Wichtige Kennzahlen zur Uber-Aktie
- Aktueller Kurs: 68,85 $ (Schlusskurs vom 12. Juni 2026)
- Kursziel (Mittelwert): ~151 $
- Konsensziel: ~104 $
- Potenzielle Gesamtrendite: ~119 % (bis zum 31.12.2030)
- Annualisierte IRR: ~19 % / Jahr
- Maximaler Drawdown: 31,46 % am 10. Juni 2026
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Was ist passiert?
Uber Technologies (UBER) über trifft seine eigene Prognose, während sich die Aktie so entwickelt, als stünde etwas vor dem Zusammenbruch. Die Aktie schloss am 12. Juni 2026 bei 68,85 US-Dollar, knapp über dem 52-Wochen-Tief von 67,19 US-Dollar und rund 32 % unter dem Höchststand von fast 102 US-Dollar. Dennoch wächst das Geschäft weiter. Diese Diskrepanz ist die Geschichte der Uber-Aktie im Jahr 2026.
Die Meinungsverschiedenheit ist real. Die Optimisten sehen eine Plattform, die einen jährlichen freien Cashflow von fast 10 Milliarden US-Dollar und ein Wachstum der Bruttobuchungen von über 21 % in drei aufeinanderfolgenden Quartalen generiert. Bären sehen einen hoch bewerteten Wachstumswert, der vor zwei offenen Fragen steht: ob Robotaxis letztendlich die Take-Rate drücken werden und ob die milliardenschwere Übernahme von Delivery Hero eine Abkehr von disziplinierten Kapitalrenditen signalisiert. Der Markt kann beides nicht mit Sicherheit einpreisen, daher wurden Aktien verkauft.
Ubers neuer CFO trat am 28. Mai 2026 auf der 42. jährlichen Strategic Decisions Conference von Bernstein in diese angespannte Situation ein. Balaji Krishnamurthy, der mit Wirkung zum 16. Februar 2026 zum CFO befördert wurde, nutzte den Auftritt, um den Pessimismus zurückzuweisen.
Die Frage zu Delivery Hero, die das Management als Erstes beantwortete
Am Tag vor der Konferenz erhöhte Uber seinen Anteil an Delivery Hero auf rund 37 % und kaufte laut Bloomberg unter Berufung auf eine behördliche Meldung die Anteile von Aspex Management zu knapp 40 € pro Aktie auf. Der Schritt bleibt unterhalb der Schwelle, die nach deutschem Recht ein Pflichtangebot auslöst, verschafft Uber jedoch einen Platz am Verhandlungstisch.
Investoren befürchten, dass eine Übernahme eine ablenkende Kapitalverwendung wäre, während Uber gleichzeitig autonome Fahrzeuge (selbstfahrende Autos oder „AVs“) finanziert und Aktien zurückkauft. Krishnamurthy antwortete mit einem Rahmenkonzept. Jeder Deal müsse die kartellrechtlichen und integrativen Hürden sauber nehmen und „hohe Zuversicht vermitteln, dass wir auf Basis des bereinigten Gewinns je Aktie einen erheblichen Wertzuwachs erzielen können, denn die Alternative wäre, dass wir unsere eigenen Aktien zurückkaufen.“ Der Vergleich von M&A mit Rückkäufen signalisiert Disziplin, nicht den Aufbau eines Imperiums. Er fügte hinzu, dass die Kostenbasis von Uber „im unteren 30er-Bereich“ in Euro liege, also unter dem gerade gezahlten Preis, und dass jeder Deal „den angemessenen Erwartungen des Verkäufers entsprechen müsste“.
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Warum der CFO die Angst vor autonomen Fahrzeugen für „auf den Kopf gestellt“ hält
Die tiefere Sorge ist struktureller Natur: Wenn autonome Fahrzeuge die Fahrpreise drücken, bricht dann Ubers Geschäftsmodell zusammen? Krishnamurthy bezeichnete das als „ein wenig auf den Kopf gestellt“. Preise fallen nur, wenn Hardware und Software billig genug werden, um die Kosten pro Fahrt zu senken, und ein niedrigerer Preis erweitert den Markt. Er verwies auf die eigene Geschichte von Uber: Der adressierbare Markt für Mitfahrdienste erwies sich als weitaus größer, als die Berechnungen auf Basis der Taxilizenzen vermuten ließen, da Uber günstiger war als Taxis. Seine Schlussfolgerung: Selbst bei geringeren Margen pro Fahrt sei „der Bruttogewinnpool deutlich größer“.
Er war zurückhaltend, was den Zeitrahmen anging. Eine durchschnittliche UberX-Fahrt kostet etwa 2 Dollar pro Meile, und autonome Fahrzeuge (AVs) müssen unter diesen Preis kommen, um Uber zu unterbieten – was kurzfristig nicht realistisch ist. Über einen Zeitraum von fünf Jahren erwartet er, dass autonome Fahrzeuge gegenüber den rund 15 Milliarden Fahrten pro Jahr von Uber „relativ unbedeutend“ bleiben werden, wobei der eigentliche Wendepunkt zwischen dem fünften und zehnten Jahr liegen wird. Das widerspricht den Optimisten, die sich jetzt Einnahmen aus autonomen Fahrzeugen wünschen, und den Pessimisten, die jetzt eine Marktstörung befürchten.
Ein Unternehmen, das weiterhin wächst, während die Aktie fällt
Die operative Bilanz ist kaum zu bestreiten. Für das Geschäftsjahr 2025 meldete Uber einen Umsatz von 52,0 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 18,3 %, wobei der Bereich Mobilität 29,7 Milliarden US-Dollar und der Bereich Lieferungen 17,2 Milliarden US-Dollar ausmachten. Im ersten Quartal 2026, das am 6. Mai veröffentlicht wurde, stiegen die Bruttobuchungen um 25 % auf 53,7 Mrd. US-Dollar, das GAAP-Betriebsergebnis stieg um 57 % auf 1,9 Mrd. US-Dollar, und das Non-GAAP-Ergebnis je Aktie kletterte um 44 % auf 0,72 US-Dollar und übertraf damit die TIKR-Konsensschätzung von ~0,69 US-Dollar. Uber One erreichte 50 Millionen Mitglieder.
Die Reaktion zeigte die wahre Lage von 2026: Trotz der über den Erwartungen liegenden Ergebnisse fiel die Aktie nach Bekanntgabe des Berichts um 3,08 %. Der Grund dafür ist eine Senkung der Schätzungen. TIKR geht nun von einem normalisierten Gewinn je Aktie von rund 3,33 US-Dollar für 2026 aus, was einen deutlichen Rückgang gegenüber dem Vorjahr bedeutet. Gesenkte Gewinnerwartungen, nicht ein gescheitertes Geschäft, waren der Hauptgrund für den Rückgang.
Die Bewertung spiegelt diesen Pessimismus wider. Uber wird mit einem NTM-EV/EBITDA von knapp 12 bei einem erwarteten EBITDA-Wachstum von rund 25 % gehandelt, bei einem LTM-Nettoverschuldungsgrad von nur 0,33. Eine Plattform, die ihr EBITDA in diesem Tempo steigert und über eine Bilanz mit Investment-Grade-Rating verfügt, wird selten so nah an ihrem eigenen 52-Wochen-Tief gehandelt. Die Bären haben Recht, dass autonome Fahrzeuge und M&A-Aktivitäten für Unsicherheit sorgen. Die Bullen haben Recht, dass der Kurs bereits große Vorsicht widerspiegelt.
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TIKR Erweiterte Modellanalyse
- Kursziel: ~151 $ bis Ende 2030
- Potenzielle Gesamtrendite: ~119 %
- Annualisierte IRR: ~19 % pro Jahr ausgehend vom aktuellen Kurs von 68,85 $
- Umsatztreiber: anhaltendes Wachstum im Mobilitätsbereich, unterstützt durch eine erneute Beschleunigung in den USA aufgrund nachlassenden Drucks bei den Versicherungskosten, sowie Wachstum im Liefergeschäft in unterversorgten internationalen Märkten und im Lebensmittel-/Einzelhandelsbereich.
- Margentreiber: Operativer Hebel durch Fixkostendisziplin und KI-gestützte Produktivität.
- Hauptrisiko: Die Wirtschaftlichkeit von AVs drückt die Take-Rate schneller als der Bruttogewinnpool wächst, oder ein Delivery Hero-Deal, der die Akquisitionsdisziplin des CFO untergräbt.
- Aufwärtspotenzial: Wenn die Buchungen im hohen Zehnerbereich bleiben und die Margen weiter steigen, erscheint ein Kurs von rund 151 $ realistisch.
- Abwärtspotenzial: Eine verpfuschte Großakquisition oder ein vorzeitiger Preiskrieg bei den Liefergebühren würde die heutige Vorsicht rechtfertigen
Der Einstiegspreis des Modells von 68,85 $ entspricht dem aktuellen Marktpreis, sodass keine Anpassung erforderlich ist.
Fazit
Achten Sie beim nächsten Gewinnbericht, der für Anfang August 2026 erwartet wird, auf eine Zahl: die Wachstumsrate der Bruttobuchungen im 2. Quartal im Vergleich zur Prognose des Managements von 18 % bis 22 % (währungsbereinigt). Ein Wert am oder über dem oberen Ende der Spanne bei anhaltender Margenausweitung bestätigt, dass der Ausverkauf auf der Stimmung und nicht auf der Substanz beruht. Ein Verfehlen der Prognose oder Anzeichen dafür, dass die Ausgaben von Delivery Hero den Aktienrückkauf oder die Margen beeinträchtigen, geben den Bären Recht. Die Daten liefern in etwa sieben Wochen die Antwort. Bis dahin ist Uber ein Compounder, der wie ein Problem gehandelt wird.
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