Wichtige Daten zur Sherwin-Williams-Aktie
- Performance in der letzten Woche: -9%
- 52-Wochen-Spanne: $308,8 bis $379,7
- Aktueller Kurs: $330,3
Was ist passiert?
Sherwin-Williams(SHW), der führende US-amerikanische Hersteller von Farben und Beschichtungen, hat im dritten Jahr in Folge in einem sich verschlechternden Immobilienmarkt einen bereinigten Gewinn je Aktie von 11,43 USD und einen Umsatz von 23,6 Mrd. USD erzielt und damit bewiesen, dass sein Geschäftsmodell auch ohne Rückenwind vom Markt funktioniert.
In der Telefonkonferenz zum vierten Quartal am 29. Januar wurde bekannt gegeben, dass das bereinigte EBITDA im Quartal um 13,4 % wuchs und die Marge um 120 Basispunkte auf 17,7 % anstieg, während die Unternehmensleitung für das Jahr 2026 ein bereinigtes EPS von 11,50 bis 11,90 US-Dollar prognostizierte, trotz eines "länger anhaltenden schwächeren" Nachfrageumfelds und 85 Millionen US-Dollar höherer Zinsaufwendungen.
Die Paint Stores Group, die direkt an professionelle Auftragnehmer verkauft und die höchsten Margen im Portfolio erwirtschaftet, konnte die Segmentmarge im vierten Quartal auf 20,8 % steigern, obwohl das Volumen im niedrigen einstelligen Bereich zurückging, und durch Kostendisziplin und Preisrealisierung zusätzliche Margen von etwa 50 % erzielen.
CEO Heidi Petz erklärte in der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des vierten Quartals, dass "der Markt uns im dritten Jahr in Folge nicht viel helfen wird, und wir erwarten im dritten Jahr in Folge, den Markt zu übertreffen und den Umsatz und den Gewinn pro Aktie zu steigern", was direkt mit einer Preiserhöhung von 7 % zum 1. Januar im gesamten Paint Stores-Netzwerk zusammenhängt.
Mit 80 bis 100 neuen Geschäften, die bis 2026 geplant sind, einer VOC-freien Innenbeschichtung auf Pflanzenbasis, die Ende des ersten Quartals auf den Markt kommt, der Akquisition von Suvinil, mit der das Unternehmen seine Präsenz in Brasilien ausbaut, und der 48. Dividendenerhöhung in Folge, die noch von der Unternehmensleitung genehmigt werden muss, auf 3,20 US-Dollar pro Aktie pro Jahr, baut Sherwin-Williams seinen Wettbewerbsvorteil in einem der schwierigsten Nachfragezyklen in seiner 160-jährigen Geschichte aus.
Die Meinung der Wall Street zur SHW-Aktie
Eine Preiserhöhung von 7 % (die am 1. Januar letzten Jahres in Kraft getreten ist) im gesamten Netz der Paint Stores, die direkt an professionelle Auftragnehmer mit den höchsten Margen im Portfolio verkaufen, unterstützt direkt die EBITDA-Margenexpansion, die der Bullenfall für 2026 erfordert.
Sherwin-Williams steigerte das bereinigte EPS im Jahr 2025 um 0,9 % auf 11,43 $ trotz stagnierender Volumina, und die TIKR-Schätzungen gehen davon aus, dass das EPS bis 2027 13,52 $ und bis 2028 15,14 $ erreichen wird, was einem normalisierten EPS-CAGR von 8,7 % bis 2030 entspricht.
Die EBITDA-Margen hielten sich 2025 bei 19,6 % und sollen 2026 auf 19,7 %, 2027 auf 20,5 % und 2028 auf 21,1 % ansteigen, ein kontinuierlicher Anstieg, der auf Preisdisziplin, Kosteneinsparungen in Höhe von 46 Mio. $ und eine operative Hebelwirkung in einem sich erholenden Markt zurückzuführen ist.
Dreizehn Analysten stufen Sherwin-Williams als "Buy" ein, zwei als "Outperform", zehn als "Hold", einer als "Underperform" und einer als "Sell", mit einem durchschnittlichen Kursziel von 388,14 $ gegenüber einem Schlusskurs von 330,33 $ am 10. März, was ein Aufwärtspotenzial von 17,5 % allein aufgrund des Konsenses bedeutet, bevor eine Erholung der Wohnungsnachfrage eintritt.
Die Spanne zwischen dem niedrigen Kursziel von 268 $ und dem hohen Kursziel von 420 $ ist direkt dem Immobilienzyklus zuzuordnen: Die Bären rechnen mit einem weiteren Jahr Druck auf die Hypothekenzinsen und gedämpften Verkäufen bestehender Eigenheime, während die Haussiers mit einer Mäßigung der Zinsen rechnen, die einen Nachholbedarf bei der Renovierung von Wohngebäuden auslöst.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Das Mid-Case-Modell von TIKR bewertet SHW bis Dezember 2030 mit 485,88 $, was eine Gesamtrendite von 47,1 % bei einer annualisierten IRR von 8,3 % bedeutet, die auf einer CAGR von 4,4 % bei den Einnahmen und einer Ausweitung der Nettogewinnspannen von 12,1 % auf 13,4 % beruht.
Das Modell preist eine bescheidene Multiple-Expansion von 0,8 % jährlich ein, was konservativ ist, wenn man bedenkt, dass die Paint Stores Group im vierten Quartal zusätzliche Margen von ~50 % erzielte, obwohl das Volumen im niedrigen einstelligen Bereich zurückging.
Der Markt bewertet Sherwin-Williams als wohnungswirtschaftliche Aktie, aber die Paint Stores Group konnte in einem rückläufigen Markt drei Jahre in Folge die Segmenterträge steigern, indem sie kleineren Wettbewerbern, die mit ihrem Vertriebsnetz mit 4.853 Filialen nicht mithalten können, Anteile abnahm.
Die VOC-freie Innenbeschichtung auf Pflanzenbasis, die Ende des ersten Quartals auf den Markt kommt, und die Expansion von Suvinil in Brasilien geben Sherwin-Williams zwei zusätzliche Volumenfaktoren, die nicht von einer Verbesserung des Umsatzes im US-Wohnungsbau abhängen.
Wenn die Hypothekenzinsen bis 2026 über 6 % bleiben und die Verkäufe bestehender Häuser unter dem in der Prognose angenommenen Wachstum im niedrigen einstelligen Bereich liegen, bleibt das Volumen der Paint Stores Group negativ und der bereinigte EPS-Mittelwert von 11,70 US-Dollar wird unerreichbar.
Die Financial Community Presentation am 24. September in Cleveland ist der nächste wichtige Termin, den man im Auge behalten sollte. Dort wird das Management ein Update über die Preisrealisierung, die Volumentrends der Paint Stores Group und die Frage geben, ob die Spanne des bereinigten Gewinns pro Aktie für 2026 von 11,50 bis 11,90 $ eingehalten wird.
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