Wichtige Kennzahlen für Celsius Stock
- Aktueller Kurs: $32.54
- Zielkurs (Mitte): ~$51
- Konsensziel der Analysten: ~$41
- Potenzielle Gesamtrendite: ~56%
- Annualisierte IRR: ~11% / Jahr
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Was ist passiert?
Celsius Holdings (CELH) schloss am 6. August bei $23,77, dem niedrigsten Schlusskurs des Jahres und etwa 64% unter seinem Höchststand, nach einem Quartalsbericht, der bei fast allen Kennzahlen die Erwartungen verfehlte. Dann stieg die Aktie in den folgenden zwei Wochen um fast 37% und schloss am 20. August bei $32,54, immer noch deutlich unter diesem Höchststand, und die Erholung hatte fast nichts mit den Zahlen des Unternehmens zu tun. Sie hatte mit einem Mann zu tun, der eine sehr große Menge Aktien kaufte und im Fernsehen die Entlassung des CEO forderte.
Dieser Mann ist Russ Savage, der Gründer von Rockstar Energy, derselben Marke, die Celsius nun in den USA und Kanada besitzt. Seine Kampagne und eine Führungsumbildung, die den stellvertretenden Leiter des Unternehmens entfernte, haben eine routinemäßige Ergebnisenttäuschung in einen Governance-Kampf verwandelt.
Der Mann, der Rockstar aufbaute, will nun Celsius führen
Am 7. August, einen Tag nach der Veröffentlichung, sagte Savage CNBC, er kontrolliere mehr als 12 Millionen Aktien, etwa 4,7% von Celsius, im Wert von etwa 300 Millionen Dollar. Er forderte die Entlassung von CEO John Fieldly, des Chief Operating Officer, des Markenmanagers und des Marketingmanagers und bot sich freiwillig für den CEO-Posten an. "Der CEO hat seine Glaubwürdigkeit bei der Investment-Community verloren", sagte er. "Ich biete mich öffentlich dafür an." Die Aktie sprang an diesem Tag um etwa 12%, eine Bewegung, die nichts mit den Ergebnissen zu tun hatte.
Savage, der 2025 seinen Namen von Russell Weiner änderte, gründete Rockstar 2001 und verkaufte es 2020 an PepsiCo für etwa 3,85 Milliarden Dollar. Er sagt, er habe im März mit dem Kauf von Celsius-Aktien im niedrigen 30-Dollar-Bereich begonnen und das Unternehmen informell seit über einem Jahr beraten. Seine Warnung trifft den Kern des Quartals: "Wenn man einmal Regalfläche verliert, ist man tot."
Am 10. August kündigte Celsius eine Führungsumbildung an. Präsident und COO Eric Hanson, einer der von Savage genannten Manager, verließ das Unternehmen. Celsius würdigte Hanson für die Erschließung von Wert aus seinen Partnerschaften und Akquisitionen und stellte fest, dass er für eine Abfindung berechtigt ist, und stellte die Veränderung als Portfolio-Strategie und nicht als Reaktion auf die Kampagne dar. Tyler Bohannon wurde zum Chief Commercial Officer befördert und Tony Guilfoyle in eine neue Rolle als Chief Business Transformation Officer. Laut einem Bericht unterstützt der Vorstand weiterhin Fieldly. Der Zeitpunkt, egal welcher Grund genannt wurde, war nicht zu übersehen.
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Das Quartal, das den Kampf auslöste
Der Umsatz des zweiten Quartals von 817,93 Millionen Dollar wuchs um 10,64% im Jahresvergleich, lag aber 5,99% unter der Schätzung der Analysten von 870,07 Millionen Dollar. Das Wachstum kam fast ausschließlich von Rockstar: Eine Analyse schätzte, dass nach Herausrechnen der erworbenen Marke der Gruppenumsatz nur um etwa 1,6% gestiegen wäre. Die Flaggschiffmarke CELSIUS verzeichnete einen Nettoumsatzrückgang von etwa 12%, mit einem Rückgang der erfassten Einzelhandelsumsätze um 2%. Das bereinigte EPS von 0,36 Dollar verfehlte den Konsens von 0,42 Dollar, und die Bruttomarge lag bei etwa 48%.
CFO Jarrod Langhans argumentierte, die Produktivitätsgeschichte sei intakt: "Die Dollar pro Vertriebspunkt sind im zweiten Quartal im Vergleich zum ersten Quartal um etwa 16% gestiegen, bei etwa 7% weniger Vertriebspunkten." Das Management sagt, es habe Anzahl gegen Qualität der Regalfläche getauscht, nicht an Boden verloren. Ob das Bestand hat, ist die Achse, auf der die Aktie sich dreht, denn Savages Wette ist, dass verlorene Regalfläche nicht zurückkommt.
Alani Nu steigerte die erfassten Einzelhandelsumsätze im Quartal um etwa 56% und überschritt in den erfassten Kanälen 1 Milliarde Dollar an Einzelhandelsumsätzen im ersten Halbjahr, etwas mehr als ein Jahr nach der Übernahme durch Celsius, mit internationalen Markteinführungen für 2027 geplant. Die Bullen-These ist, dass Alani eine echte zweite Wachstumsmaschine ist, während CELSIUS sich selbst repariert. Die Bären-These ist, dass ein Rückgang von 12% bei Ihrer Flaggschiffmarke kein Sequenzierungsproblem ist, das man auf Kommando durch Innovation umgehen kann.
Was der Abschlag wirklich bewertet
Die Wall Street senkte ihre Ziele nach der Veröffentlichung. Citi kürzte auf 40 Dollar von 50 Dollar, Stephens auf 50 Dollar von 65 Dollar und Roth auf 48 Dollar von 57 Dollar, während Bernstein die Aktie auf Market Perform herabstufte. Die meisten Häuser behielten Buy-Ratings bei. Der durchschnittliche Analystenkonsens von TIKR liegt nun bei etwa 41 Dollar, etwa 26% über dem aktuellen Kurs, mit einer Verteilung von 12 Buys, sechs Outperforms und fünf Holds, ohne Sells.
Bei etwa 13,7x NTM (next twelve months) EV/EBITDA laut TIKRs Competitors-Daten handelt Celsius unter Monster Beverage bei 28,5x und nahe Keurig Dr Pepper bei 11,3x. Bei der Bruttomarge trägt Celsius mit 48% den größten Abschlag zu Monster im Peer-Set, eine Lücke, die sich öffnete, als die Akquisitionen seine Kostenstruktur verwässerten. Der Abschlag ist real, aber auch der Grund dafür: Monster hat keine Integrationskosten, und Celsius befindet sich mitten in einer Wende mit einem Aktivisten an der Tür.
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TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $32.54
- Zielkurs (Mitte): ~$51
- Potenzielle Gesamtrendite: ~56%
- Annualisierte IRR: ~11% / Jahr
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Das Mid-Case-Modell von TIKR bewertet Celsius bis Ende 2030 auf etwa 51 Dollar, was eine Gesamtrendite von etwa 56% oder etwa 11% pro Jahr impliziert. Die beiden Umsatztreiber hinter dieser Zahl sind die weitere Skalierung von Alani Nu im PepsiCo DSD-System und eine Erholung der Marke CELSIUS auf Kategorie-Wachstumsniveau, sobald die Innovation Anfang 2027 zurückkehrt. Der Margentreiber ist der Integrations-Flywheel: konsolidierte Einkäufe, bessere Frachtrouten und eine zweite Fertigungslinie in North Carolina, die in der zweiten Jahreshälfte in Betrieb geht.
Das Hauptrisiko ist Savages Punkt. Wenn sich die verlorene Regalfläche der Flaggschiffmarke als dauerhaft und nicht als Reset-Artefakt erweist, tritt die im Modell angenommene Umsatzerholung nicht ein, und die Margen allein können die Aktie nicht tragen. Die Chancen: Die Marke CELSIUS beschleunigt wieder, während Alani Kapital akkumuliert, und ein steiler Abschlag zu Monster verringert sich. Die Risiken: Der Kern schrumpft weiter, der Kampf zieht sich in eine Proxy-Saison hin, und der Peer-Abschlag erweist sich als gerechtfertigt.
Fazit
Der nächste echte Test ist der Quartalsbericht für das dritte Quartal, den Drittpartei-Kalender auf den 5. November datieren. Das Management hat Investoren gesagt, dass die Marke CELSIUS ähnlich wie im Q2 aussehen wird, daher ist der Trend der erfassten Kanäle für die Flaggschiffmarke die entscheidende Zahl, nicht der Gesamtumsatz. Ein CELSIUS-Scan-Trend, der sich stabilisiert oder positiv dreht, würde die Darstellung als "selbstverschuldet und temporär" validieren und den Druck vom Vorstand nehmen. Ein anhaltender zweistelliger Rückgang liefert Savage sein Argument und eskaliert den Kampft wahrscheinlich bis 2027. Beobachten Sie die Flaggschiffmarke, nicht das Portfolio.
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