Die wichtigsten Erkenntnisse
- Die Aktie von Booking Holdings (BKNG) ist in der vergangenen Woche um 14 % gestiegen, größtenteils nach einem Q3-Bericht, der die eigenen Prognosen des Unternehmens übertraf.
- Das KGV auf Basis der Schätzungen für die nächsten zwölf Monate lag vor dem Bericht bei 13,8x, gegenüber einem Fünfjahresdurchschnitt von 20,5x, und der Sprung schloss nur einen Teil dieser Lücke.
- Die heutigen Analystenziele, von $170 bis $301, entsprechen etwa 14x bis 24x der Gewinnschätzungen für das Geschäftsjahr 2027.
- KI-Agenten, die Reisende zu den eigenen Websites der Hotels lenken, sind das Hauptrisiko, aber der Kurs geht bereits davon aus, dass viel schiefgeht.
Die Aktie von Booking Holdings ist in der vergangenen Woche um 14 % gestiegen, nachdem ihre Q3-Zahlen ihre eigenen Prognosen übertroffen haben.
Sie war bis zum Schluss am Dienstag um 28 % im Jahr gefallen und liegt nun 20 % im Minus. Fünf Analysten haben sich kürzlich geäußert, mit Kurszielen von $170 bis $301.
Booking übertraf seine eigene Prognose
Booking gab auf seinem Q3-Call bekannt, dass Übernachtungen, Bruttobuchungen, bereinigter Umsatz und bereinigtes EBITDA alle die Obergrenze seiner Prognose übertrafen:
- Bruttobuchungen: $54,5 Milliarden, ein Plus von 10 %
- Übernachtungen: plus 7 %, nach einem Wachstum von 5 % in Q2
- Bereinigter Gewinn je Aktie: $4,66
Im Vorfeld erwarteten Analysten, dass der normalisierte Gewinn je Aktie von $9,12 im Geschäftsjahr 2025 auf $12,37 im Geschäftsjahr 2027 steigen würde, ein Zuwachs von 36 % in zwei Jahren:
Und nichts in diesem Quartal gibt Analysten einen Grund, diese Zahlen zu kürzen.
TIKR verfolgt 37 Analysten zu Booking Holdings. Wie viele sagen "Kaufen"?
Sehen Sie die vollständige Aufschlüsselung der Kauf-, Halte- und Verkaufsempfehlungen für Booking Holdings sowie die Umsatz- und Gewinnschätzungen von Wall Street an einem Ort. Mehr als 500.000 Anleger nutzen TIKR, um Aktien wie diese zu recherchieren. Analystenbewertungen für Booking Holdings ansehen
Der größte Teil des Abschlags ist noch da
Das KGV von Booking auf Basis der Schätzungen für die nächsten zwölf Monate lag am 4. November bei 13,8x, nahe seinem Fünfjahrestief und weit unter seinem Durchschnitt von 20,5x:
Zum heutigen Kurs liegt es näher bei 15x.
Bei seinem durchschnittlichen KGV würde der heutige Preis also etwa ein Viertel weniger an Gewinnen bezahlen, als Analysten für die nächsten zwölf Monate erwarten.
Das ist weniger als die $9,12 je Aktie, die Booking im Geschäftsjahr 2025 verdiente. (Fairerweise stützt sich dieser Durchschnitt auf Ende 2021, als das KGV bei pandemiebedingten Gewinnen auf 31x stieg.)
Die heutigen Einschätzungen teilen sich entlang derselben Linie. Bezogen auf die Schätzung von $12,37 für das Geschäftsjahr 2027 impliziert jedes Ziel:
- Cantor Fitzgerald, Halten, $150 (gesenkt von $170): etwa 12x, unter dem Fünfjahrestief
- Bernstein, Halten, $188: etwa 15x, ungefähr das heutige KGV
- RBC Capital, Kaufen, $205: etwa 17x
- TD Cowen, Kaufen, $250: etwa 20x, nahe dem Durchschnitt
- B. Riley Securities, Aufnahme mit Kaufen, $265: etwa 21x
Hotels haben einen neuen Weg an Booking vorbei
Die Bären-These ist KI.
Im Morgan Stanley Podcast "Thoughts on the Market" am Montag sagte Stephen Grambling von Morgan Stanley, dass Hotels in der Regel Provisionen von 10 % bis 30 % an Online-Reisebüros zahlen, gegenüber etwa 5 %, wenn Gäste direkt buchen.
In Morgan Stanleys Test leiteten Suchmaschinen Reisende in 13 % der Fälle auf die offiziellen Hotelwebsites weiter, und KI-Suchen leiteten sie in 97 % der Fälle dorthin.
"Da KI-Agenten Reisenden zunehmend dabei helfen, Hotels zu finden, Optionen zu vergleichen und möglicherweise Buchungen in ihrem Namen vorzunehmen, könnten wir eine größere Verschiebung bei der Markenpräferenz und dem Buchungskanal sehen", sagte Grambling.
Andererseits, als dem KI-Agenten mitgeteilt wurde, dass ein Reisender einem Treueprogramm eines Online-Reisebüros angehörte, gingen die Ergebnisse vollständig zu dieser Plattform über.
Und bisher steigt der Free Cashflow von Booking weiter, von $6,19 Milliarden im Geschäftsjahr 2022 auf $9,09 Milliarden im Geschäftsjahr 2025:
Spielraum, wenn die Schätzungen halten
Bei etwa 14x geht der Kurs von einer von zwei Annahmen aus: Entweder bleiben Bookings Gewinne deutlich hinter den etwa 15 % pro Jahr zurück, die Analysten bis zum Geschäftsjahr 2028 modellieren, oder KI-Agenten schmälern, was es für seine Leistung verlangen kann.
Das ist zu pessimistisch für ein Unternehmen, das gerade seine eigene Prognose übertroffen hat und weiterhin seine Barmittel vermehrt. Ich würde nicht mit einer Rückkehr zum vollen Durchschnitt von 20,5x rechnen, aber das Ziel von $205 von RBC erscheint mir vernünftig.
Natürlich ist Morgan Stanleys Test nur eine frühe Momentaufnahme, wie KI-Agenten Hotels buchen. Der nächste echte Prüfstein ist der Q4-Bericht von Booking Anfang nächsten Jahres und das, was er über 2027 aussagt.
Was ist die Aktie von Booking Holdings also wirklich wert?
Mit TIKR können Sie den zukünftigen Kurs jeder Aktie in weniger als einer Minute prognostizieren. Geben Sie einfach ein paar Annahmen in das Bewertungsmodell von TIKR ein und sehen Sie, was Booking Holdings wert sein könnte. Beginnen Sie mit den Konsensschätzungen von Wall Street oder passen Sie die Eingaben an, um Ihre eigene Sicht auf das Geschäft widerzuspiegeln. Die Nutzung ist kostenlos.
Booking Holdings kostenlos bewerten
Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Content-Team gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten des TIKR Terminals und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse umfasst möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg beim Investieren!
