada de su franquicia canadiense principal y de su negocio patrimonial. La ratio CET1 del 14,8% subraya la sólida posición de capital de TD, incluso después de recomprar 46 millones de acciones por valor de más de 4.000 millones de dólares canadienses durante el trimestre.
Historia financiera
Los resultados del tercer trimestre de TD marcaron un importante punto de inflexión para el banco. Tras absorber más de un año de liquidaciones reglamentarias y gastos de integración, la rentabilidad y la generación de capital están recuperando la tendencia. Los beneficios declarados ascendieron a 3.300 millones de dólares canadienses, frente a la pérdida de 181 millones de dólares canadienses de hace un año, mientras que el BPA ajustado ascendió a 2,20 dólares canadienses, un 7% más que un año antes.
| Métrica | Resultado | Variación interanual | Comentario |
|---|---|---|---|
| Beneficio neto declarado | 3.340 MILLONES DE DÓLARES CANADIENSES | +>100% | En comparación con las pérdidas del año pasado, debido a los costes de liquidación en EE.UU. |
| Beneficio neto ajustado | 3.870 MILLONES DE DÓLARES | +6% | Resultados récord en P&C y Wealth en Canadá |
| BPA ajustado | C$2.20 | +7% | Fuerte apalancamiento operativo |
| Ratio de capital CET1 | 14.8% | Plano | Entre los más altos de las Seis Grandes |
| Ratio PCL | 41 puntos básicos | -370 puntos básicos intertrimestrales | Las condiciones crediticias se mantienen estables |
| Crecimiento de los préstamos (Canadá) | +4% interanual | - | Demanda comercial y minorista estable |
| Crecimiento de los préstamos (EE.UU.) | +2% interanual | - | Impulso de los préstamos básicos |
| Flujo de caja libre | C$4.0B+ Recompras | - | Importantes retornos de capital |
| Gastos de reestructuración | 333 MILLONES DE DÓLARES | - | Objetivo de ahorro anual de 550-650 millones de dólares antes de impuestos. |
El crecimiento fue generalizado: resultados récord en la banca canadiense, ganancias de dos dígitos en Gestión Patrimonial y Seguros, y fuertes ingresos comerciales en Banca Mayorista. La división minorista de EE.UU., aunque sigue absorbiendo los costes de saneamiento de la lucha contra el blanqueo de capitales y los gastos de reestructuración, está empezando a mostrar una mejora del balance, con un aumento de los márgenes de interés neto de 15 puntos básicos en el trimestre, hasta el 3,19%, y un crecimiento interanual de los préstamos básicos del 2%.
El segmento personal y comercial canadiense obtuvo unos ingresos netos récord de 1.950 millones de dólares canadienses, impulsados por el aumento de los volúmenes de préstamos y depósitos y la continua fortaleza de TD Auto Finance. La adopción digital sigue acelerándose, con ventas récord en lo que va de año en productos de cheques, ahorros y tarjetas de crédito, lo que subraya la escalabilidad de la estrategia omnicanal de TD.
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Contexto general del mercado
Tras dos años difíciles para el sector bancario, los resultados de TD sugieren que el banco se está posicionando para un nuevo ciclo de crecimiento. Los bancos canadienses se enfrentaron a la compresión de márgenes, los costes regulatorios y un crecimiento moderado de los préstamos en 2024, pero con la estabilización de los tipos de interés y la mejora de los ratios de capital, TD destaca por su combinación de resistencia de beneficios y flexibilidad de capital.
En EE.UU., donde TD opera como "America's Most Convenient Bank", la dirección está centrada en reposicionar su balance y completar el saneamiento de la gobernanza. Los directivos prevén un aumento de los gastos a corto plazo hasta 2026, pero esperan una mejora significativa a partir de entonces.
A más largo plazo, la diversificación norteamericana de TD, que abarca los mercados minorista, patrimonial, de seguros y de capitales, sigue siendo una ventaja estructural, especialmente a medida que el banco aprovecha la automatización impulsada por la IA y los canales digitales para desbloquear el apalancamiento operativo.
1. Impulso récord de la banca y el patrimonio canadienses
La franquicia nacional de TD sigue superando a sus homólogos. La banca personal y comercial canadiense logró unos ingresos récord de 5 240 millones de dólares canadienses y unos beneficios récord de 1 950 millones de dólares canadienses, respaldados por unos márgenes netos de interés estables (2,83%) y un fuerte crecimiento de los préstamos. Los préstamos comerciales y a pequeñas empresas se mantuvieron saneados, mientras que la captación digital de clientes aumentó en todas las líneas de productos.
Los sectores de patrimonio y seguros fueron los más destacados, con un aumento interanual de los ingresos netos del 63%, hasta 703 millones de dólares canadienses, lo que supone el sexto trimestre consecutivo de crecimiento de los ingresos de dos dígitos. TD Asset Management añadió 2.500 millones de dólares canadienses en nuevos mandatos, mientras que TD Insurance alcanzó un volumen récord de primas y mantuvo su posición de nº 1 en notoriedad de marca en cobertura de hogar y automóvil.
2. Reestructuración y cumplimiento de la normativa en EE.UU.
Las operaciones de TD en EE.UU. están entrando en una fase de recuperación. Los ingresos netos ajustados de 956 millones de dólares canadienses reflejaron un crecimiento continuado de los préstamos y depósitos, pero unos costes de gobernanza más elevados relacionados con el saneamiento de la lucha contra el blanqueo de capitales. La dirección reafirmó que la reestructuración del balance de EE.UU. se ha completado en su mayor parte, con una reducción del 10% de los activos totales y la plena ejecución del programa de reposicionamiento de bonos.
Se espera que la rentabilidad del segmento minorista estadounidense mejore a medida que los costes de reestructuración disminuyan y el crecimiento de los préstamos básicos se reacelere a finales de 2026. TD Bank N.A. también obtuvo otra calificación de "sobresaliente" en la Ley de Reinversión en la Comunidad, lo que supone más de una década de rendimiento de primer nivel en el cumplimiento de la normativa estadounidense y el compromiso con la comunidad.
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3. Disciplina de costes y plan estratégico de eficiencia
Bajo la dirección de Raymond Chun, TD ha presentado un plan anual de ahorro de costes de entre 2.000 y 2.500 millones de dólares canadienses , que incluye un ahorro de 500 millones de dólares canadienses gracias a la inteligencia artificial y la automatización de procesos. Combinada con la optimización de la plantilla y las inversiones en tecnología, la iniciativa tiene como objetivo elevar el rendimiento ajustado de los fondos propios al 16% y el crecimiento ajustado del BPA al 7-10% anual para el ejercicio 2029.
Paralelamente, TD sigue devolviendo capital a los accionistas. Con un coeficiente CET1 cercano al 15% y unos 15.000 millones de dólares canadienses de exceso de capital que se espera devolver para 2026, el banco sigue siendo uno de los más sobrecapitalizados de los Seis Grandes. Un renovado programa de recompra de acciones (valorado en 6.000-7.000 millones de dólares canadienses) y el crecimiento constante de los dividendos refuerzan el atractivo de TD para los inversores a largo plazo.
El mensaje de TIKR
La historia de TD es una historia de transición y renovación. Tras años de expansión y en medio de contratiempos regulatorios en EE.UU., el banco está ejecutando un cambio disciplinado que equilibra la gestión de costes a corto plazo con el crecimiento digital a largo plazo. Los beneficios básicos canadienses funcionan a pleno rendimiento, el balance se mantiene prístino y el despliegue de capital es generoso.
Aunque la reestructuración de EE.UU. seguirá pesando sobre los gastos hasta 2026, la recompensa, operaciones simplificadas, márgenes más altos y una mejor gestión del riesgo, configuran un TD Bank más limpio y eficiente que entrará en la segunda mitad de la década.
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Con una sólida posición de capital, una mayor eficiencia y una clara estrategia de retorno al crecimiento, TD sigue siendo uno de los valores bancarios de gran capitalización más atractivos de Norteamérica. La combinación de fortaleza de dividendos, escala e innovación digital del banco ofrece a los inversores exposición tanto a la estabilidad como al alza. Si la dirección ejecuta el ahorro de costes y las medidas correctivas en EE.UU. finalizan según lo previsto, TD podría entrar en 2026 como una de las mejores historias de crecimiento ajustado al riesgo del sector.
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