Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Block ist nach einem Quartalsergebnis über den Erwartungen in einer Woche um 16 % gestiegen und hat ein neues 52-Wochen-Hoch erreicht.
- Die erste Prognose für 2027 sieht eine bereinigte operative Marge von 32 % vor, was die Schätzungen der Analysten nach oben treiben sollte.
- Block notiert immer noch etwas unter seinem üblichen KGV, und die Kreditausfälle bei Cash App sind das Hauptrisiko.
Die Aktie von Block (XYZ) ist in der vergangenen Woche um 16 % gestiegen und hat ein neues 52-Wochen-Hoch erreicht, nachdem das Unternehmen seine Zahlen für das dritte Quartal vorgelegt hat.
Ein Beat und eine Marge von 32 % für 2027
Block übertraf seine eigenen Prognosen für das dritte Quartal in jeder Hinsicht:
- Der Bruttogewinn stieg um 22 % auf 3,24 Milliarden US-Dollar.
- Das bereinigte Betriebsergebnis hat sich fast verdoppelt und stieg um 92 % auf 923 Millionen US-Dollar.
- Das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) von 1,13 US-Dollar übertraf die von Analysten erwarteten 1,03 US-Dollar.
Der erste Ausblick auf 2027 sieht einen Bruttogewinn von 14,52 Milliarden US-Dollar vor, ein Anstieg von mindestens 15 %, und ein bereinigtes Betriebsergebnis von 4,58 Milliarden US-Dollar. Das entspricht einer Marge von 32 %, vier Prozentpunkte über den 28 %, die für 2026 prognostiziert werden.
Vor der Veröffentlichung der Zahlen erwarteten Analysten bereits ein starkes Gewinnwachstum:
Die erhöhte Prognose von Block für 2026 von 4,15 US-Dollar übertrifft die 4,05 US-Dollar, die Wall Street erwartet hatte. Und wenn das bereinigte Betriebsergebnis im nächsten Jahr, wie von Block erwartet, um 30 % wächst, erscheint der Wert von 5,21 US-Dollar für 2027 zu niedrig.
Das Kreditgeschäft bleibt der Haken
Das Wachstum der Verbraucherkreditvergabe verlangsamte sich im dritten Quartal auf 40 %, nach 59 % im zweiten Quartal. Die Verluste von Block aus Krediten, Forderungen und Transaktionen stiegen um 66 % auf 602 Millionen US-Dollar, langsamer als die 99 % im zweiten Quartal, aber immer noch 19 % des Bruttogewinns gegenüber 14 % im Vorjahreszeitraum.
Block hat außerdem 764 Millionen US-Dollar für eine vorläufige Einigung mit dem Justizministerium zurückgestellt und sagt, dass es noch teurer werden könnte.
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Luft nach oben, wenn das Kreditgeschäft standhält
Vor der Veröffentlichung der Zahlen notierte Block mit einem KGV von 17 für die nächsten zwölf Monate:
Zum Schlusskurs am Mittwoch lag es bei etwa dem 19-fachen, immer noch knapp unter dem Dreijahresdurchschnitt von etwa dem 20-fachen. Steigende Schätzungen würden diesen Wert wieder nach unten ziehen, genauso wie sie Block im Oktober günstiger machten als Ende 2025.
Das Konsens-Kursziel der Analysten ist im Laufe des letzten Jahres von 89 US-Dollar auf 98 US-Dollar gestiegen:
Das liegt 12 % über dem Schlusskurs vom Mittwoch.
Als Nächstes steht der Start von Builderlab am 10. November an, das die hauseigenen KI-Tools von Block an externe Unternehmen verkauft. CEO Jack Dorsey schrieb an die Aktionäre: "Wir erwarten, im vierten Quartal unsere ersten Einnahmen aus maschineller Intelligenz zu generieren."
So wie ich es sehe, hat Block noch Luft nach oben: Die Schätzungen sollten steigen und das KGV liegt unter der jüngeren Norm. Natürlich würde ich mir wünschen, dass das Wachstum der Verluste im Bericht für das vierte Quartal Anfang nächsten Jahres weiter nachlässt.
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