Kennzahlen zur Arm-Aktie
- Entwicklung in dieser Woche: -7,8%
- 52-Wochen-Spanne: $80 bis $183,2
- Aktueller Kurs: $120,6
Was ist passiert?
Arm Holdings(ARM), der Lizenzgeber für Chip-Architekturen, dessen geistiges Eigentum rund 99 % der Smartphones weltweit antreibt, erzielte im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2016 einen Rekordumsatz von 1,24 Mrd. US-Dollar, während sich die Lizenzgebühren für Rechenzentren im Vergleich zum Vorjahr verdoppelten, und wandelte die Identität des Unternehmens von einer IP-Firma, die sich auf Mobilgeräte spezialisiert hat, in das Rückgrat der KI-Infrastruktur um, wobei die Aktien bei 121 US-Dollar gehandelt wurden, gegenüber einem 52-Wochen-Hoch von 183 US-Dollar.
Am 4. Februar meldete CEO Rene Haas , dass die Lizenzeinnahmen einen Rekordwert von 737 Millionen US-Dollar erreicht haben, was einem Anstieg von 27 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dies ist auf die Rekordlieferungen von Chips für KI-Rechenzentren und Smartphones zurückzuführen, die auf die Premium-Architektur v9 von Arm umgestellt wurden, die strukturell höhere Lizenzgebühren pro Chip verlangt.
Das Produkt Compute Subsystems (CSS) von Arm, ein vorintegrierter Chip-Blaupause, der die Entwicklungszeit der Kunden etwa halbiert und höhere Lizenzgebühren mit sich bringt, umfasst nun 21 Lizenzen von 12 Unternehmen, wobei fünf Kunden bereits CSS-basiertes Silizium ausliefern und alle vier führenden Android-Smartphone-Hersteller CSS-betriebene Geräte in Betrieb nehmen.
Chief Financial Officer Jason Child erklärte auf dem Q3 FY2026 Earnings Call, dass "der Wachstumsprozentsatz aufgrund der überdurchschnittlichen Leistung, die wir im letzten Quartal gesehen haben und die wir auch für dieses Quartal erwarten, ein wenig gesunken ist", und brachte die Verlangsamung der Lizenzgebühren in der Q4-Prognose direkt mit günstigen Vorjahresvergleichen in Verbindung und nicht mit einer grundlegenden Nachfrageerosion.
Mit einer Umsatzprognose von 1,47 Milliarden US-Dollar für das vierte Quartal, einem Firmenevent am 24. März und Lizenzgebühren für Rechenzentren, die in wenigen Jahren den Mobilfunk als größtes Geschäftsfeld von Arm ablösen werden, positioniert sich das Unternehmen mit seiner dreigleisigen Strategie für Cloud-KI, Edge-KI und physische KI als unverzichtbare Compute-Plattform für jedes angetriebene Gerät auf der Welt.
Die Meinung der Wall Street zur ARM-Aktie
Der Rekordumsatz von Arm im dritten Quartal in Höhe von 737 Millionen US-Dollar, der durch die Einführung von CSS und das Wachstum von Rechenzentren, das sich im Jahresvergleich bereits verdoppelt hat, angetrieben wird, beschleunigt direkt die Steigerung des Gewinns pro Aktie, was die Bewertung dieser Aktie verändert.
Der Konsens geht von einem kurzfristigen Rückgang des EPS-Wachstums auf 7,9 % im GJ2026 aus, bevor es sich wieder auf 22,3 % im GJ2027 und 29,7 % im GJ2028 beschleunigt, da die Lizenzgebühren für Rechenzentren den Gegenwind durch den Smartphone-Speicher überholen.
Dementsprechend gibt es an der Wall Street derzeit 20 "Buy", 6 "Outperforms", 12 "Hold" und 2 "Sell" unter 35 Analysten mit einem durchschnittlichen Kursziel von 148,09 $, was einem Aufwärtspotenzial von etwa 22,8 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 120,62 $ entspricht.
Die Spanne zwischen dem Tiefstkursziel von 80 $ und dem Höchstkursziel von 201 $ spiegelt eine echte Debatte wider: Die Bären rechnen mit einer anhaltenden speicherbedingten Schwäche bei den Smartphone-Stückzahlen, während die Bullen mit steigenden CSS-Lizenzgebühren rechnen, da sich der Anteil der Rechenzentren an den Hyper-Scaler-CPU-Einsätzen auf 50 % nähert.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Das Mid-Case-Bewertungsmodell von TIKR, das eine CAGR von 22,1 % bei den Einnahmen und eine auf 49,4 % steigende Nettogewinnspanne einpreist, ergibt ein Kursziel von 346,33 $, was eine Gesamtrendite von 187,1 % und einen annualisierten IRR von 29,6 % bis März 2030 bedeutet.
Der Markt scheint das ARM-Multiple eher an seiner mobilen IP-Vergangenheit als an seiner KI-Infrastruktur-Zukunft festzumachen, auch wenn sich die Lizenzgebühren für Rechenzentren im Jahresvergleich bereits verdoppeln und die CSS-Durchdringung deutlich unter dem prognostizierten Lizenzanteil von 50 % bleibt.
Der normalisierte Gewinn pro Aktie erreichte im GJ 2025 1,76 USD, wobei der Mid-Case eine CAGR von 23 % prognostiziert - eine Margenexpansionsgeschichte, die der aktuelle Aktienkurs von 120,62 USD, der 34 % unter dem 52-Wochen-Hoch von 183,16 USD liegt, noch nicht eingepreist hat.
Das Signal, dass es sich hier um eine missverstandene und nicht nur um eine abgewertete Aktie handelt, ist die ausdrückliche Prognose von CFO Jason Child, dass die absoluten Lizenzgebühren für das GJ2027 trotz des Gegenwinds bei den Smartphone-Einheiten "ziemlich nah" an den früheren Erwartungen bleiben, da das Wachstum der Rechenzentren den Druck durch den Mobilfunk bereits mehr als ausgleicht.
Das Hauptrisiko besteht darin, dass ein stärkerer Rückgang des Smartphone-Volumens als modelliert, bei dem MediaTek bereits einen Druck von etwa 15 % auf die Stückzahlen festgestellt hat, die Dynamik der Lizenzgebühren schneller aushöhlt, als der Anstieg bei den Rechenzentren kompensieren kann.
Die Unternehmensveranstaltung am 24. März, auf der Arm ausdrücklich keine Ankündigungen machen will, wird den Anlegern Aufschluss darüber geben, ob die nächste Etappe der CSS- und Datacenter-Lizenzerweiterungsgeschichte einen neuen Produktzyklus mit Namen hinter sich hat.
ARM wird als strukturell neu bewertete KI-Infrastrukturplattform gehandelt, mit einem TIKR Mid-Case-Ziel von 346,33 $ und der Veranstaltung am 24. März als nächstem Test, ob die Verdoppelung der Gebühren für Rechenzentren weiter beschleunigt werden kann.
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