Wichtige Daten zur Caterpillar-Aktie
- Aktueller Kurs: 709,62 $
- Kursziel (Mitte): $1,155.69
- Kursziel (Mittelwert): 739,29 $ (Stand: 31. März 2026)
- Mögliche Gesamtrendite: +61.1%
- Annualisierter IRR: 10,60% / Jahr
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Was ist passiert?
Caterpillar (CAT) erreichte am 12. Februar 2026 ein Allzeithoch von 789,81 $, nachdem sie sich von einem 52-Wochen-Tief von 267,30 $ erholt hatte, was einem Gewinn von fast 200 % vom Tiefpunkt bis zum Höchststand entspricht.
Seitdem ist die Aktie um etwa 10 % auf 709,62 $ zurückgegangen, und angesichts der am 23. April anstehenden Gewinne für das erste Quartal 2026 diskutieren die Anleger darüber, ob der Ausverkauf eine Kaufgelegenheit oder ein Vorgeschmack auf künftige Margenschmerzen ist.
Der jüngste Auslöser war ein katastrophales viertes Quartal.
Entgegen einer durchschnittlichen Analystenschätzung von 4,71 $ bereinigtes EPS und 17.758,54 Mio. $ Umsatz, lieferte Caterpillar 5,16 $ bereinigtes EPS und 19.133 Mio. $ Umsatz.
Trotz dieses Ergebnisses fiel die Aktie am 29. Januar um 1,18%. "Unser hundertjähriges Bestehen war ein bedeutender Meilenstein, der durch die höchsten Gesamtjahresumsätze und -einnahmen in der Geschichte von Caterpillar und einen Rekord von 19,1 Mrd. $ in einem einzigen Quartal unterstrichen wurde", sagte CEO Joe Creed.
Die Aufmerksamkeit des Marktes richtete sich sofort auf die in den Prognosen enthaltene Zollwarnung. Caterpillar warnte vor einer Zollbelastung in Höhe von 2,6 Mrd. USD im Jahr 2026, wobei der Betriebsgewinn im vierten Quartal bereits um 9 % gesunken ist, was hauptsächlich auf 1,03 Mrd. USD an ungünstigen Herstellungskosten zurückzuführen ist, die größtenteils mit den höheren Zöllen zusammenhängen.
Es wird erwartet, dass allein im ersten Quartal 800 Mio. USD dieser Zollkosten für 2026 anfallen werden, die sich zu etwa 50 % auf die Bauindustrie, zu 20 % auf die Rohstoffindustrie und zu 30 % auf die Energiebranche verteilen.
Das Gegengewicht ist ein Auftragsbestand, der bei diesem Unternehmen in der Vergangenheit ohne Beispiel war.
Caterpillar beendete das Jahr 2025 mit einem Auftragsbestand in Höhe von 51 Mrd. USD, ein Plus von 21 Mrd. USD bzw. 71 % gegenüber dem Vorjahr. 62 % der Aufträge werden voraussichtlich innerhalb der nächsten zwölf Monate abgewickelt, darunter ein 2-Gigawatt-Generatorsatzauftrag für den Monarch Compute Campus der American Intelligence and Power Corporation, einer der größten Einzelaufträge für Energielösungen in der Geschichte von Caterpillar.
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Ist Caterpillar heute unterbewertet?
Mit 709,62 $ wird CAT mit dem 23,51-fachen des NTM EV/EBITDA und dem 31,31-fachen des NTM P/E nach TIKR gehandelt.
Dies sind keine zyklischen Industriemultiplikatoren. Sie spiegeln die Ansicht des Marktes wider, dass der expandierende Geschäftsbereich Power & Energy von Caterpillar, der Motoren, Turbinen und Generatoren für Rechenzentren und die Energieinfrastruktur liefert, eine Neubewertung rechtfertigt, die sich von der historischen Bewertung für den Ausrüstungszyklus entfernt.
Der Abstand zu den Wettbewerbern ist beträchtlich. Deere & Company (DE) wird mit dem 27,77-fachen des NTM EV/EBITDA und dem 30,46-fachen des NTM P/E bei einer Marktkapitalisierung von $155,50 Milliarden gehandelt. Cummins (CMI), ein direkter Konkurrent im Bereich Motoren und Energiesysteme, wird mit dem 12,80-fachen des NTM-EV/EBITDA und dem 20,89-fachen des NTM-Kurses bei einer Marktkapitalisierung von 75,95 Mrd. $ gehandelt.
Der Median des NTM-EV/EBITDA des TIKR-Maschinensektors liegt bei 9,46 und der Median des NTM-Kurs-Gewinn-Verhältnisses bei 18,18, was bedeutet, dass CAT mit dem etwa 2,5-fachen des Medians des Sektors gehandelt wird. Diese Prämie erfordert eine Umsetzung.
Das Risiko ist in den Segmentdaten ersichtlich. Laut TIKR stieg der Umsatz von Power & Energy von 16.670 Mio. USD im Jahr 2021 auf 32.201 Mio. USD im Jahr 2025, was einem Anstieg von 93 % entspricht.
Der Umsatz von Construction Industries stieg im gleichen Zeitraum von 21.994 Mio. USD auf 25.060 Mio. USD, was einem Anstieg von 14 % entspricht. Die Premium-Bewertung ist im Wesentlichen eine Wette darauf, dass Power & Energy weiter wächst, während Construction hält.
Caterpillar geht davon aus, dass die bereinigten operativen Margen für das Gesamtjahr 2026 aufgrund von Tarifeffekten in der Nähe des unteren Bereichs der Zielspanne liegen werden, wobei angemerkt wird, dass die Marge ohne zusätzliche Tarife in der oberen Hälfte liegen würde. Bei einem NTM MC/FCF von 38,04x gibt es nur einen begrenzten Spielraum für Fehler.
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TIKR Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: $709.62
- Kursziel (Mitte): $1,155.69
- Mögliche Gesamtrendite: +61.1%
- Annualisierter IRR: 10,60% / Jahr
Das Mid-Case-Modell von TIKR geht von einem Umsatzwachstum von 6,2 % CAGR bis zum 31. Dezember 2030 aus, das durch die Umstellung des Auftragsbestands im Bereich Power & Energy bei anhaltenden Ausgaben für den Bau von Rechenzentren und ein Umsatzwachstum im Bereich Services in Richtung des 30-Milliarden-Dollar-Ziels von Caterpillar getrieben wird. Die Annahme einer Nettogewinnmarge von 19,2 % spiegelt eine Erholung von der derzeitigen Nettogewinnmarge von 13,3 % im LTM wider, da der Gegenwind durch die Tarife im Jahr 2026 nachlässt. Dieser Pfad führt zu einem Kursziel von 1.155,69 $, was eine Gesamtrendite von 61,1 % und einen annualisierten IRR von 10,60 % ausgehend vom Einstiegskurs des Modells von 717,22 $ impliziert.
Das durchschnittliche Analystenziel von 739,29 $ aus 26 Schätzungen zum 31. März 2026 spiegelt eine viel kürzere Sichtweise wider, die ein bescheidenes kurzfristiges Aufwärtspotenzial impliziert, während sich die Zollproblematik löst. Die Analystenaufteilung für TIKR zum 31. März 2026: 14 Kaufen, 1 Outperform, 12 Halten, 1 Underperform, 2 Verkaufen.
Fazit: Die Kennzahl, auf die man bei den Ergebnissen des 1. Quartals 2026 am 23. April achten sollte, ist die bereinigte operative Gewinnmarge. Caterpillar rechnete für Q1 mit 800 Millionen Dollar an Zollkosten. Wenn die Margen über dem unteren Ende der Zielspanne liegen, wird die Aktie wahrscheinlich ihr Allzeithoch über 789 $ erneut testen. Sollten die Margen in Q1 enttäuschen oder die Zollprognosen sich verschlechtern, könnte sich der derzeitige Rückschlag ausweiten.
Ein Auftragsbestand in Höhe von 51 Mrd. USD, ein Stromerzeugungsgeschäft, das an die säkulare KI-Infrastrukturnachfrage gebunden ist, und ein TIKR-Modell, das bis zum 31. Dezember 2030 eine annualisierte Rendite von 10,60 % prognostiziert, machen Caterpillar zu einem überzeugenden langfristigen Industriewert. Die Frage ist, ob die Aktie mit einem NTM EV/EBITDA von 23,51x all dies bereits widerspiegelt.
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