Kennzahlen zur Henry Schein-Aktie
- Performance in der letzten Woche: -2,7%
- 52-Wochen-Spanne: $60,6 bis $89,3
- Aktueller Kurs: $80,2
Was ist passiert?
Henry Schein hat soeben das stärkste vierteljährliche Umsatzwachstum seit 15 Quartalen erzielt, ein Ausbruch, der diesen Anbieter von zahnmedizinischem und medizinischem Zubehör als einen echten Erholungswert darstellt, mit einem Umsatz, der jetzt auf einem Vierjahreshoch von 13,2 Milliarden US-Dollar liegt, nachdem er im Geschäftsjahr 2023 bei 12,3 Milliarden US-Dollar seinen Tiefpunkt erreicht hat.
Am 24. Februar meldete das Unternehmen für das vierte Quartal einen Umsatz von 3,4 Mrd. USD, ein Plus von 7,7 % gegenüber dem Vorjahr, und übertraf damit den Konsens von 3,35 Mrd. USD, während das bereinigte Ergebnis je Aktie von 1,34 USD die Schätzung von 1,30 USD übertraf, was bestätigt, dass sich der Aufwärtstrend des Umsatzdiagramms nach dem Tiefpunkt im Jahr 2023 nun auch in der Bilanz niederschlägt.
Der Umsatz mit Spezialprodukten, die margenstarke Zahnimplantate und Biomaterialien umfassen, stieg im vierten Quartal um 14,6 % auf 422 Mio. USD und führte zu einem Gesamtjahresumsatz von 13,2 Mrd. USD, der alle Umsatzzahlen seit mindestens dem Geschäftsjahr 2021 in den Schatten stellt, während das Konkurrenzunternehmen Align Technology die Schätzungen für das vierte Quartal aufgrund der starken Nachfrage nach Alignern ebenfalls übertraf, was bestätigt, dass die Erholung des Sektors breit angelegt ist.
In der Zwischenzeit reichte der scheidende Vorstandsvorsitzende Stanley Bergman am 27. Februar und am 3. März zwei getrennte Mitteilungen über die Veräußerung von Aktien ein, während Henry Schein Präsentationen auf der Leerink Global Healthcare Conference am 9. März und der Barclays 28th Annual Global Healthcare Conference am 10. März bestätigte, zwei aufeinanderfolgende Investorenveranstaltungen, bei denen der neue CEO Frederick Lowery zum ersten Mal vor die Wall Street treten wird.
Erst gestern eröffnete Henry Schein sein Dallas Discovery Center in Southlake, Texas, eine 8.300 Quadratmeter große integrierte zahnmedizinische und medizinische Schulungseinrichtung, die den strategischen Vorstoß des Unternehmens verkörpert, die orale und allgemeine Gesundheitsversorgung unter einem kommerziellen Dach zu vereinen.
Stanley Bergman, der scheidende Chairman und CEO, erklärte in der Telefonkonferenz zum vierten Quartal, dass "die Dynamik gut ist... wir fühlen uns einfach gut, dass wir wieder auf dem Markt sind, die Märkte angreifen, Marktanteile in einem Umfeld gewinnen, in dem sich Zahnärzte ziemlich gut fühlen", was direkt damit zusammenhängt, dass der Umsatz den höchsten Stand seit mindestens vier Jahren erreicht hat und die Führungsübergabe nun offiziell abgeschlossen ist.
Die 100-tägige Zuhör-Tour des neuen CEO Frederick Lowery, gepaart mit einer verbleibenden Rückkaufsermächtigung in Höhe von 780 Mio. USD und einem BOLD+1-Plan, der bis Ende 2026 eine jährliche Verbesserung des Betriebsergebnisses in Höhe von 125 Mio. USD vorsieht, bildet die Grundlage für eine mehrjährige Margenexpansion, die auf einer Umsatzbasis aufbaut, die nun eindeutig die Kurve bekommen hat.
Die Meinung der Wall Street zur HSIC-Aktie
Die Übertreffung im vierten Quartal und das hohe Umsatzwachstum im 15. Quartal signalisieren eine echte Trendwende und nicht nur einen Ausrutscher in einem Quartal, da die operativen Ertragsziele des BOLD+1-Plans nun eine echte Umsatzdynamik aufweisen, die die Umsetzung unterstützt.
Mit einem Umsatzwachstum von 4,1 % auf geschätzte 13,7 Mrd. USD im Jahr 2026 und einem Anstieg des normalisierten Gewinns je Aktie um 7,1 % auf 5,32 USD beschleunigt sich der Gewinnmotor von Henry Schein von einer Basis aus, auf der die EBITDA-Margen trotz eines turbulenten Dentalmarktes bis 2025 konstant bei 8,4 % liegen.
Das Umsatzwachstum von Henry Schein von 7,7 % im vierten Quartal steht in krassem Gegensatz zu Dentsply Sirona, dessen Umsatz von 4,2 Mrd. USD im Jahr 2021 auf 3,7 Mrd. USD im Jahr 2025 zurückgeht, was bestätigt, dass Henry Schein auf dem Vormarsch ist, während sein engster Konkurrent schrumpft.
Unabhängig davon stuft die Wall Street Henry Schein derzeit (Stand: 6. März) bei 14 Analysten mit 3 "Kaufen", 4 "Outperforms", 8 "Halten" und 1 "Verkaufen" ein, wobei das durchschnittliche Kursziel bei 89,79 $ liegt, was einem Aufwärtspotenzial von 12 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 80,17 $ entspricht.
Die Zielspanne reicht von 61,00 $ am unteren Ende bis 104,00 $ am oberen Ende; das untere Ende bezieht sich auf ein Szenario, in dem der Druck auf die Haushaltsbudgets die zahnmedizinische Erholung abbremst und der Übergang von Lowery die Ausführung unterbricht, während das obere Ende bei 104,00 $ die vollständige Lieferung von BOLD+1 und eine anhaltende Dynamik bei den Spezialprodukten einpreist.
Was sagt das Bewertungsmodell aus?
Das Mid-Case-Ziel von TIKR von 98,99 $ impliziert eine Gesamtrendite von 23,5 % gegenüber dem aktuellen Niveau, angetrieben durch eine Umsatz-CAGR von 3,6 % und eine Ausweitung der Nettogewinnmarge von 4,6 % auf 4,9 %, wobei die Verbesserung des operativen Ergebnisses um 125 Mio. $ bis Ende 2026 der wichtigste Faktor ist, der diese Margenannahme rechtfertigt.
Der Markt stuft Henry Schein als wachstumsschwachen Händler ein, obwohl das Segment Spezialprodukte, das margenstarke Implantate und Biomaterialien umfasst, allein im vierten Quartal um 14,6 % wuchs.
Die Wachstumsrate dieses Segments steht in scharfem Kontrast zu den 3,6 % CAGR für den gemischten Umsatz, die das Modell konservativ annimmt, was darauf hindeutet, dass der Markt die Mixverschiebung hin zu margenstärkeren Geschäften untergewichtet.
Das vom Management selbst gesetzte Ziel einer Verbesserung des Betriebsergebnisses um mehr als 200 Mio. USD in den nächsten Jahren, unterstützt durch eine verbleibende Rückkaufsermächtigung in Höhe von 780 Mio. USD, deutet darauf hin, dass es sich hier um eine bewusste Kapitalallokation und nicht um einen Bewertungsunfall handelt.
Wenn sich der Druck auf die Haushaltsbudgets verschärft und das Patientenaufkommen in der Zahnmedizin zurückgeht, wird die Umsatzwachstumsprognose von 3 bis 5 % gebrochen und die BOLD+1-Margenziele werden unerreichbar.
Lowerys Präsentationen auf der Global Healthcare Conference von Leerink am 9. März und bei Barclays am 10. März werden seine ersten öffentlichen Auftritte als CEO sein, und sein Ton bezüglich der Umsetzungsfristen wird den Anlegern zeigen, ob der Übergang ein Katalysator oder ein Risiko ist.
Henry Schein ist ein sich erholender Gesundheitsversorger, der bis Ende 2026 eine Verbesserung des Betriebsergebnisses in Höhe von 125 Millionen US-Dollar anstrebt und einen neuen CEO hat, dessen erste 100 Tage jetzt beginnen.
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