Die wichtigsten Punkte
- Die Aktien von Chipotle Mexican Grill stiegen heute um 6 %, nachdem McDonald's die Gewinnerwartungen für das dritte Quartal übertroffen und Restaurantaktien wie Yum! Brands und Starbucks mitgezogen hat.
- Die vergleichbaren Umsätze von McDonald's in den USA gingen zurück, während Chipotle zum dritten Quartal in Folge mehr Gäste begrüßen konnte, angeführt von Gästen mit niedrigerem Einkommen.
- Die vergleichbaren Filialumsätze von Taco Bell in den USA fielen im dritten Quartal um 4 %, während Chipotle bei preisbewussten Gästen punkten kann.
- Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von Chipotle auf Basis der Schätzungen liegt deutlich unter seinem Fünfjahresdurchschnitt, aber die Restaurantmarge schrumpft weiter.
Chipotle Mexican Grill (CMG) stieg heute ohne eigene Nachrichten um 6 %. McDonald's übertraf heute Morgen die Gewinnerwartungen für das dritte Quartal mit einem bereinigten Ergebnis je Aktie (EPS) von 3,57 $, ein Plus von 11 %, obwohl der Umsatz hinter den Erwartungen zurückblieb und die vergleichbaren Umsätze in den USA um 0,2 % zurückgingen. Restaurantaktien zogen mit.
Yum! Brands (YUM), zu dem Taco Bell gehört, stieg einen Tag nach seinem eigenen Bericht um 6 %, und Starbucks (SBUX) legte um 5 % zu.
Chipotle hat die Gäste
Chipotle gewinnt bereits die Gäste, die McDonald's anlocken will. Das Unternehmen steigerte seine vergleichbaren Umsätze im dritten Quartal um 2,1 % bei 0,8 % mehr Transaktionen – das dritte Quartal in Folge mit Gästezuwachs. CEO Scott Boatwright sagte, dass Kunden mit niedrigerem Einkommen erstmals seit etwa zwei Jahren besser abschnitten als solche mit höherem Einkommen.
Taco Bell kämpft um dieselben Gäste, und seine vergleichbaren Filialumsätze in den USA fielen um 4 %, nach einem Plus von 7 % im Vorjahreszeitraum. Meine Einschätzung: Chipotle hat einige dieser Kunden übernommen. Aber Yum-CEO Chris Turner sagte, dass Taco Bell in den USA seit Ende September "das Wachstum der vergleichbaren Filialumsätze in der QSR-Branche übertrifft."
Die vergleichbaren Transaktionen von Starbucks in den USA stiegen in seinem am 27. September endenden Quartal um 2,4 %. Da heute alle großen Namen im Plus sind, würde ich Chipotle anhand seiner eigenen Zahlen beurteilen.
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Günstig, aber die Marge muss sich verbessern
Analysten erwarten, dass das normalisierte EPS von Chipotle in diesem Jahr auf 1,09 $ sinkt und dann 2027 auf 1,33 $ und 2028 auf 1,54 $ steigt:
Das Quartal von McDonald's sollte diese Schätzungen nicht beeinflussen, da Chipotle seine Prognosen für das vierte Quartal erst vor einer Woche bekannt gegeben hat.
Die Aktie notiert auch deutlich unter ihrer eigenen Historie: Beim letzten Schlusskurs lag das KGV auf Basis der Schätzungen bei 26, verglichen mit einem Fünfjahresdurchschnitt von 41.
Zum heutigen Kurs liegt es bei etwa 27.
Der Haken ist die Restaurantmarge, die im dritten Quartal auf 23,3 % gegenüber 24,5 % im Vorjahreszeitraum gesunken ist. Die Basisannahme des Managements von Mitte 24 % für 2027 setzt ein Transaktionswachstum von mindestens 1 % voraus, etwas mehr als die 0,8 % im dritten Quartal.
Letztendlich gewinnt Chipotle preisbewusste Gäste zu einem KGV, das deutlich unter seinem üblichen Niveau liegt. Natürlich werden wir Anfang nächsten Jahres erfahren, ob das Unternehmen das prognostizierte Wachstum der vergleichbaren Umsätze im vierten Quartal von etwa 2 % erreicht hat.
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