Wichtige Erkenntnisse für TJX-Aktien (Stand August 2026)
- Überplanmäßiges Ergebnis: TJX erzielte im Q2 einen bereinigten Gewinn je Aktie (EPS) von $1,22, ein Plus von 11% im Jahresvergleich, bei einem konsolidierten Umsatzwachstum in bestehenden Filialen (Comp) von 4%, das über der Planung lag, obwohl Marmaxx nur einen Comp von 1% erreichte.
- Erhöhung der Prognose: Das Management erhöhte die Jahresprognose für den bereinigten EPS auf $5,15 bis $5,20, ein Plus von 9% bis 10% im Jahresvergleich, und hob die Jahresprognose für die Vorsteuerrendite auf 12,0% bis 12,1% an.
- Ausweitung des Filialwachstums: TJX erhöhte sein langfristiges Filialziel um 500 Einheiten auf 7.500 und plant, das jährliche Filialwachstum ab nächstem Jahr auf 4% zu beschleunigen, wobei 300 T.J. Maxx- und Marshalls-Standorte sowie 200 HomeGoods-Standorte zum verbleibenden Cash-Puffer hinzukommen.
- Eingeständnis von Fehlern: CEO Ernie Herrman bezeichnete die Verlangsamung bei Marmaxx als "vollständig selbstverschuldet und innerhalb unserer Kontrolle" und verwies auf Fehler in der Warenzusammensetzung, nicht auf Preis- oder Wettbewerbsdruck.
Die TJX-Aktie hat ein durchwachsenes Quartal verdaut und dennoch mit einer erhöhten Prognose abgeschlossen. Diese Spannung zwischen einer stolpernden Flaggschiff-Sparte und einer angehobenen Jahresprognose ist genau das, was Anleger klar sehen müssen, bevor sie entscheiden, was die Zahlen bedeuten. Sehen Sie sich kostenlos auf TIKR an, wie die Q2-Zahlen der TJX-Aktie dastehen →
TJX-Aktie profitiert von HomeGoods und Kanada-Stärke trotz eines Marmaxx-Stolperers
TJX (TJX) veröffentlichte am 19. August 2026 die Ergebnisse für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2027 mit einem konsolidierten Umsatzwachstum in bestehenden Filialen von 4%, das über der eigenen Planung des Unternehmens lag. Der bereinigte verdünnte Gewinn je Aktie belief sich auf $1,22, ein Plus von 11% im Jahresvergleich und deutlich über dem, was das Management prognostiziert hatte. Die Stärke kam nicht gleichmäßig aus dem Geschäft. Marmaxx, die T.J. Maxx- und Marshalls-Sparte, die das Rückgrat von TJX bildet, verzeichnete einen Comp-Zuwachs von nur 1%, der vollständig auf einen höheren durchschnittlichen Warenkorbwert zurückzuführen war, während die Transaktionen leicht zurückgingen.
Die anderen drei Sparten trugen das Quartal. HomeGoods erzielte einen Comp-Anstieg von 7%, wobei die Segmentgewinnmarge um 240 Basispunkte auf 12,4% stieg, angetrieben sowohl durch mehr Kundschaft als auch durch Wachstum des Warenkorbwerts. TJX Canada verzeichnete einen Comp von 6%, und TJX International, das Europa und Australien abdeckt, einen Comp von 7% bei einer um 210 Basispunkte auf 7,3% gestiegenen Segmentmarge. Diese Divergenz war es, die das Management im Gespräch erklärte. CFO John Klinger führte die Spartenunterschiede teilweise auf tarifbedingte Vorteile zurück, die die Warenmarge anhoben und die bereinigte Bruttomarge auf 31,4% (+70 Basispunkte gegenüber dem Vorjahr) trieben.
Herrman war direkt in Bezug auf das, was bei Marmaxx schiefgelaufen war. In Bezug auf das Defizit im Q2-Ergebnisgespräch sagte er, das Problem sei darauf zurückzuführen, "nicht die richtigen Waren zur richtigen Zeit in den richtigen Filialen zu haben", und fügte hinzu, das Team sei "überzeugt, dass die Probleme selbstverschuldet und innerhalb unserer Kontrolle waren". Dieses Eingeständnis ist wichtig, weil es die alternative Erklärung ausschließt, nach der Anleger oft zuerst greifen: Wettbewerbsdruck oder Preisschwäche. Das Management verglich die Comp-Leistung von Filialen in der Nähe direkter Off-Price-Wettbewerber mit Filialen weiter entfernt und fand keinen Unterschied, was bekräftigte, dass die Lücke auf die Umsetzung, nicht auf Marktanteilsverluste zurückzuführen ist.
Die Reaktion zeigte sich in der Prognose. TJX erhöhte die Jahresprognose für die bereinigte Vorsteuergewinnmarge auf 12,0% bis 12,1% (ein Plus von 30 bis 40 Basispunkten gegenüber den 11,7% des Vorjahres) und hob die Jahresprognose für den bereinigten EPS auf einen Bereich von $5,15 bis $5,20 an (ein Plus von 9% bis 10% gegenüber den $4,73 des Vorjahres). Das Management erweiterte auch sein langfristiges Filialziel um 500 Einheiten auf 7.500 Filialen, mit 300 zusätzlichen T.J. Maxx- und Marshalls-Standorten und 200 zusätzlichen HomeGoods-Standorten, und plant, das jährliche Filialwachstum ab nächstem Jahr auf 4% zu beschleunigen. Herrman sagte, er erwarte, dass sich die Verbesserung bei Marmaxx "bis zur Weihnachtsverkaufssaison" aufbauen werde.
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TIKR bewertet TJX-Aktien mit $209 und rechnet mit einer Marmaxx-Erholung
TIKRs Basisfallmodell bewertet TJX-Aktien mit $209 bis Januar 2031, was eine Gesamtrendite von 44% gegenüber dem aktuellen Kurs von $145 oder eine annualisierte Rendite von 9% über 4,4 Jahre impliziert.
Diese annualisierte Rendite liegt über dem, was ein ausgereifter Einzelhändler mit niedrigem einstelligen Wachstum typischerweise bietet, und spiegelt TJXs Kombination aus stetiger Margenexpansion und einer beschleunigten Filialzahl wider, anstatt sich nur auf Comp-Umsätze zu verlassen. Die Annahme des Modells für ein mittleres Umsatzwachstum von 5% und eine Nettogewinnmarge von 9,5% liegen beide im Rahmen dessen, was TJX gerade geliefert hat, da HomeGoods, Kanada und International in diesem Quartal jeweils Comps zwischen 6% und 7% erzielten.
Das Ziel ist erreichbar, weil das Ergebnisgespräch zeigte, dass das Marmaxx-Defizit isoliert ist und bereits korrigiert wird, während drei von TJXs vier Sparten mit Raten wachsen, die deutlich über den Basisannahmen des Modells liegen. Eine Erhöhung des langfristigen Filialwachstumsziels um 500 Einheiten fügt einen strukturellen Wachstumshebel hinzu, den das Modell im letzten Quartal nicht benötigte, um sein Renditeprofil zu rechtfertigen.
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