Wichtigste Erkenntnisse
- Die Aktie von Snap fiel um 8 %, nachdem der Umsatz und die täglich aktiven Nutzer im dritten Quartal knapp unter den Schätzungen lagen.
- Snap erzielte einen Gewinn von 56 Millionen US-Dollar, aber die Werbeeinnahmen stiegen nur um 4 %, da die Ausgaben für Markenwerbung zurückgingen.
- Meta Platforms wächst deutlich schneller, während Pinterest auf ein langsameres Wachstum hingewiesen hat.
- Snap erscheint günstig bewertet und wird dies wahrscheinlich auch bleiben, bis seine Werbeeinnahmen schneller wachsen.
Die Aktie von Snap (SNAP) fiel heute um 8 %. Der Umsatz und die Nutzerzahlen im dritten Quartal lagen knapp unter den Erwartungen der Wall Street, und CEO Evan Spiegel räumte ein, dass das Wachstum der Werbeeinnahmen „hinter unseren Ambitionen zurückbleibt“.
Vor zwei Wochen verzeichnete Meta Platforms (META) ein Wachstum von 26 %. Pinterest (PINS), das wie Snap viele der gleichen Markenwerbekunden bedient, wies letzte Woche auf ein langsameres Wachstum hin.
Eine knappe Verfehlung und ein großer Gewinn
Der Umsatz stieg um 14 % auf 1,72 Milliarden US-Dollar, ein Hauch unter den von Analysten erwarteten 1,73 Milliarden US-Dollar (laut LSEG). Die täglich aktiven Nutzer erreichten 495 Millionen, weniger als die von StreetAccount erwarteten 499 Millionen.
Die Kosten stiegen jedoch nur um 1 %, sodass etwa 93 % des zusätzlichen Umsatzes zum bereinigten EBITDA wurden. Dieser mehr als verdoppelte sich auf 383 Millionen US-Dollar und lag damit deutlich über den von Analysten erwarteten 337 Millionen US-Dollar. Snap erzielte einen Gewinn von 56 Millionen US-Dollar, nachdem das Unternehmen im Vorjahr einen Verlust von 104 Millionen US-Dollar verzeichnet hatte.
Die Prognose für das vierte Quartal von 1,95 Milliarden bis 1,985 Milliarden US-Dollar bringt das Jahr 2026 in etwa auf die 6,81 Milliarden US-Dollar, die Analysten ursprünglich erwartet hatten. Sie gingen bereits von einer Verlangsamung des Wachstums aus:
Werbung wuchs nur um 4 %
Die Werbeeinnahmen stiegen nur um 4 %, nach 9 % im zweiten Quartal, während andere Einnahmen, hauptsächlich aus Abonnements, um 84 % sprangen. App-Kaufkampagnen wuchsen um über 54 %, aber die Markenwerbung ging zurück. Chief Commercial Officer Ronan Harris machte dafür verantwortlich, dass Unternehmen des täglichen Bedarfs ihre Ausgaben aufgrund von „makroökonomischen Belastungen in den USA und auch im Nahen Osten“ kürzten.
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Wohin die Werbegelder fließen
AppLovin (APP) veröffentlichte seine Zahlen in derselben Nacht, und der Umsatz stieg um 55 % auf 2,18 Milliarden US-Dollar. Snaps App-Kaufwerbung zielt auf die gleichen Mobile-App-Budgets ab. Da beide so schnell wachsen, scheint der Topf groß genug zu sein, um Snap zu versorgen, ohne AppLovin zu hungern.
Der Preis pro Anzeige bei Meta stieg um 14 %, und das Unternehmen prognostizierte für das vierte Quartal einen Umsatz von 73 bis 76 Milliarden US-Dollar. Marken, die Reichweite wollen, zahlen Meta mehr dafür.
Pinterest prognostizierte für das vierte Quartal ein Umsatzwachstum von 8 % bis 12 %, nach 12 % im dritten Quartal. Snap ist nicht allein: Die Markenbudgets scheinen für die kleineren Plattformen knapp zu sein.
Günstig und wahrscheinlich auch so bleibend
Snap wurde zum letzten Schlusskurs mit dem 7,5-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt, deutlich unter seinem Einjahresdurchschnitt von 12-fach, und der heutige Kursrückgang drückt es noch weiter. Diese Gewinnzahlen lassen jedoch etwa 1,05 Milliarden US-Dollar an Aktienvergütungen in diesem Jahr außer Acht, sodass es weniger ein Schnäppchen ist, als es scheint.
Ich würde mich zurückhalten. Die Gewinne sind real, aber Werbung macht immer noch den Großteil von Snaps Umsatz aus, und sie wuchs nur um 4 %. Bis die Ausgaben für Markenwerbung zurückkehren, sehe ich nicht viel, was das Bewertungsmultiplikator heben könnte.
Natürlich ist das vierte Quartal die größte Werbesaison für Snap, und der Bericht Anfang Februar wird zeigen, ob das Unternehmen seine Prognose erreicht hat.
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