Die wichtigsten Punkte
- Morgan Stanley hat sein Kursziel für Astera Labs am 4. November von 382 $ auf 389 $ angehoben und seine Overweight-Einstufung beibehalten. Das neue Ziel liegt 75 % über dem aktuellen Aktienkurs.
- Die Umsätze von Astera im dritten Quartal und die Prognose für das vierte Quartal lagen beide über den Schätzungen der Analysten, aber die Aktie notiert immer noch 55 % unter ihrem Juni-Hoch.
- Die meisten anderen Häuser haben ihre Ziele gesenkt, nachdem das Management mitteilte, dass die ersten Scorpio X Switch-Plattformen den Großteil ihrer anfänglichen Einführungsphase abgeschlossen haben.
- Morgan Stanleys Ziel erfordert etwa das gleiche Forward-KGV, das Astera im vergangenen Jahr im Durchschnitt hatte, und die Gewinnschätzungen steigen, daher scheint die Einschätzung richtig zu sein.
Astera Labs (ALAB) hat am 3. November erneut die Erwartungen der Wall Street übertroffen, und die Aktie ist erneut gesunken. Sie notiert nun 55 % unter ihrem Hoch vom 30. Juni.
Morgan Stanley ging den umgekehrten Weg. Am 4. November erhöhte es sein Kursziel von 382 $ auf 389 $ und behielt seine Overweight-Einstufung bei. Das liegt 75 % über dem Schlusskurs von 222,76 $ am Mittwoch.
Überraschung um Überraschung, und trotzdem im Sinkflug
Die Umsätze im dritten Quartal stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 154 % auf 584,9 Mio. $ und lagen damit über den von Analysten erwarteten 551 Mio. $. Astera prognostizierte zudem Umsätze im vierten Quartal von 730 Mio. $ bis 750 Mio. $, gegenüber einem Konsens von 656 Mio. $.
Im Telefonat sagte CFO Desmond Lynch, dass "die ersten Scorpio X-Plattformen den Großteil ihrer anfänglichen Einführungsphase abgeschlossen haben", erwarte aber, dass neue Plattformen und Kunden das Wachstum von Scorpio X bis 2027 weiter vorantreiben werden.
Meine Einschätzung: Die Anleger haben nur die erste Hälfte dieser Antwort gehört, weil Analysten bereits ein Wachstum von nur etwa 5 % pro Quartal im ersten Halbjahr 2027 modelliert hatten.
Morgan Stanley ging gegen den Trend
Die meisten Häuser haben ihre Ziele nach dem Bericht gesenkt, darunter auch Stifel, das vor zwei Wochen noch ein Aufwärtspotenzial von 60 % sah, von 460 $ auf 370 $. Morgan Stanleys Ziel von 389 $ liegt fast genau beim Durchschnitt der Wall Street von 388 $.
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Geht die Rechnung bei 389 $ auf?
Die 25 Analysten, die Astera abdecken, haben ihr durchschnittliches Kursziel im vergangenen Jahr etwa verdoppelt, von 189 $ auf 388 $, und es ist im Herbst auf diesem Niveau geblieben:
Das liegt daran, dass die Gewinnschätzungen weiter steigen. Analysten erwarten einen normalisierten Gewinn pro Aktie (EPS) von 4,03 $ in diesem Jahr, 6,50 $ in 2027 und 8,19 $ in 2028, gegenüber 1,84 $ in 2025:
Ich würde erwarten, dass diese Zahlen steigen, nachdem Astera den Gewinn für das vierte Quartal auf 1,62 $ bis 1,66 $ pro Aktie prognostiziert hat, gegenüber den von Analysten erwarteten 1,42 $.
Die Aktie konnte nicht mithalten. Ihr Forward-KGV fiel zum Schlusskurs vom 2. November auf 40x, den niedrigsten Wert des vergangenen Jahres, und liegt zum heutigen Kurs sogar noch niedriger:
Morgan Stanleys Ziel von 389 $ entspricht etwa dem 69-fachen der erwarteten Gewinne von 5,67 $ pro Aktie in den nächsten zwölf Monaten. Das liegt knapp unter dem Durchschnittskursverhältnis der Aktie von 72x im vergangenen Jahr.
Morgan Stanley liegt mit dieser Einschätzung richtig
Dieser Durchschnitt von 72x beinhaltet den Spitzenwert von 143x im Juni, daher benötigt das Ziel von 389 $ tatsächlich, dass die Anleger der Aktie wieder wärmer werden. Die drei wichtigsten Endkunden von Astera machten zudem etwa 86 % seines Umsatzes im Jahr 2025 aus.
Dennoch denke ich, dass Morgan Stanley richtig liegt. In einem Jahr wird sich das Forward-KGV größtenteils auf 2028 beziehen, wo Analysten 8,19 $ pro Aktie sehen, und auf dieser Basis wäre 389 $ ein deutlich niedrigeres Kursverhältnis als 69x.
Das Management erwartet, dass Scorpio X in diesem Quartal Vorproduktionsmengen an neue Kunden ausliefert. Wenn sich dies verzögert, wenn Astera Anfang nächsten Jahres berichtet, hätten die Sorgen über eine Wachstumsplateau einen Punkt.
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