Die wichtigsten Punkte
- Die Oracle-Aktie fiel innerhalb einer Woche um 14 %, nachdem das Unternehmen eine Kapitalerhöhung von 20 Milliarden Dollar durch Aktien- und Anleiheemission durchführte und die KI-Aktien nach den Amazon-Ergebnissen unter Druck gerieten.
- Die Emission entsprach genau dem, was Oracle angekündigt hatte, und deckt seine neue Finanzierung bis zum Geschäftsjahr 2030 ab.
- Oracle strebt im Geschäftsjahr 2029 einen freien Cashflow von über 30 Milliarden Dollar an, mehr als das Doppelte dessen, was Analysten erwarten.
- Bei einem Vielfachen, das weit unter seinem Fünfjahresdurchschnitt liegt, sieht die Aktie wie ein Kauf aus.
Oracle (ORCL) ist in der vergangenen Woche um 14 % gefallen. Das Unternehmen hat die angekündigten 20 Milliarden Dollar an Aktien und Anleihen platziert, und KI-Aktien gerieten nach dem Bericht von Amazon (AMZN) unter Druck.
CoreWeave (CRWV), mit ähnlichem KI-Exposure und teureren Schulden, fiel stärker: um 24 %.
Es hat genau das platziert, was es versprochen hatte
Am 28. Oktober begrenzte Oracle neue Kapitalerhöhungen bis zum Geschäftsjahr 2030 auf 20 Milliarden Dollar.
Vor Börsenbeginn am Montag meldete es die Emission des gesamten Betrags an und bepreiste das Geschäft noch am selben Abend: 86,2 Millionen Aktien zu 116 $ und 10 Milliarden Dollar an Schuldverschreibungen mit Zinssätzen von 7 % bis 8,65 %. Die Aktie fiel an diesem Tag trotzdem um 9 %.
Die Belastung ist überschaubar: etwa 3 % mehr Aktien und etwa 780 Millionen Dollar Zinsen pro Jahr. Analysten gehen davon aus, dass die Gewinne schnell genug wachsen werden, um beides zu decken:
Die Kapitalerhöhung kostet maximal etwa 55 Cent je Aktie gegenüber den 11,08 $ im Geschäftsjahr 2028.
Die Ergebnisse der Big-Tech-Konzerne trafen die gesamte Gruppe
Der Rest kam mit dem KI-Trade. Der freie Cashflow von Amazon auf Jahresbasis schlug in einen Abfluss von 42,4 Milliarden Dollar um, verursacht durch KI-Ausgaben, und der Nasdaq 100 fiel am 30. Oktober, einem Tag ohne Oracle-Nachrichten, um mehr als 3 %.
CoreWeave platzierte seine letzten beiden unbesicherten Anleihen zu 9,75 % und 9,625 %, verglichen mit Oracles neuen 7 % bis 8,65 %. Sein Bericht vom 10. November wird der nächste Hinweis auf seine Finanzierung sein.
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Bei einem KGV von 14 ist die Messlatte niedrig
Oracle schloss am Montag bei einem KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) von 14 auf Basis der Schätzungen für die nächsten zwölf Monate, weit unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 21, und liegt jetzt nur etwas höher:
Zukaufen, aber die Liquidität im Auge behalten
Da die Obergrenze ausgeschöpft ist, muss der Rest aus Oracles eigenen Mitteln kommen. Das Unternehmen strebt im Geschäftsjahr 2029 einen freien Cashflow von über 30 Milliarden Dollar an, mehr als das Doppelte des Konsenses:
Dennoch zahlen Anleger bei einem KGV von 14 so, als würde sich der Ausbau nicht auszahlen. Da die Finanzierung bis zum Geschäftsjahr 2030 gesichert ist und die Gewinnschätzungen steigen, würde ich eher zukaufen als verkaufen. Die 41 Analysten, die Oracle abdecken, sehen im Durchschnitt einen Kurs von 235 $.
Natürlich ist der Bericht für das zweite Quartal im Dezember der erste echte Prüfstein für diesen Liquiditätsplan.
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