Eckdaten zur GE Aerospace-Aktie
- Entwicklung in dieser Woche: -0,7%
- 52-Wochen-Spanne: $159,4 bis $348,5
- Aktueller Kurs: $339,8
Was ist passiert?
GE Aerospace(GE) hat den Meilenstein von 10 Mrd. USD Betriebsgewinn bereits zwei Jahre vor dem ursprünglichen Zeitplan nach dem Spin erreicht, eine Leistung, die die Bewertungsobergrenze der Aktie bei 339,81 USD grundlegend neu definiert.
Am vergangenen Dienstag hob Bernstein sein Kursziel von 374 $ auf 405 $ an und bekräftigte seine Outperform-Einschätzung unter Berufung auf die stärkeren GEnx- und GE90-Arbeitsprogramme, die Preisdynamik und die CFM56-Werkstattbesuche, die bis mindestens 2030 über 2.300 liegen dürften.
Der Motor für diese Überzeugung: Der freie Cashflow für 2025 in Höhe von 7,7 Mrd. USD wuchs um 24 %, die Umwandlung überstieg 110 %, und das Unternehmen rechnet nun mit 8,0 Mrd. USD bis 8,4 Mrd. USD für 2026, während die LEAP-Auslieferungen einen Rekord von über 1.800 Einheiten erreichten.
Die Versorgungskrise bei Pratt and Whitney hat CFM eine strukturelle Öffnung verschafft, und die Ankündigung von GE vom 19. Februar, dass American Airlines LEAP-1A-Triebwerke für alle A321neo-Lieferungen bis 2032 ausgewählt hat, bestätigt, dass der Markt sie annimmt.
CEO Larry Culp erklärte in der Telefonkonferenz zum vierten Quartal, dass "wir ein Umsatzwachstum im mittleren Zehnerbereich zwischen 24 und 26 Jahren und einen Gewinn von 10 Mrd. USD im Jahr 26 erwarten, zwei Jahre früher als in unserer Prognose bei Spin", und unterstrich damit eine Prognosekadenz, die stets über dem Konsens lag.
Da sich die installierte Basis von LEAP bis 2030 ungefähr verdreifachen wird, die CFM56-Abgänge mit 2 % für 2026 unter den früheren Schätzungen liegen und LEAP OE in diesem Jahr profitabel wird, hat die Wachstumsstory von GE Aerospace auf dem Anschlussmarkt noch mindestens fünf Jahre strukturellen Spielraum, bevor sie sich abschwächt.
Die Meinung der Wall Street zur GE-Aktie
Bernsteins Zielerhöhung vom 3. März auf 405 $ zwingt zu einer unmittelbaren Neubewertung von GEs Aftermarket-Verbundkraft, da die CFM56-Verkaufszahlen nun bis mindestens 2030 über 2.300 liegen.
Der Gewinn pro Aktie stieg im vergangenen Jahr um 38,5 % auf 6,37 $, und die Analysten erwarten für das Jahr 2026 einen Wert von 7,43 $, was einem Anstieg von 16,7 % entspricht, der auf einer Wachstumsprognose für den Dienstleistungsumsatz im mittleren Zehnerbereich beruht.
Mit Stand vom 5. März stufen 14 Analysten die GE-Aktie als "Buy", 3 als "Outperform", 1 als "Hold" und 2 als "Underperform" ein, wobei das durchschnittliche Kursziel bei 362,83 $ liegt, was einem Aufwärtspotenzial von 6,8 % gegenüber dem aktuellen Niveau entspricht.
Das hohe Kursziel von 425 $ spiegelt die vollständige Realisierung der Rentabilität von LEAP und die Ausweitung des Arbeitsbereichs für Großraumflugzeuge wider, während das niedrige Kursziel von 290 $ die Unterbrechung der Lieferkette für Seltene Erden einpreist, auf die bereits im Februarbericht hingewiesen wurde.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Das Mid-Case-Bewertungsmodell von TIKR sieht bis Dezember 2030 einen Wert von 532,67 $ vor, was eine Gesamtrendite von 56,8 % gegenüber dem aktuellen Niveau bei einem annualisierten IRR von 9,8 % bedeutet.
Der Markt bewertet GE so, als sei der Meilenstein von 10 Mrd. $ Gewinn bereits vollständig berücksichtigt, doch das für 2028 angestrebte Ziel von 11,5 Mrd. $ bleibt bei den aktuellen Multiplikatoren unberücksichtigt.
Das Mid-Case-Modell prognostiziert ein jährliches EPS-Wachstum von 13 %, aber die jährliche KGV-Kompression von 2,6 bedeutet, dass der Markt diese Ertragskraft nicht vollständig honoriert.
Die Bestätigung des Managements, dass LEAP OE im Jahr 2026 profitabel wird, zwei Jahre nach den Rekordauslieferungen von 1.800 Einheiten, deutet darauf hin, dass der Wendepunkt bei den Margen strukturell und nicht zyklisch ist.
Das größte glaubwürdige Risiko ist die Unterbrechung der Yttriumversorgung: China exportierte in den acht Monaten nach den Kontrollen nur 17 Tonnen in die USA, während es zuvor 333 Tonnen waren, was die Produktionsfristen für die Beschichtung von Motoren gefährdet.
Die Ergebnisse des 1. Quartals 2026 werden als erste harte Bestätigung dafür dienen, dass das Umsatzwachstum im hohen Zehnerbereich und die Verdopplung des GE9X-Verlustes beide innerhalb des Prognoserahmens vom 22. Januar liegen.
Daher stuft der Markt GE Aerospace derzeit als "Buy" ein, wobei der LEAP-Nachmarkt und die Prognose für den freien Cashflow in Höhe von 8,0 Mrd. bis 8,4 Mrd. USD die wichtigsten Kennzahlen sind, die es im Hinblick auf eine Verschlechterung der Lieferkette zu überwachen gilt.
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