Kennzahlen zur Eli Lilly-Aktie
- Aktienbewegung (nach Gewinnen): -7.8%
- Aktueller Kurs: $990
- TIKR Kursziel: $2,011
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Was geschah?
Die vorherrschende Marktmeinung zu Eli Lilly (LLY) ist ein klassischer Fall von "Opfer des eigenen Erfolgs".
Die Wall Street bewundert gleichzeitig das Hyperwachstum des Unternehmens im Bereich der Fettleibigkeit und hat Angst davor, was passiert, wenn dieser einzelne Markt plötzlich aufgrund von Preisdruck oder Wettbewerb zusammenbricht.
Der Ausverkauf wurde durch die zunehmende Besorgnis über die Portfoliokonzentration und die Befürchtung ausgelöst, dass Eli Lilly zu einem Ein-Produkt-Unternehmen wird, das sich ausschließlich auf den Inkretin-Markt (GLP-1) konzentriert.
Auf der TD Cowen 46th Annual Health Care Conference widersprach Lucas Montarce, CFO von Lilly, dieser Befürchtung und verwies auf die umfangreiche, diversifizierte Pipeline, die in Kürze auf den Markt kommen wird.
Analyst Steve Scala drängte das Management zu der Frage, ob die oral einzunehmende Pille der Konkurrenz den Vorsprung von Lilly kannibalisieren würde.
Die Antwort von CFO Lucas Montarce enthüllte einen massiven, nicht eingepreisten Katalysator: Die 1,5 Milliarden Dollar teure "Inventory Wall".
Im Gegensatz zu den Lieferengpässen, die den Sektor im Jahr 2024 plagten, hat Lilly einen massiven Vorratsbestand für seine täglich einzunehmende orale Pille Orforglipron aufgebaut.
Damit ist sichergestellt, dass Lilly, sobald die FDA grünes Licht gibt, was für Anfang des zweiten Quartals erwartet wird, den Markt weltweit überschwemmen und die riesige "nadelphobische" Patientenpopulation erobern kann, die derzeit noch ungenutzt ist.
Ist Eli Lilly heute unterbewertet?
Die reflexartige Reaktion des Marktes vernachlässigt völlig die kommende Welle von Katalysatoren in der Pipeline, die den gesamten adressierbaren Markt (TAM) von Lilly weit über das derzeitige Injektionsgeschäft hinaus erweitern werden.
Während Zepbound und Mounjaro (Tirzepatid) weiterhin die Grundlage des Geschäfts bilden, wies Montarce auf die bevorstehende Zulassung von Orforglipron hin, einer täglich einzunehmenden Tablette gegen Fettleibigkeit.
Eine große Anzahl von Patienten weigert sich einfach, injizierbare Medikamente einzunehmen, was bedeutet, dass Orforglipron die bestehenden Umsätze nicht kannibalisieren wird, sondern den Markt exponentiell erweitern wird.
Darüber hinaus hat sich Orforglipron bereits den Zugang zu Medicare ab dem 1. Juli gesichert, was den Weg für ein explosives Mengenwachstum ebnet.
Aber das eigentliche Alpha liegt außerhalb des Rampenlichts der Fettleibigkeit.
Montarce enthüllte, dass Eli Lilly seine Stoffwechselexpertise aggressiv in den kardiovaskulären Bereich verlagert, und zwar mit zwei massiven Pipeline-Produkten, Lepodisiran und Muvalaplin, die zur Behandlung des zugrunde liegenden kardiovaskulären Risikos (Lp(a)) entwickelt wurden.
Darüber hinaus baut das Unternehmen in aller Stille ein dominantes neurowissenschaftliches Portfolio auf.
Montarce wörtlich: "Wir sprechen über Kisunla... in die Präklinik für Alzheimer zu kommen, könnte eine weitere große Chance in Bezug auf Patienten sein, die - viele von ihnen haben heute keine Symptome, die den kognitiven Verfall deutlicher reduzieren könnten... Das könnte eine bedeutende Chance eröffnen."
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Wenn man einen dominierenden Marktanteil von 70 % im Bereich der Adipositas mit einer schnell wachsenden kardiovaskulären und onkologischen Pipeline kombiniert, ist das Premium-Multiple von Eli Lilly im Vergleich zu seinen Mitbewerbern völlig gerechtfertigt.
Bewertung im Detail
Das TIKR Advanced Model identifiziert Eli Lilly als das führende "Hyper-Wachstums"-Produkt in der Large-Cap-Pharma, das durch den Übergang von injizierbaren Spezialprodukten zu oralen Massenmedikamenten angetrieben wird.
- TIKR Kursziel: $2.011,43
- Ziel Rendite: 103.11%
Der volumenabhängige Margenhebel: Der mechanische Weg zum TIKR-Zielkurs von 2.011,43 $ beruht auf der Hebelwirkung des Volumens, um den Preisdruck auszugleichen. Montarce räumte ausdrücklich ein, dass der Preisverfall (im mittleren bis hohen einstelligen Bereich) eine Realität in der Pharmabranche ist. Durch die weltweite Einführung der äußerst praktischen Orforglipron-Pille und die Ausweitung der automatisierten Produktionslinien (die die Herstellungskosten senken) wird Eli Lilly jedoch ein massives Mengenwachstum erzielen, das den Preisdruck drastisch übersteigt. Wenn diese neuen automatisierten Anlagen vollständig in Betrieb genommen werden, werden die Nettogewinnmargen von 26 % auf fast 30 % steigen, was ein erstaunliches annualisiertes Renditeziel von 15,8 % bis 2030 ermöglicht.
Schlussfolgerung: Die 7,8%ige Abstrafung von Eli Lilly durch den Markt ist eine massive Überreaktion auf allgemeine Konzentrationsängste. Als Pionier auf dem Markt für orale Adipositas mit Orforglipron, durch die Sicherung eines frühen Zugangs zu Medicare und den stillen Aufbau einer Blockbuster-Pipeline für Herz-Kreislauf-Erkrankungen und Alzheimer, geht Eli Lilly aktiv Risiken für seine Zukunft ein. Der mathematische Aufwärtstrend bei einer Bewertung von 2.011 $ macht diesen Kursrückgang nach den Gewinnen zu einer äußerst attraktiven Gelegenheit.
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