7 valores que se beneficiarán si suben los tipos de interés

Cuando suben los tipos de interés, la mayoría de las empresas se resienten. Los costes de la deuda suben, las valoraciones se comprimen y el crecimiento se ralentiza. Pero unas pocas empresas se benefician de la subida de tipos.

Bancos como JPMorgan y Bank of America ganan más con la diferencia entre lo que pagan por los depósitos y lo que obtienen por los préstamos. Corredurías como Charles Schwab ven aumentar sus beneficios al obtener mayores rendimientos del efectivo de sus clientes. Estas empresas ganan dinero con el diferencial, no sólo con el volumen de préstamos.

Las aseguradoras, como Allstate y MetLife, también pueden verse beneficiadas en la medida en que sus carteras de inversión empiecen a generar mayores rendimientos, aunque esto puede acarrear presiones sobre el balance a corto plazo.

Si los tipos se mantienen elevados, este tipo de valores financieros suelen ser más resistentes que la mayoría. Convierten lo que suele ser un viento en contra del mercado en una fuente de crecimiento constante de los beneficios.

Estos son 7 valores financieros que pueden beneficiarse de la subida de los tipos de interés. Los analistas ven ventajas en estos bancos, corredores y aseguradoras a medida que el aumento de los rendimientos impulsa los beneficios.

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Estos son los tres valores que más podrían ganar si suben los tipos de interés.

JPMorgan Chase & Co.(JPM)

JPMorgan Chase es incomparable en escala y precisión. Como mayor banco de EE.UU. por activos, JPM se asienta sobre más de 2,4 billones de dólares en depósitos, gran parte de los cuales devenga un interés mínimo. Cuando la Reserva Federal sube los tipos, el margen de interés neto (NIM) de JPM, el diferencial entre lo que gana por los préstamos y lo que paga por los depósitos, se amplía automáticamente. En el ciclo de endurecimiento de 2022-2023, esta dinámica ayudó a JPMorgan a generar unos ingresos netos por intereses récord que superaron los 90.000 millones de dólares, impulsando el año más rentable del banco en su historia.

Más allá de su tamaño, el diversificado motor de préstamos de JPMorgan, que abarca carteras corporativas, hipotecarias, de consumo y de tarjetas de crédito, amplifica su sensibilidad a los tipos. A diferencia de los prestamistas más pequeños, que dependen de la financiación a corto plazo, el sólido balance de JPM le proporciona una ventaja estructural a la hora de captar mayores rendimientos y mantener bajos los costes de los depósitos. El resultado es un negocio que se beneficia directa y duraderamente de la subida de tipos. Para los inversores, JPM no es sólo cíclico; es un beneficiario estructural de una política monetaria más restrictiva.

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Bank of America Corporation(BAC)

Bank of America es a menudo descrito por los analistas como el banco más sensible a los activos en Estados Unidos, lo que significa que sus ganancias son de las más rápidas en subir cuando los tipos de interés aumentan. Esto se debe a que aproximadamente la mitad de la cartera de préstamos de BofA está vinculada a tipos variables, líneas de crédito, préstamos corporativos e hipotecas variables que se reajustan en tiempo real con los cambios en los tipos de referencia como el SOFR o el tipo de los fondos federales. Cada subida de 100 puntos básicos se traduce directamente en miles de millones de ingresos netos por intereses adicionales anualizados.

En el ciclo de subidas de 2022-2023, esta sensibilidad de los activos se convirtió en un importante viento de cola: Los ingresos netos por intereses de BofA aumentaron más de un 25% interanual, incluso cuando el crecimiento de los préstamos se mantuvo moderado. La amplia base de depósitos de consumo del banco, que tiende a ser "pegajosa" y de bajo coste, le permite mantener estables los gastos de financiación al tiempo que obtiene mayores rendimientos de sus operaciones de préstamo. Esta configuración estructural, préstamos a tipo variable financiados por depósitos baratos, convierte a BAC en una de las apuestas más limpias y potentes en caso de tipos de interés altos o al alza.

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Corporación Charles Schwab (SCHW)

Puede que Charles Schwab no parezca un banco tradicional, pero su sensibilidad a los tipos de interés rivaliza con cualquiera del sector financiero. La empresa obtiene una gran parte de sus ingresos de los saldos en efectivo de los clientes en cuentas de corretaje, fondos que se transfieren automáticamente a la filial bancaria de Schwab. Cuando la Fed sube los tipos, el rendimiento de esos saldos se dispara, y los ingresos netos por intereses de Schwab (NIR) aumentan casi uno por uno. Durante la subida de tipos de 2022-2023, los RIN de Schwab aumentaron más del doble, compensando la presión en sus segmentos de negociación y gestión de activos.

A diferencia de los prestamistas convencionales, Schwab se beneficia de una estructura híbrida: sus clientes de corretaje mantienen grandes cantidades de efectivo ocioso independientemente de los ciclos del mercado, y la firma invierte ese efectivo en valores y préstamos a corto plazo. Al no tener que pagar tipos de depósito competitivos como los grandes bancos, Schwab obtiene un mayor diferencial en cada subida de tipos. El resultado es un motor de beneficios extraordinariamente resistente que prospera en entornos de subidas de tipos, lo que convierte a SCHW en una de las apuestas más infravaloradas, aunque puras, sobre el endurecimiento de la Reserva Federal en el sistema financiero estadounidense.

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