Principales conclusiones:
- El negocio de sistemas hipersónicos de Kratos está preparado para un crecimiento explosivo.
- El negocio de sistemas de propulsión y motores está llamado a ser un motor clave del crecimiento, con una producción que pasará de cientos a miles de unidades.
- Aunque Wall Street mantiene la cautela sobre las acciones de KTOS, la empresa goza de una sólida posición en el vertical de defensa.
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Kratos Defense & Security Solutions(KTOS) se ha convertido en un actor fundamental en las tecnologías de defensa de nueva generación, centrándose en soluciones asequibles en áreas de alta prioridad como la hipersónica, los sistemas no tripulados y la electrónica de microondas.
Aunque las acciones de KTOS parecen sobrevaloradas a su precio actual de 36 $/acción y podrían retroceder en los próximos 12 meses, su posición única en los segmentos de defensa de rápido crecimiento la convierten en una atractiva oportunidad de inversión a largo plazo.
Examinemos tres razones clave por las que las acciones de KTOS podrían ofrecer rendimientos sustanciales a los inversores pacientes que puedan mirar más allá de las preocupaciones de valoración en 2025.
1. Liderazgo en sistemas hipersónicos
Kratos se ha consolidado como líder en sistemas hipersónicos asequibles. Ha desarrollado una amplia franquicia con motores para cohetes y vehículos de vuelo operativos. Esta ventaja del pionero da a Kratos una ventaja competitiva en uno de los segmentos de defensa de más rápido crecimiento.
Su vehículo hipersónico Dark Fury ha completado su vuelo inicial a velocidad hipersónica en el marco de un contrato financiado por un cliente. Dark Fury demuestra una velocidad, alcance y precisión excepcionales, a “un coste extremadamente bajo”. Esto permite a Kratos ofrecer capacidades hipersónicas asequibles a escala.
Cabe destacar que Kratos tiene pedidos de aproximadamente 70 SRM (motores sólidos para cohetes), incluido su sistema Zeus, para las próximas misiones hipersónicas.
La mayoría de estos pedidos se dirigen a clientes específicos o a programas como MACH-TB, lo que indica una fuerte visibilidad de la demanda.
La dirección espera que este negocio se acelere significativamente a finales de 2025 y a lo largo de 2026, convirtiéndose en su segmento de mayor crecimiento y con márgenes de beneficio estables.
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2. Los sistemas de propulsión experimentan un aumento de la demanda
El negocio de sistemas de propulsión de Kratos, en particular sus motores a reacción, está experimentando una fuerte demanda a medida que el Departamento de Defensa da prioridad a misiles de crucero, drones y municiones de merodeo de menor coste que puedan producirse a escala.
Su división KTT está en vías de fabricar varios centenares de pequeños reactores en el segundo semestre de 2025, y se espera que las cantidades de producción “aumenten sustancialmente” en 2026 y de nuevo en 2027.
El CEO Eric DeMarco destacó que ciertos clientes “deben tener una segunda fuente” de motores porque “las cantidades que están llegando son asombrosas y no puede haber un solo punto de fallo.”
Esto sugiere que Kratos está bien posicionada para captar cuota de mercado en sistemas de propulsión para nuevos programas de misiles, sistemas de drones y municiones de merodeo.
La asociación de la empresa con General Electric Aviation en motores turbofan de bajo coste refuerza su posición, aportando credibilidad y capacidad de fabricación para lo que DeMarco describe como “uno de nuestros principales motores de crecimiento este año” y en años sucesivos.
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3. La solidez de la cartera de pedidos y la cartera de proyectos apoyan el crecimiento a largo plazo
Kratos finalizó el primer trimestre de 2025 con una relación entre libros y facturas de 1,2:1 y una relación entre libros y facturas a doce meses de 1,2:1, lo que indica una fuerte visibilidad de los ingresos futuros.
Además, la cartera de proyectos de la empresa asciende a unos 12.600 millones de dólares, un máximo histórico, incluso después de convertir numerosas oportunidades en cartera de pedidos durante el trimestre.
Esta sólida cartera de proyectos refleja un cambio radical en la filosofía de las adquisiciones de defensa. El Consejero Delegado DeMarco explicó que ciertos clientes “han decidido apostar por empresas de base tecnológica más pequeñas como Kratos” cuando ofrecen alternativas viables a los contratistas de defensa tradicionales.
Del mismo modo, las partes interesadas de las administraciones públicas prefieren cada vez más adquirir sistemas existentes y listos para la producción en lugar de financiar “millones o miles de millones en I+D financiada por el cliente durante largos periodos de tiempo para el supuesto sistema perfecto que tal vez algún día llegue”.
Este cambio favorece directamente a Kratos, que invierte en el desarrollo de productos operativos antes de conseguir contratos.
La dirección prevé un crecimiento orgánico de los ingresos de aproximadamente el 10% en 2025 y del 13-15% en 2026, con una mejora sustancial de los márgenes a medida que las actividades con márgenes elevados, como la hipersónica y los sistemas de propulsión, contribuyan en mayor medida a la combinación global de ingresos.
Por qué las acciones de KTOS parecen sobrevaloradas en la actualidad
Los analistas tienen un precio objetivo medio de 35 dólares para las acciones de KTOS, que paradójicamente es algo inferior al precio de cotización actual.
Esto sugiere que, aunque los analistas ven un fuerte rendimiento fundamental en el futuro, también reconocen que la acción podría estar sobrevalorada en la actualidad.
A pesar de los factores de crecimiento positivos, los inversores deberían abordar las acciones de KTOS con cautela a corto plazo. El valor cotiza a un PER a plazo de aproximadamente 66 veces, muy por encima de su media histórica a cinco años de 47 veces y superior al de muchos competidores del sector de defensa.
Esta prima de valoración deja poco margen de error y podría dar lugar a una mayor volatilidad o a retrocesos en caso de errores de ejecución o de correcciones más amplias del mercado.
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Además, el flujo de caja libre sigue siendo negativo, ya que la empresa invierte mucho en capacidad de fabricación e inventarios antes del crecimiento previsto de los ingresos. Aunque la dirección considera que estas inversiones están orientadas al cliente y pueden generar rendimientos aceptables, indican una fuga de efectivo que los inversores deben vigilar.
No obstante, para los inversores con un horizonte temporal más largo que puedan tolerar la volatilidad, las acciones de KTOS ofrecen exposición a algunos de los segmentos de defensa de más rápido crecimiento. Sus capacidades demostradas en hipersónica, propulsión y sistemas no tripulados se ajustan cada vez más a las prioridades de seguridad nacional.
Los analistas que siguen las acciones de KTOS esperan que los beneficios ajustados aumenten de 0,49 $ por acción en 2024 a 0,82 $ por acción en 2027. Si la acción se valora a 60 veces los beneficios futuros, cotizará en torno a 49 dólares a principios de 2027, por encima del precio actual de 36 dólares.
TIKR para las acciones de KTOS
Kratos Defense representa una oportunidad de inversión única en el sector de defensa. Aunque las valoraciones actuales parecen exageradas y podrían provocar retrocesos, la trayectoria de crecimiento a largo plazo de la empresa sigue siendo prometedora a medida que ejecuta su cartera de oportunidades de 12.600 millones de dólares.
Los inversores pueden considerar la posibilidad de establecer pequeñas posiciones en los niveles actuales y añadir en cualquier debilidad significativa, especialmente si las acciones de KTOS retroceden hacia sus normas de valoración históricas.
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