Wichtige Kennzahlen für PLTR-Aktie
- Performance der vergangenen Woche: -1,36 %
- 52-Wochen-Spanne: $106 bis $208
- Zielpreis des Bewertungsmodells: $245
- Impliziertes Aufwärtspotenzial: 38,2 % über 2,3 Jahre
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Palantir verzeichnete sein bisher schnellstes Wachstum
Palantir Technologies (PLTR) lieferte ein Quartal ab, das selbst Skeptiker schwerlich abtun konnten. Der Umsatz stieg um 93 % gegenüber dem Vorjahr auf 1,94 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die Konsensschätzung von 1,8 Milliarden US-Dollar um mehr als 7 %. Das bereinigte Ergebnis je Aktie belief sich auf 0,41 US-Dollar und lag damit deutlich über den von Analysten erwarteten 0,35 US-Dollar. Aufgrund dieser Ergebnisse ist die Aktie in den letzten Monat um mehr als 40 % gestiegen.
Der Umsatz im US-Geschäftskundenbereich stach besonders hervor und stieg um 149 % gegenüber dem Vorjahr auf 764 Millionen US-Dollar. Der Umsatz mit der US-Regierung stieg um 90 % auf 809 Millionen US-Dollar, und der gesamte US-Umsatz wuchs um 115 % auf 1,57 Milliarden US-Dollar. Das Wachstum kommt also nicht nur aus einem Segment.
Das Management zögerte nicht, die Erwartungen anzuheben. Die Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2026 wurde auf etwa 8,15 Milliarden US-Dollar angehoben, was ein Wachstum von 82 % impliziert. Die Umsatzprognose für US-Geschäftskunden wurde auf "mehr als" 3,42 Milliarden US-Dollar oder ein Wachstum von 134 % erhöht. Der Rule-of-40-Score des Unternehmens, der Umsatzwachstum und operative Marge kombiniert, erreichte einen Rekordwert von 155.
CEO Alex Karp stellte die Ergebnisse nicht unter Wert. Er beschrieb das Quartal als "überirdisch" und sagte gegenüber CNBC: "Vergessen Sie die Konsensschätzungen. Meines Wissens nach hat noch kein Unternehmen in unserer Größenordnung jemals halb so stark gewachsen." Karp argumentierte auch, dass Kunden, die direkt auf Frontier-AI-Labore zurückgreifen, ihre Daten und ihr Know-how abgeben, während Palantirs Plattform Kundendaten isoliert hält.
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Ist die PLTR-Aktie nach dem Rallye immer noch unterbewertet?
Unter den Annahmen des Bewertungsmodells, die bis zum 31.12.28 realisiert werden, wird die Aktie modelliert mit:
- Umsatzwachstum (CAGR): 50,0 %
- Operative Margen: 50,0 %
- Exit-KGV-Multiple: 70,0x
Basierend auf diesen Eingaben schätzt das Modell einen Zielpreis von 245 US-Dollar. Das impliziert ein gesamtes Aufwärtspotenzial von 38,2 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs und eine annualisierte Rendite von 14,7 % über die nächsten 2,3 Jahre.
Eine annualisierte Rendite von 14,7 % liegt genau am Rand des moderat attraktiven Bereichs. Das ist bemerkenswert, da Palantir mit etwa dem 93-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt wird – einer der höchsten Multiples in der Softwarebranche. Die Annahme des Modells von 50 % Umsatzwachstum liegt unter dem von Palantir gerade gemeldeten Tempo von 93 %, es verlangt also nicht dreistelliges Wachstum für immer, sondern nur, dass das Wachstum für mehrere weitere Jahre hoch bleibt.
Operative Margen von 50 % stellen eine Fortsetzung der Expansion gegenüber dem aktuellen Niveau dar. Aber Palantir verzeichnete in diesem Quartal bereits eine operative Marge von 62 % auf nicht-GAAP-Basis – ein Allzeithoch –, sodass die Annahme eher erreichbar als aggressiv erscheint. Das Exit-Multiple von 70x ist nach jedem historischen Software-Standard ein hoher Wert, liegt aber unter Palantirs aktuellem KGV von 93x für die nächsten zwölf Monate (NTM).
Verglichen mit seiner eigenen Handelshistorie wirkt Palantir weniger überdehnt, als die Schlagzeilen-Multiples vermuten lassen. Der Rule-of-40-Score der Aktie von 155 liegt etwa dreimal so hoch wie die Schwelle, die für Softwareunternehmen typischerweise als stark gilt. Da nur wenige Mitbewerber beschleunigtes Wachstum in dieser Größenordnung vorweisen können, zeigt selbst ein konservatives Modell noch bedeutendes Aufwärtspotenzial.
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Palantir vs. Snowflake und C3.ai bei Wachstum und Profitabilität
Die engsten Software-Vergleichswerte für Palantir sind Snowflake (SNOW) und C3.ai (AI). Die Kluft zwischen ihnen erklärt, warum Palantir ein solches Prämien-Multiple (Aufschlag) genießt. Das Umsatzwachstum von Snowflake liegt näher bei 30 % pro Jahr, weniger als ein Drittel von Palantirs Tempo von 93 %, obwohl Snowflake ebenfalls große Unternehmenskunden im Datenbereich bedient.
C3.ai wird deutlich niedriger bewertet, aber sein Umsatzwachstum hat sich in den letzten Quartalen tatsächlich auf den Bereich um 20 % verlangsamt. Das Unternehmen ist zudem auf GAAP-Basis weiterhin unprofitabel. Palantir hingegen verzeichnete in diesem Quartal einen GAAP-Nettogewinn von 1,07 Milliarden US-Dollar und einen bereinigten freien Cashflow von 1,22 Milliarden US-Dollar – echte Profitabilität hinter seiner Wachstumsgeschichte.
Palantirs Wettbewerbsvorteil (Moat) ist seine ontologiebasierte Architektur, die es Kunden ermöglicht, Anwendungen auf Basis ihrer eigenen Daten zu erstellen. Karp hat dies direkt gegen Wettbewerber gestellt und argumentiert, dass Unternehmen, die sich ausschließlich auf Frontier-AI-Labore verlassen, ihren Wettbewerbsvorteil durch "Token-Maxing" verspielen. Diese Argumentation trieb in diesem Quartal einen Rekord von 220 Deals im Wert von 1 Million US-Dollar oder mehr an.
Der eine Bereich, in dem Palantir hinter seiner eigenen Wachstumsgeschichte zurückbleibt, ist die internationale Expansion. Der Umsatz außerhalb der USA wuchs nur um 34 % gegenüber dem Vorjahr, verglichen mit 93 % insgesamt, und einige Analysten prognostizieren, dass Nicht-US-Verkäufe bis 2028 auf nur noch 13 % des Gesamtumsatzes schrumpfen könnten.
Was treibt die PLTR-Aktie künftig an?
Der nächste Quartalsbericht erscheint Anfang November. Anleger werden eine Bestätigung wünschen, dass die Wachstumsprognose von 82 % für das Gesamtjahr Bestand hat, zumal Karp öffentlich erklärte, er erwarte, dass die aktuelle Wachstumsrate mindestens weitere 18 Monate anhalten werde.
Die internationale Expansion bleibt der größte Unsicherheitsfaktor. Der Umsatz außerhalb der USA wächst mit etwa einem Drittel des Tempos des US-Umsatzes, und einige politische Widerstände in Europa hängen mit Palantirs wahrgenommener Nähe zu US-Verteidigungs- und Regierungsaufträgen zusammen. Diese Lücke zu schließen könnte ein bedeutendes neues Wachstumssegment erschließen.
Palantirs Maven-Plattform wird ebenfalls zu einer größeren Geschichte. Die auf Verteidigung fokussierte KI-Plattform unterstützt mittlerweile mehr als 25.000 Entwickler, und William Blair kürzlich darauf hingewiesen, dass Maven auf dem Weg zu 1 Milliarde US-Dollar jährlich wiederkehrendem Umsatz (ARR) sei.
Karp äußert sich zunehmend lautstark über die Risiken der Abhängigkeit von Frontier-AI-Laboren und schloss sich sogar anderen Tech-Führungskräften in einem Brief gegen Beschränkungen für Open-Weight-Modelle an. Diese Positionierung könnte weiterhin neue Kundengewinne vorantreiben.
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