Kennzahlen zur SoFi Technologies-Aktie
- Aktueller Kurs: $15.85
- Kursziel (Mitte): $39.43
- Straßen-Ziel: $25,03
- Mögliche Gesamtrendite: +148.8%
- Annualisierter IRR: 21,10% / Jahr
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Was ist passiert?
Nur wenige Fintech-Aktien haben im Jahr 2026 mehr Diskussionen ausgelöst als SoFi Technologies (SOFI).
Die digitale Banking-Plattform erreichte Ende 2025 nach zwei aufeinanderfolgenden Jahren starker Zuwächse einen Höchststand von 32,73 $ und verzeichnete dann bis zum 30. März 2026 einen maximalen Abschlag von 52,96 %.
Die Bullen sagen, der Ausverkauf sei eine Überreaktion auf einen Kurzbericht, den unabhängige Analysten in Frage gestellt haben. Die Bären sagen, dass das Kreditrisiko und die Unsicherheit in der Rechnungslegung nicht vollständig eingepreist wurden.
Die wichtigste ungelöste Frage ist: Rechtfertigt das Geschäft, das hinter dem sinkenden Aktienkurs steht, immer noch den Besitz des Unternehmens?
Das störendste Ereignis des Jahres 2026 war der Kurzbericht von Muddy Waters Research vom 17. März, in dem behauptet wurde, dass SoFi eine wesentliche Falschdarstellung von mindestens 312 Millionen Dollar an nicht verbuchten Schulden aufwies und seine Buchhaltungspraktiken mit Enron verglich.
SoFi reagierte noch am selben Tag und bezeichnete die Behauptungen als "irreführend" und "ungenau". CEO Anthony Noto kaufte daraufhin am selben Tag 28.900 Aktien zu einem Durchschnittspreis von 17,32 $. Muddy Waters verschärfte seine Behauptungen am 30. März und warnte vor potenziellen EBITDA-Anpassungen in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar, aber die verhaltene Reaktion der Aktie auf die Folgemaßnahmen deutete darauf hin, dass die institutionellen Anleger den Behauptungen skeptisch gegenüberstanden.
Nach einem Bericht von Fortune hat Mizuho-Analyst Don Dolev den Bericht von Muddy Waters geprüft und ist zu dem Schluss gekommen, dass er wichtige Fakten im Zusammenhang mit der Struktur des Kreditverkaufs und dem Diskontsatz von SoFi falsch versteht oder falsch darstellt.
SoFi hat Muddy Waters mitgeteilt, dass sie rechtliche Schritte gegen den Bericht in Erwägung zieht.
SoFi reagierte auch operativ.
Am 26. März erweiterte das Unternehmen seine Darlehensplattform mit neuen Vereinbarungen über insgesamt 3,6 Milliarden Dollar an Zusagen für Privatkredite.
Am 2. April startete SoFi Big Business Banking, eine Plattform für Unternehmen zur Verwaltung von Fiat- und Kryptowährungen über eine einzige staatlich geprüfte Bank.
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Ist SoFi Technologies heute unterbewertet?
Die Diskrepanz zwischen der Aktie und dem Geschäft ist schwer zu übersehen. SoFi hat im vierten Quartal 2025 zum ersten Mal die Marke von 1 Milliarde Dollar Quartalsumsatz überschritten, mit einem bereinigten Nettoumsatz von 3,59 Milliarden Dollar für das Gesamtjahr 2025, was einem Anstieg von 37,8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Das Unternehmen hat die Umsatzschätzungen in jedem der letzten fünf Quartale übertroffen. Im 4. Quartal 2025 lag der tatsächliche Umsatz bei 1,01 Milliarden US-Dollar gegenüber einer Konsensschätzung von 982,39 Millionen US-Dollar. Auf GAAP-Basis lag der Nettogewinn im Jahr 2025 bei 481,32 Mio. USD und damit leicht unter den 498,67 Mio. USD des Jahres 2024, in dem das Vorjahr einen einmaligen Steuergewinn enthielt.
"2025 war ein großartiges Jahr und das vierte Quartal war schlichtweg außergewöhnlich, da wir zum ersten Mal in unserer Geschichte einen Quartalsumsatz von mehr als 1 Milliarde US-Dollar erzielten", sagte Anthony Noto, Chief Executive Officer von SoFi.
Auf der Telefonkonferenz prognostizierte Noto ein jährliches Umsatzwachstum von mindestens 30 % und ein jährliches EPS-Wachstum von 38 % bis 42 % für die Jahre 2025 bis 2028.
SoFi betreibt drei Segmente.
Lending erwirtschaftete 2025 einen Umsatz von 1,85 Milliarden US-Dollar. Die Finanzdienstleistungen, zu denen SoFi Money, SoFi Invest, SoFi Credit Card und die Krypto-Plattform gehören, wuchsen von 821,51 Millionen US-Dollar im Jahr 2024 auf 1,54 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025.
Das Segment Technologieplattform, das Galileo (eine Zahlungsinfrastruktur) und Technisys (eine Cloud-native Kernbankplattform) umfasst, trug 450,21 Mio. USD bei.
Dieses Segment ist das Standbein der Baisse: Die Konten der Technologieplattform sind im Jahresvergleich aufgrund eines großen Kundenwechsels um 23 % zurückgegangen, und das Wachstum ist hinter dem Rest des Geschäfts zurückgeblieben.
Upstart Holdings (UPST) wird mit einem NTM-KGV von 11,28x und Ally Financial (ALLY) mit 7,60x gehandelt. Das NTM-KGV von SoFi ist mit 26,81x zwar höher, aber die zweijährige CAGR des Umsatzes von 26,2 % und die zweijährige CAGR des Gewinns pro Aktie von 46,3 % sind wesentlich höher als bei den beiden anderen Unternehmen. LendingClub (LC) wird mit dem 8,27-fachen des voraussichtlichen Gewinns gehandelt und hat ein weitaus langsameres Wachstumsprofil.
Die Prämie ist allein aufgrund des Wachstums vertretbar; die Frage ist nur, ob sie auch bei aktiver Leerverkaufsprüfung vertretbar ist.
Was die Kreditqualität betrifft, so lag die gemeldete Netto-Ausfallquote für Privatkredite im 4. Quartal 2025 bei 2,80 % auf Jahresbasis und damit um 57 Basispunkte niedriger als im 4.
Muddy Waters behauptet, dass die tatsächliche Rate, bereinigt um Kreditverkäufe vor der 120-Tage-Ausbuchungsgrenze, eher bei 6,1 % liegt. SoFi hat öffentlich bekannt gegeben, dass die Rate einschließlich der Verkäufe von Krediten mit Zahlungsrückständen 4,4 % betragen würde.
Beide Zahlen sind für einen Konsumentenkreditgeber in der Wachstumsphase von SoFi nicht alarmierend, aber die Unsicherheit bedeutet, dass die Aktie mit einem Abschlag gehandelt wird, bis die Ergebnisse das aktuelle Kreditbild bestätigen.
TIKR Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: $15.85
- Kursziel (Mitte): $39.43
- Mögliche Gesamtrendite: +148.8%
- Annualisierter IRR: 21,10% / Jahr
Das mittlere Szenario von TIKR geht von einer CAGR von 15,8 % für die Einnahmen als Wachstumstreiber aus. Zwei Faktoren stützen ihn: fortgesetzte Mitgliederakquise und Cross-Selling über die 13,7 Millionen Mitglieder von SoFi, wobei die Finanzdienstleistungen voraussichtlich weiterhin die Kreditvergabe übertreffen werden, da Krypto- und Brokerage-Produkte skalieren; und das Kreditplattformgeschäft, das bereits über 3,6 Milliarden US-Dollar an neuen Lieferverträgen Anfang 2026 zugesagt hat und Gebühreneinnahmen generiert, ohne das Kreditrisiko zu behalten.
Der Margentreiber ist der operative Leverage, wobei der Mid-Case eine Ausweitung der Nettogewinnmargen auf 21,1 % bis 2030 prognostiziert, da die fixen Infrastrukturkosten auf eine größere Umsatzbasis verteilt werden. Das Hauptrisiko ist die Verschlechterung der Kreditwürdigkeit: Wenn die Abschreibungsraten erheblich ansteigen, sinken die Fair-Value-Bewertungen des Kreditportfolios, und die Margenexpansion gerät ins Stocken. Wenn sich die Kreditwürdigkeit nicht verschlechtert und Financial Services seinen Kurs beibehält, könnte die Aktie bis Ende 2030 bei 39,43 $ liegen, was einer annualisierten Rendite von 21,10 % entspräche. Wenn die Kreditbedenken eskalieren oder sich die Vorwürfe in Bezug auf die Rechnungslegung bewahrheiten, könnte die Aktie ihr 52-Wochen-Tief von 8,60 $ wieder erreichen.
Das durchschnittliche Kursziel von 25,03 $, das von 20 Analysten (5 Käufe, 3 Outperforms, 11 Holds, 2 Underperforms, 2 Sells) ermittelt wurde, bedeutet ein Aufwärtspotenzial von 57,9 % gegenüber 15,85 $. Selbst die konservativere Meinung der Analysten stellt einen bedeutenden Abstand zum heutigen Kurs dar und spiegelt einen Konsens wider, der das fundamentale Geschäft für intakt hält, aber die vollen Wachstumsmultiplikatoren zurückhält, bis die Bilanzierungsfragen geklärt sind.
Schlussfolgerung: Achten Sie auf die Abschreibungsrate für Privatkredite in Q1 2026 am 29. April. Wenn SoFi auf oder unter dem Niveau von 2,80 % aus dem vierten Quartal liegt, stabilisiert sich die Kreditgeschichte, und das Argument für eine Neubewertung wird stärker. Steigt er deutlich an, beschleunigt sich der Bärenfall. Bei einem Kurs von 15,85 $ bietet der mittlere TIKR-Fall ein Aufwärtspotenzial von 148,8 % auf 39,43 $ bis zum 31. Dezember 2030, was einer annualisierten Rendite von 21,10 % entspricht. Diese Rendite hängt davon ab, dass die Kredite gehalten werden und das Management seine Ziele für 2025 bis 2028 erreicht. Am 29. April wird sich zeigen, welches Szenario eintritt.
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