Wichtigste Erkenntnisse:
- Strategische Position: Mehr als 95 % des Umsatzes stammen aus proprietären Benchmarks und differenzierten Daten, die nicht einfach repliziert werden können.
- Kursprognose: Auf der Grundlage der aktuellen Ausführung könnte die SPGI-Aktie bis Dezember 2028 einen Wert von 626 $ erreichen.
- Mögliche Gewinne: Dieses Ziel impliziert eine Gesamtrendite von 38 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 452 $.
- Jährliche Rendite: Die Anleger könnten in den nächsten 2,8 Jahren ein Wachstum von etwa 12 % erzielen.
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S&P Global Inc.(SPGI) lieferte im Jahr 2025 außergewöhnliche Ergebnisse und verzeichnete ein starkes Umsatzwachstum, eine deutliche Margenausweitung und ein EPS-Wachstum von 14%.
Das Unternehmen übertraf seine ursprüngliche Prognose bei allen wichtigen Kennzahlen und gab 113 % des bereinigten freien Cashflows durch Dividenden und Aktienrückkäufe im Wert von über 5 Mrd. US-Dollar an die Aktionäre zurück.
CEO Martina Cheung betonte in der Telefonkonferenz zum vierten Quartal die strategische Vision des Unternehmens, "Advancing Essential Intelligence".
- Das Unternehmen profitiert weiterhin von seiner Position als führender Anbieter von proprietären Benchmarks, differenzierten Daten und wichtigen Workflow-Tools in seinen vier Hauptgeschäftsbereichen: Market Intelligence, Ratings, Energie und Indizes.
- Market Intelligence steigerte die Abonnementeinnahmen im Quartal um 7 % und bewies damit die Gesundheit seines Kerngeschäfts.
- Der Geschäftsbereich integrierte Intelligence in weniger als sechs Wochen, verknüpfte 75 % der Daten von Fondsmanagern innerhalb eines Monats und generierte innerhalb von 60 Tagen über 200 Cross-Sell-Möglichkeiten.
- Während die volumenabhängigen Produkte im 4. Quartal etwas nachgaben, bleibt die Abonnementbasis robust.
- Ratings verzeichnete ein Umsatzwachstum von 12 %, das auf ein hohes Emissionsvolumen zurückzuführen ist.
- Das Unternehmen verzeichnete ein ausgewogenes Wachstum bei den transaktionsbezogenen und nicht-transaktionsbezogenen Umsatzströmen.
- Die Verschiebung hin zu Investment-Grade-Emissionen gegenüber Bankkrediten führte jedoch aufgrund unterschiedlicher Monetarisierungsraten zu einer Diskrepanz zwischen einem Wachstum von 28 % bei den fakturierten Emissionen und einem Wachstum von 12 % bei den Transaktionseinnahmen.
Für 2026 erwartet das Management ein Wachstum der fakturierten Emissionen im niedrigen bis mittleren einstelligen Bereich.
Dies setzt eine Refinanzierung der Fälligkeiten im Jahr 2026 ohne massives Vorziehen der Fälligkeiten im Zeitraum 2027-2028, ein bescheidenes Wachstum bei Fusionen und Übernahmen sowie eine anhaltende, aber maßvolle Emission von Schuldtiteln durch Hyperscaler, die in KI-Infrastrukturen investieren, voraus.
Die Fälligkeitsstruktur 2026 zeigt 12% höhere Fälligkeiten als im Vorjahr, mit einer stabilen Mischung aus Hochzins- und Investment-Grade-Anleihen.
Der Geschäftsbereich Energie wuchs um 6 %, obwohl die Sanktionen einen Gegenwind von 3 Mio. USD verursachten.
Die starke Nachfrage nach Preisbewertungen und differenziertem Research trieb das Wachstum an, obwohl die Einnahmen aus Beratung und Veranstaltungen schwach blieben. Das Unternehmen geht davon aus, dass die Auswirkungen der Sanktionen bis zum dritten Quartal 2026 auslaufen werden.
Indizes erzielten ein Umsatzwachstum von 14 %, wobei alle Geschäftsbereiche stark waren. Die vermögensabhängigen Gebühren wuchsen um 13% aufgrund der Wertsteigerung der Aktienmärkte und der Nettomittelzuflüsse, während das Volumen der börsengehandelten Derivate um 20% anstieg.
Was das Modell über die S&P Global-Aktie aussagt
Wir haben die Position von S&P Global als weltweit führender Anbieter von wichtigen Informationen über Finanzmärkte, Energie und Unternehmensdaten analysiert.
Das Unternehmen profitiert von starken Netzwerkeffekten und hohen Umstellungskosten, die in seine geschäftskritischen Arbeitsabläufe eingebettet sind.
Die Unternehmensinitiativen des Managements führen zu bedeutenden Produktivitätssteigerungen. Das Enterprise Data Office hat die manuelle Datenverarbeitung bis 2025 um über 50 % reduziert und ist auf dem besten Weg, die laufenden Kosten bis Ende 2027 um mehr als 20 % zu senken.
Das Chief Client Office vertieft die Beziehungen zu strategischen Kunden, was sowohl Umsatzchancen als auch einen frühzeitigen Einblick in die Kundenbedürfnisse schafft.
Die Investitionen in KI zahlen sich im gesamten Unternehmen aus.
- Das Unternehmen hat KI-Funktionen in allen Abteilungen eingeführt, von Document Intelligence in Market Intelligence bis zur Integration von Energieforschung mit Microsoft Copilot.
- Fast 20 % der iLEVEL-Kunden haben das KI-gestützte Tool zur automatischen Dateneingabe innerhalb von sechs Monaten nach der Einführung übernommen.
Bei einem prognostizierten jährlichen Umsatzwachstum von 7,3 % und einer operativen Marge von 51,4 % geht unser Modell davon aus, dass die Aktie innerhalb von 2,8 Jahren auf 626 $ steigen wird. Dabei wird ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 22,5x zugrunde gelegt.
Das ist ein Rückgang gegenüber den historischen P/E-Durchschnittswerten von S&P Global von 27,7x (ein Jahr) und 29,6x (fünf Jahre). Der niedrigere Multiplikator spiegelt angesichts der Marktunsicherheit einen vorsichtigen Ansatz für 2026 wider, obwohl das Unternehmen mit einer starken Dynamik im Abonnementgeschäft und ermutigenden Marktindikatoren in das Jahr geht.
Der eigentliche Wert liegt in der unübertroffenen Position des Unternehmens, das proprietäre Benchmarks und Daten bereitstellt, die mit der zunehmenden Verbreitung von KI immer wertvoller werden.
Die Kunden betonen immer wieder, dass sie weniger Anbieter und engere Partnerschaften mit umfassenden Anbietern wie S&P Global wünschen.
Unsere Bewertungsannahmen
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Unsere Bewertungsprämissen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die SPGI-Aktie verwendet:
1. Ertragswachstum: 7,3
Das Wachstum von S&P Global wird von den Abonnementgeschäften getragen, die den Großteil der Einnahmen ausmachen.
Die Einnahmen aus dem Market Intelligence-Abonnementgeschäft stiegen im 4. Quartal um 7 %, wobei sich das Wachstum des Jahresvertragswerts in zwei aufeinander folgenden Quartalen auf 6,5-7 % beschleunigte.
Das Management erwartet für 2026 ein organisches Umsatzwachstum von 6-8 % bei konstanten Wechselkursen.
Für Market Intelligence wird ein Wachstum von 5,5-7 % erwartet, wobei die Abonnementeinnahmen in der oberen Hälfte dieser Spanne liegen.
Der Bereich Ratings dürfte um 4-7 % wachsen, wobei ein Wachstum der fakturierten Emissionen im niedrigen bis mittleren einstelligen Bereich angenommen wird.
Für Energy wird ein Wachstum von 5,5-7 % prognostiziert, während Indizes ein Wachstum von 10-12 % anstreben.
2. Operative Margen: 51.4%
Für 2026 rechnet S&P Global mit einem Anstieg der Margen um 50 bis 75 Basispunkte ohne die Beiträge der OSTTRA-Veräußerung im Jahr 2025.
Einschließlich der Auswirkungen des OSTTRA-Verkaufs erwartet S&P Global einen Anstieg der bereinigten operativen Margen um 10 bis 35 Basispunkte.
Dies spiegelt die laufenden Produktivitätsinitiativen durch das Enterprise Data Office, Software-Engineering-Verbesserungen und KI-getriebene Effizienzsteigerungen wider, während gleichzeitig weiterhin in strategische Wachstumsbereiche wie Privatmärkte und KI-Fähigkeiten investiert wird.
3. Exit P/E Multiple: 22,5x
Der Markt bewertet S&P Global derzeit mit 23,1x Gewinn. Wir gehen davon aus, dass das KGV im Laufe unseres Prognosezeitraums leicht auf 22,5x sinken wird, was unter den historischen Durchschnittswerten von 27,6x (ein Jahr) und 29,6x (fünf Jahre) liegt.
Dieser konservative Multiplikator berücksichtigt die kurzfristige Marktunsicherheit und die geplante Ausgliederung des Mobility-Geschäfts.
In dem Maße, wie das Unternehmen seine strategische Vision weiter umsetzt und die KI-Investitionen das Wachstum beschleunigen, dürfte sich der Bewertungsabstand zu den historischen Werten verringern.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Das diversifizierte Ertragsmodell von S&P Global sorgt für Widerstandsfähigkeit, auch wenn marktabhängige Geschäftsbereiche zyklischem Druck ausgesetzt sind. Im Folgenden wird dargestellt, wie sich die Aktie unter verschiedenen Szenarien bis Dezember 2030 entwickeln könnte:
- Low Case: Wenn sich das Umsatzwachstum auf 6,1 % verlangsamt und die Nettogewinnspanne auf 34,3 % sinkt, erhalten die Anleger immer noch eine Gesamtrendite von 38,1 % (6,9 % jährlich).
- Mittlerer Fall: Bei einem Wachstum von 6,7 % und einer Marge von 36,6 % erwarten wir eine Gesamtrendite von 73,4 % (12,1 % jährlich).
- High Case: Wenn strategische Initiativen zu einem Umsatzwachstum von 7,4 % führen, während S&P Global eine Marge von 38,3 % beibehält, könnte die Gesamtrendite 110,9 % erreichen (16,7 % pro Jahr).
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Die Spanne spiegelt die Umsetzung der KI-Integration, den Erfolg bei der Expansion in private Märkte und die Fähigkeit des Unternehmens wider, die Marktvolatilität zu bewältigen und gleichzeitig die Preissetzungsmacht bei seinen grundlegenden Intelligenzangeboten zu erhalten.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die S&P Global-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus, indem es die Konsensschätzungen der Analysten verwendet, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
