SpaceX (SPCX) plant, 40 Milliarden US-Dollar aufzunehmen, angeführt von Apollo Global Management (APO), um Nvidia (NVDA) Chips zu kaufen. Das Paket soll sich laut Berichten in etwa 10 Milliarden US-Dollar Bankkredite und 30 Milliarden US-Dollar Investment-Grade-Anleihen aufteilen. Pimco gehört zu einer kleinen Gruppe von Kreditgebern, die in Gesprächen sind, und ein Abschluss wird für 2027 erwartet.
Keines der Unternehmen hat den Deal bestätigt. Die SpaceX-Aktie fiel am Mittwoch im Vormarkthandel um etwa 2 % auf etwa 169 US-Dollar.
Nvidia ist auf allen Seiten dieses Deals vertreten
Nvidia verkauft die Chips. Das Unternehmen ist auch Aktionär von SpaceX: Es meldete im August etwa 122,8 Millionen Aktien, die zum Schlusskurs vom Dienstag etwa 21 Milliarden US-Dollar wert waren. Die Beteiligung stammt aus seiner Investition in xAI im Jahr 2025, bevor SpaceX das Unternehmen übernahm.
Apollo, der erwartete federführende Arranger, ist eines von sechs Unternehmen, die am 10. August angekündigte vorläufige Vereinbarungen unterzeichnet haben, um unabhängige Nvidia-Compute-Finanzierungsplattformen zu etablieren, die langfristig mehr als 500 Milliarden US-Dollar an Fremdkapital anzielen. Jensen Huang verkaufte die Idee mit dem Argument, dass Nvidia-Compute "fungibel und zwischen Kunden übertragbar" sei. SpaceX passt ins Bild: Elon Musk sagte laut Reuters auf der Ergebnispräsentation im August, dass das Unternehmen ausschließlich auf Nvidia setzen werde, weil "wir glauben, dass die Vera-Rubin-Architektur die beste ist".
Wie groß sind 40 Milliarden US-Dollar?
Für Nvidia entspricht das etwa einem Fünftel der jährlichen Data-Center-Umsätze. Das Segment erzielte im Geschäftsjahr 2026 (Ende Januar) 193,7 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 68 % gegenüber 115,2 Milliarden US-Dollar im Vorjahr und das Vierfache der 47,5 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2024.
Für SpaceX sind es kaum zwei Quartale Ausgaben. Die Investitionen (CapEx) erreichten im zweiten Quartal 2026 18,4 Milliarden US-Dollar, gegenüber 2,9 Milliarden US-Dollar im Vorjahresquartal. Bei diesem Tempo reichen 40 Milliarden US-Dollar etwa sechseinhalb Monate.
Warum mit 100 Milliarden US-Dollar auf der Bank leihen?
SpaceX hält 93,5 Milliarden US-Dollar an Bargeld sowie 6,5 Milliarden US-Dollar an kurzfristigen Anlagen per Juni. Die Gesamtverschuldung betrug 39,7 Milliarden US-Dollar, gegenüber 30,6 Milliarden US-Dollar drei Monate zuvor.
Es handelt sich also nicht um eine Liquiditätskrise. Der Kredit ermöglicht es SpaceX, seine Barmittel aus dem Börsengang als Puffer zu behalten, während die Investitionen bei etwa 74 Milliarden US-Dollar pro Jahr laufen. Wenn die vollen 40 Milliarden US-Dollar zur Verschuldung von SpaceX per Juni addiert werden, ohne dass Tilgungen oder andere Änderungen gegengerechnet werden, würde sich die Gesamtverschuldung etwa verdoppeln auf rund 80 Milliarden US-Dollar. SpaceX würde auch zu einem Zeitpunkt Kredite aufnehmen, an dem die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen bei etwa 5,3 % liegt, nahe ihrem Höchststand seit mehr als zwei Jahrzehnten.
Was es für NVDA und APO bedeutet
Für Nvidia könnte die vorgeschlagene Finanzierung einen großen Chipeinkauf unterstützen, wobei die Finanzierung laut Berichten 2027 abgeschlossen werden soll. Es zeigt auch, wie sehr die KI-Nachfrage nun über die Kreditmärkte läuft: Morgan Stanley schätzt, dass die KI-Infrastruktur bis 2028 1,5 Billionen US-Dollar an externer Finanzierung benötigen wird. Oracle (ORCL), das plant, in diesem Jahr 45 bis 50 Milliarden US-Dollar an Schulden und Aktien aufzunehmen, zeigt das gleiche Muster.
Für Apollo ist es ein großer Test für die These, dass Compute eine Anlageklasse ist, gegen die es sich zu verleihen lohnt. Meine Einschätzung: Die Nachfrage ist real, aber Nvidia-Investoren sollten die Finanzierung genauso genau beobachten wie die Bestellungen. Die endgültigen Konditionen werden zeigen, wie sehr Nvidias Wachstum davon abhängt, dass Kreditgeber weiterhin bereit sind.
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