Die wichtigsten Punkte
- Apple wird voraussichtlich am 13. Oktober seinen ersten Smart-Home-Hub auf den Markt bringen, und Scott Galloway sagt voraus, dass er innerhalb von 18 Monaten der umsatzstärkste Smart Display wird.
- Galloways Argumentation ist, dass Apple sein Geld damit verdient, spät mit einem besseren Produkt und einem Premium-Preis auf den Markt zu kommen, so wie es seine größten Geschäfte aufgebaut hat.
- Apples Umsatz wuchs in den letzten zehn Jahren um etwa 7,6 % pro Jahr, während seine Bruttomarge von Geschäftsjahr 2019 bis Geschäftsjahr 2025 jedes Jahr stieg, von 37,8 % auf 46,9 %.
- Bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 36,2 auf Basis der erwarteten Gewinne, gegenüber einem Fünfjahresdurchschnitt von 28,8, ist im Aktienkurs bereits viel Erfolg eingepreist.
Apple (AAPL) ist spät dran mit KI, und Scott Galloway glaubt, dass genau das der Punkt ist.
Apples erster Smart-Home-Hub soll laut Forkast News am 13. Oktober auf den Markt kommen, und im Apple Store ist bereits ein Banner mit der Aufschrift „VORBESTELLUNG 16.10.“ zu sehen. (Apple hat den Preis noch nicht bestätigt.)
In der Folge vom Montag des Prof G Markets Podcasts fasste Co-Moderator Scott Galloway die Strategie in fünf Worten zusammen:
„Apple gewinnt, indem es spät auftaucht.“
Dann setzte er einen Termin darauf:
„Apple One wird innerhalb von 18 Monaten der umsatzstärkste Smart Display und verwandelt ein 350-Dollar-Gerät dank seiner Markenstärke und Luxuspositionierung in einen 1.000-Dollar-Haushaltskauf.“
(Galloway nennt den Hub „Apple One“. In Berichten wurde er als HomePad bezeichnet.)
Das ist eine mutige Prognose, und bis April 2028 werden wir wissen, ob er recht hatte.
Apple, die ultimative zweite Maus
Galloways These lautet: „Apple ist die ultimative zweite Maus.“ Mit anderen Worten: Die erste Maus löst die Falle aus, und die zweite bekommt den Käse.
Sein Beweis: Apple hat den MP3-Player, das Smartphone, die Smartwatch oder kabellose Ohrhörer nicht erfunden. „Es tauchte drei bis fünf Jahre zu spät auf und nahm den gesamten Gewinnpool ein.“
Smart Displays passen ins Muster. Amazon (AMZN) und Alphabet (GOOGL) hatten die Kategorie jahrelang für sich allein, was Galloway als „ein Jahrzehnt Beta-Tests von Amazon und Google im Auftrag von Apple“ bezeichnet.
Die gleiche Logik überträgt sich auf KI. Alex Kantrowitz, Moderator des Big Technology Podcasts, sagte am Montag, Apple „könnte KI gewinnen und wird es wahrscheinlich auch standardmäßig tun“, weil die neue Siri bereits in Milliarden von Geräten integriert ist. Apple braucht nicht das beste Modell, wenn sein Assistent bereits auf dem Telefon in Ihrer Tasche ist.
Langsames Wachstum, fette Margen
Natürlich kostet das späte Auftauchen Wachstum. Apples Umsatz stieg von 216 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2016 auf 416 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2025 (das Jahr bis September 2025). Das entspricht einem jährlichen Wachstum von etwa 7,6 %, wobei die Umsätze sowohl 2019 als auch 2023 zurückgingen…
Der größte Sprung erfolgte im Geschäftsjahr 2021. Seit dem Geschäftsjahr 2022 sind die Umsätze insgesamt nur noch um 5,6 % gestiegen.
Was Apple an Wachstum fehlt, macht es durch Preisgestaltung wett. Die Bruttomarge ist der Anteil jedes Umsatz-Dollars, der nach Bezahlung der Produktionskosten übrig bleibt. Die von Apple ist sechs Jahre in Folge gestiegen, von 37,8 % im Geschäftsjahr 2019 auf 46,9 % im Geschäftsjahr 2025…
Auf diese Preissetzungsmacht setzt Galloway, um aus einem 350-Dollar-Gerät einen 1.000-Dollar-Kauf zu machen.
Sein Co-Moderator Ed Elson ist nicht überzeugt. Er wies darauf hin, dass Apple „im letzten Quartal um 16 % gewachsen ist und NVIDIA im Vergleich im letzten Quartal um mehr als 100 % gewachsen ist“, ein Vergleich mit Nvidia (NVDA), den er nutzte, um zu argumentieren, dass Apple ein großes neues Produkt braucht. Zum Hub war er deutlich: „Ich glaube nicht, dass sich jemand für den Apple Smart Hub interessieren wird.“
Galloway räumt auch ein, dass ein Unternehmen von Apples Größe „ein Stoffwechselproblem hat“. Jede Managementebene fügt Vorsicht hinzu, und Vorsicht lässt Raum für Disruptoren. (Deshalb gefällt ihm der Vorstoß des neuen CEOs, Ebenen und Kosten zu reduzieren, den TIKR hier behandelt hat.)
Kann ein 350-Dollar-Hub den Ausschlag geben?
Testen wir es. Apples Umsatz im Geschäftsjahr 2025 betrug 416 Milliarden US-Dollar, also sind 1 % davon 4,16 Milliarden US-Dollar. Bei 350 US-Dollar pro Hub sind das etwa 12 Millionen Hubs pro Jahr. Bei Galloways 1.000 US-Dollar pro Haushalt sind es etwa 4,2 Millionen Haushalte.
Wie ein Haushalt auf 1.000 US-Dollar kommt, ist reine Spekulation, aber ich verstehe es so, dass es mehr als ein Hub pro Haus ist: einer in der Küche, einer im Schlafzimmer, vielleicht einer an der Haustür.
So oder so ist das eine Menge Hardware für 1 % des Umsatzes. Allein vom Umsatz her hat Elson einen Punkt.
Die Sache ist die: Die Arbeitsplatte ist der Preis
Galloway macht eigentlich keine Hardware-Prognose. Seine größere Behauptung ist diese:
„Wer die Küchenarbeitsplatte besitzt, besitzt die KI-Beziehung des Haushalts, und so beginnt Apple, die Hyperscaler mit den tieferen Taschen gegeneinander auszuspielen und eine verrückte, Google-ähnliche Lizenzgebühr zu erhalten.“
Der „Google-ähnliche“ Teil bezieht sich auf die Gebühren, die Google an Apple zahlt, um die Standardsuchmaschine auf seinen Geräten zu sein. Galloways Idee ist, dass KI-Unternehmen am Ende konkurrieren und dafür zahlen könnten, den Assistenten in jedem Apple-Zuhause zu betreiben.
Es gibt einen Haken. Kantrowitz sagt, das größte Problem mit der neuen Siri sei, dass „man einfach vergisst, dass sie jetzt tatsächlich gut ist“, nachdem sie mehr als ein Jahrzehnt lang nicht funktioniert hat. Ein Bildschirm, der den ganzen Tag auf der Arbeitsplatte steht und um Siri herum aufgebaut ist, ist ein guter Weg, die Leute daran zu erinnern.
Der Preis für das späte Auftauchen
Investoren zahlen bereits dafür. Apple notiert mit dem 36,2-fachen der erwarteten Gewinne, nahe an seinem Fünfjahreshoch von 37,3 im Juli und deutlich über seinem Fünfjahresdurchschnitt von 28,8…
Das ist etwa 26 % mehr, als Investoren normalerweise für Apples Gewinne zahlen.
Ich glaube, Galloway hat die Strategie richtig erkannt: Apples beste Geschäfte kamen davon, als Zweiter zu kommen und mehr zu verlangen, und die Margenkurve zeigt, dass diese Preissetzungsmacht immer noch wächst. Der Hub muss keine große Produktlinie werden. Er muss Siri nur zum Standard-Assistenten im Zuhause machen, was ein Test ist, den man in 18 Monaten überprüfen kann. Zweite Maus, wieder einmal.
Natürlich hat Apple den Preis noch nicht bestätigt, und OpenAI arbeitet Berichten zufolge an einem eigenen Lautsprecher für 2027. Bei einem KGV von 36 lässt die Aktie wenig Spielraum dafür, dass der Hub floppt.
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