Wichtige Kennzahlen für die SLB-Aktie
- Heutige Performance: Rund 11 %
- 52-Wochen-Spanne: $32 bis $59
- Zielpreis des Bewertungsmodells: Rund $61
- Impliziertes Aufwärtspotenzial: Rund 16 %
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Was ist passiert?
Die zentrale Investitionsdebatte bei SLB dreht sich darum, ob Offshore-Wachstum, die ChampionX-Übernahme und aufkommende Chancen im Bereich Rechenzentren die Störungen im Nahen Osten und Schwächen in den bestehenden Geschäftsbereichen ausgleichen können. Die Ergebnisse vom Freitag haben diese Erzählung zugunsten von SLB verändert, wobei die Aktie um rund 11 % auf etwa $52 stieg. SLB erzielte etwa $9 Milliarden an Quartalsumsatz, verglichen mit $5,7 Milliarden und einer operativen Marge von 14 % für Halliburton, während Baker Hughes in seinem letzten Quartal $6,6 Milliarden meldete, aber einen Umsatzrückgang von 7 % im Jahresvergleich im Bereich Ölfelddienstleistungen und -ausrüstung verzeichnete.
Die SLB-Aktie stieg, weil die Ergebnisse und der Umsatz des zweiten Quartals die Erwartungen von Wall Street übertrafen und damit Bedenken zerstreuten, dass die Störungen im Nahen Osten zu einem schwächeren Ergebnis führen würden. Das bereinigte EPS von $0,55 übertraf die Konsensschätzung von etwa $0,51, während der Umsatz im Jahresvergleich um 5 % auf $8,97 Milliarden stieg und die Prognose von etwa $8,7 Milliarden übertraf. Der gemeldete Umsatz in Nordamerika sprang um 36 %, was größtenteils auf ChampionX zurückzuführen ist, während der Umsatz in Lateinamerika um 15 % stieg und der Umsatz im Nahen Osten und Asien um 14 % auf $2,57 Milliarden fiel. ChampionX, das Produktionschemikalien und künstliche Hebeanlagen hinzufügte, die Produzenten helfen, die Förderung aus bestehenden Bohrlöchern zu steigern, trug $870 Millionen bei. Ohne die Übernahme sank der weltweite Umsatz von SLB um 5 %, was zeigt, dass die Erholung in den bestehenden Geschäftsbereichen weiterhin ungleichmäßig verläuft.
In vorbereiteten Bemerkungen für den Ergebnisanruf am Freitag sagte CEO Olivier Le Peuch: „Der Markt beginnt, die Merkmale eines Aufschwungszyklus zu zeigen.“ Production Systems, das Ausrüstung liefert, die hilft, Öl und Gas an die Oberfläche zu bringen und die Förderung zu verbessern, steigerte den Umsatz sequenziell um 7 % auf $3,77 Milliarden. Digital, das Software, künstliche Intelligenz und Automatisierungswerkzeuge bereitstellt, die Energieproduzenten helfen, Bohr- und Förderentscheidungen zu verbessern, steigerte den Umsatz sequenziell um 9 % auf $697 Millionen. Data Center Solutions, das modulare Gehäuse, Kühlsysteme und andere kritische Infrastruktur für große Rechenzentren entwirft und herstellt, steigerte den Umsatz im Jahresvergleich um 80 % auf $186 Millionen.
Gemäß seiner Basisszenario-Prognose erwartet SLB, dass der Umsatz im dritten Quartal sequenziell um zwischen 3 % und 4 % steigt, da die Aktivitäten im Nahen Osten allmählich wieder anziehen. Das Management erwartet auch, dass der Umsatz im vierten Quartal $10 Milliarden übersteigen wird, unterstützt durch Tiefwasseraktivitäten und die typischen Jahresendverkäufe im Digital- und Produktbereich. Analysten waren vor dem Bericht vorsichtiger geworden, wobei Capital One sein Kursziel von $65 auf $64 senkte, Barclays sein Ziel von $66 auf $64 kürzte und Morgan Stanley sein Ziel von $57 auf $54 reduzierte. Bei etwa $52 notiert SLB nahe dem Ziel von Morgan Stanley, bleibt aber unter den beiden $64-Prognosen, was darauf hindeutet, dass das bessere als erwartete Ergebnis die Aussichten gestärkt hat, während die Aktie bereits einen Teil der erwarteten Erholung widerspiegelt. Die Ergebnisse von SLB im zweiten Quartal 2026
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Ist SLB unterbewertet?
Gemäß den Bewertungsannahmen wird die Aktie mit folgenden Parametern modelliert:
- Umsatzwachstum (CAGR): Rund 6 %
- EBIT-Marge: Rund 17 %
- Exit-KGV: Rund 16x
Die Annahme von 6 % Umsatzwachstum hängt von einer erfolgreichen ChampionX-Integration, anhaltenden Tiefwasserinvestitionen, einer fortgesetzten Expansion im Digital- und Data-Center-Solutions-Bereich und einer allmählichen Erholung der Aktivitäten im Nahen Osten ab.
Die Annahme einer EBIT-Marge von 17 % erfordert Kosteneinsparungen durch ChampionX und einen größeren Beitrag aus den höher margenstarken Geschäften Digital, künstliche Hebeanlagen und Produktionschemikalien.
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Das Exit-KGV von 16x entspricht dem Einjahresdurchschnitt von SLB von etwa 16x und bleibt unter dem aktuellen KGV der nächsten 12 Monate von etwa 18x, was bedeutet, dass das Modell keine Erhöhung des Bewertungsmultiplikators erfordert.
Basierend auf diesen Annahmen schätzt das Modell, dass die SLB-Aktie in den nächsten zweieinhalb Jahren etwa $61 erreichen könnte, was ein gesamtes Aufwärtspotenzial von etwa 16 % ab etwa $52 oder ein jährliches Aufwärtspotenzial von etwa 6 % vor Dividenden impliziert.
SLB erscheint daher eher moderat unterbewertet als stark rabattiert, wobei die Performance im Rest des Jahres 2026 wahrscheinlich von Offshore-Aktivitäten, der ChampionX-Integration, dem Digital-Wachstum, der Expansion von Data Center Solutions und dem Tempo der Erholung im Nahen Osten abhängen wird.
Wie viel Aufwärtspotenziel hat die SLB-Aktie von hier aus?
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Alles, was benötigt wird, sind drei einfache Eingaben:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit-KGV
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