Wichtige Daten zur ExxonMobil Aktie
- Aktueller Kurs: $151
- Kursziel: $164
- Ziel-Rendite: 8.6%
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Was ist passiert?
Die vorherrschende Marktmeinung über ExxonMobil (XOM) ist das Unternehmen oft im täglichen Nachrichtenzyklus von Rohölschwankungen und geopolitischen Spannungen im Nahen Osten gefangen.
In den letzten Jahren hat sich Exxon jedoch still und leise von einer reinen "Beta"-Position bei den Ölpreisen abgekoppelt.
Stattdessen beginnt die Börse, das Unternehmen als hocheffizientes, technologiegetriebenes Produktionsunternehmen zu erkennen.
Auf der Morgan Stanley Energy & Power Conference skizzierte Senior Vice President Jack Williams ein klares, nicht-aspiratives Konzept für das Unternehmen.
Während sich die Branche auf kurzfristige Unterbrechungen der Versorgungskette konzentriert, führt Exxon einen Plan durch, der bis 2030 eine jährliche Gewinnsteigerung von 13 % vorsieht.
Dies entspricht einer unglaublichen strukturellen Gewinnsteigerung von 25 Milliarden Dollar und einer Verbesserung des operativen Cashflows von 35 Milliarden Dollar.
Williams erklärte wörtlich: "Wir versuchen nicht nur, mehr Volumen zu erzielen. Wir versuchen, die Erträge und den Cashflow zu steigern und uns auf die Qualität der Erträge zu konzentrieren... Wir hatten diese großartigen Wachstumsmöglichkeiten, und wir haben uns durch diese strukturellen Kostensenkungen, die im Wesentlichen zur Finanzierung des Wachstums beigetragen haben, Rückenwind verschafft."
Dies sind nicht nur Ziele auf dem Papier. Exxon hat bereits 15 Milliarden Dollar an strukturellen Kostensenkungen erreicht und strebt 20 Milliarden Dollar bis 2030 an.
Durch seine neu zentralisierte Supply-Chain-Organisation hat das Unternehmen digitale Zwillinge für seine weltweite Schiffsflotte eingeführt, was zu einer sofortigen Senkung des Treibstoffverbrauchs um 10 % geführt hat - ein Paradebeispiel dafür, wie immense Größe einen steigenden Cashflow erzeugt.
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Ist ExxonMobil heute unterbewertet?
Der Markt bewertet Exxon derzeit auf der Grundlage von "Peak Oil"-Ängsten und lässt dabei die massiven technologischen Vorteile außer Acht, die das Unternehmen zur Senkung seiner Break-even-Kosten und zur Erfindung völlig neuer, margenstarker Einnahmequellen nutzt.
In seiner Grundsatzrede auf der Morgan Stanley Energy & Power Conference erläuterte Williams, wie das Unternehmen seine Onshore-Wirtschaft umgestaltet.
Exxon rechnet mit einem massiven Anstieg der Fördermenge im Permian Basin von 1,2 Millionen auf 2,5 Millionen Barrel Öläquivalent pro Tag (boe/d) bis 2030.
Im Zuge der Übernahme von Pioneer Natural Resources kombiniert Exxon zusammenhängende Anbauflächen mit neuen Bohrtechnologien, insbesondere mit dem Einsatz eines firmeneigenen leichtgewichtigen Proppants".
Proppant ist ein spezielles sandähnliches Material, das beim Fracking in die Bohrlöcher gepumpt wird, um die Risse offen zu halten.
Die leichtgewichtige Version von Exxon ermöglicht ein größeres effektives Bohrloch, was zu einer Steigerung der endgültigen Ressourcengewinnung um 20 % führt.
In Verbindung mit den Synergieeffekten von Pioneer in Höhe von 4 Mrd. USD pro Jahr sinken die Lieferkosten von Exxon drastisch.
Über die Permian-Region hinaus wurde auf der Konferenz die unvergleichliche Größe des Megaprojekts in Guyana hervorgehoben.
Das Vorkommen von 11 Milliarden Barrel, das in Guyana gefördert werden kann, ist eine Anomalie in der heutigen Zeit.
Exxon betreibt derzeit vier riesige Offshore-Verarbeitungsschiffe, die so genannten FPSOs, und drei weitere sind im Bau.
Durch die Nutzung von seismischen Echtzeitdaten zur Optimierung der Bohrlochplatzierung vom ersten Tag an bringen die Projektmanagementteams von Exxon diese milliardenschweren Schiffe stets unter dem Budget und vor dem Zeitplan in Betrieb und zementieren damit einen gewaltigen Offshore-Cash-Motor.
Der vielleicht am meisten unterschätzte Aspekt der Zukunft von Exxon, der auf der Veranstaltung erörtert wurde, ist sein Geschäftsbereich Product Solutions. Das Unternehmen verwandelt Raffinerie-Nebenprodukte in fortschrittliche Werkstoffe für die Energiewende und schafft so neue "Kaufoptionen" für die 2030er Jahre.
Williams stellte einen Strom aus synthetischem Petrolkoks vor, der in Spezialgraphit für Lithium-Ionen-Batterieanoden umgewandelt wird, die eine schnellere Aufladung und längere Lebensdauer ermöglichen.
Darüber hinaus verspricht ein neues Harzmaterial namens Proxxima, das aus einem Benzinmischungsstrom gewonnen wird, 75 % leichter als Stahl, doppelt so stark und äußerst korrosionsbeständig zu sein.
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Im Vergleich zu direkten Konkurrenten wie Chevron (CVX) und Shell (SHEL) beweist Exxon, dass es einen Bewertungsaufschlag verdient, weil es in der Lage ist, ein margenstarkes Wachstum zu erzielen und gleichzeitig eine tadellose Bilanz zu haben.
Bewertung im Detail
Das TIKR Advanced Model identifiziert ExxonMobil als eine festungsähnliche Total Return Story, die einer disziplinierten Kapitalallokation den Vorrang vor einer rücksichtslosen Expansion des Umsatzes einräumt.
- Aktueller Kurs: $151,21
- Kursziel: $164,14
- Zielrendite: 8.6%
- Jährlicher IRR: 1,7%
Der "High-Floor"-Margen-Hebel: Während eine fundamentale Rendite von 8,6 % und eine annualisierte IRR von 1,7 % im Vergleich zu wachstumsstarken Technologiewerten bescheiden erscheinen mag, stellt sie für Anleger eine unglaublich belastbare "Untergrenze" dar. Der mechanische Weg zum TIKR-Ziel von 164,14 $ wird durch extreme fundamentale Disziplin bestimmt. Der Mid Case des Modells geht von einer sehr respektablen CAGR von 12,9 % für die nächsten 5 Jahre aus, was den aggressiven Produktionsanstieg in Perm und Guyana berücksichtigt. Die wahre Stärke liegt jedoch in der Fähigkeit des Unternehmens, trotz der Rohstoffzyklen bis 2030 eine grundsolide Nettogewinnmarge von 9,6 % aufrechtzuerhalten, was direkt auf die strukturellen Kostensenkungen in Höhe von 20 Mrd. USD zurückzuführen ist.
Entscheidend ist, dass dieser fundamentale Wertzuwachs durch die Kapitalallokation des Managements dramatisch verstärkt wird. Mit einem branchenführenden Verhältnis zwischen Nettoverschuldung und Kapital von 11 % hat Exxon bis 2026 jährliche Aktienrückkäufe in Höhe von 20 Mrd. USD genehmigt und kann auf eine legendäre 43-jährige Erfolgsbilanz mit ununterbrochenem Dividendenwachstum verweisen. Diese Kombination bietet einen Zinseszinsmotor mit geringer Volatilität, der vom Rest der Wall Street stark unterschätzt wird.
Schlussfolgerung: Die Tendenz des Marktes, ExxonMobil ausschließlich auf der Grundlage des Rohölpreises zu handeln, ignoriert die 25-Milliarden-Dollar-Gewinntransformation, die unter der Motorhaube stattfindet. Durch den Einsatz leichter Stützmittel im Permian-Gebiet, die Ausweitung der Offshore-Aktivitäten in Guyana und die Erfindung neuer Materialien wie Proxxima sichert Exxon seine Zukunft. Das fundamentale Potenzial bei einer Bewertung von 164 US-Dollar macht Exxon zu einem erstklassigen Total-Return-Anker für jedes Portfolio.
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