Wichtige Erkenntnisse
- Die Aktie von Coupang stieg heute um 12 %, nachdem die Umsätze im dritten Quartal die Schätzungen übertrafen und Citi die Aktie auf "Buy" hochstufte.
- Selbst ohne den Lagerhausbrand im Juli fielen die Margen von Coupang stark, daher ist der Kursanstieg eine Wette auf die Rückkehr verlorener Kunden.
- Das Management gab eine Prognose für das vierte Quartal von 13 % bis 14 % Wachstum bei konstanten Währungen und einer besseren EBITDA-Marge ab.
- Verlorene Kunden haben ihr Geld eine Zeit lang anderswo ausgegeben, eine Frage, die auch für Alibaba und PDD Holdings diesen Monat relevant ist.
Coupang (CPNG) stieg heute um 12 %, nachdem die Umsätze im dritten Quartal die Erwartungen übertrafen und Citi die Aktie auf "Buy" hochstufte.
Und das, obwohl ein Brand in einem koreanischen Lagerhaus im Juli Kosten von 248 Millionen US-Dollar verursachte. CEO Bom Kim sagte, das Problem sei eine kleine Gruppe von Mitgliedern, die nach einem Datenschutzvorfall bei Coupang gegangen seien und nicht zurückgekehrt seien. Selbst diejenigen, die zurückkehrten, hätten eine Weile damit verbracht, "ihre Einzelhandelsausgaben anderswo zu tätigen". Ich vermute, ein Teil davon ging an Konkurrenten wie Alibaba (BABA) und PDD Holdings (PDD).
Was genau ist passiert
Hier ist, was Coupang nach Börsenschluss am Dienstag meldete:
- Umsatz von 9,96 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 11 % bei konstanten Währungen, was die eigene Prognose von 8 % bis 9 % und die von Analysten erwarteten 9,76 Milliarden US-Dollar übertraf.
- Bereinigtes EBITDA von 116 Millionen US-Dollar, gegenüber 413 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum.
Im Telefonat sagte Kim: "Product Commerce ist auf dem Weg zur Erholung Mitte nächsten Jahres, wie wir im letzten Quartal dargelegt haben." Das Management gab eine Prognose für das vierte Quartal von 13 % bis 14 % Wachstum bei konstanten Währungen ab, wobei die bereinigte EBITDA-Marge um 50 bis 150 Basispunkte gegenüber den 1,2 % im dritten Quartal steigen soll.
Analysten hatten bereits erwartet, dass das EBITDA in diesem Jahr auf 630 Millionen US-Dollar fallen würde, gegenüber 1,49 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, um dann 2027 auf 1,84 Milliarden US-Dollar zu steigen:
Nichts an der Prognose lässt mich erwarten, dass die Schätzungen für 2027 gesenkt werden.
Der Brand war nur ein Teil davon
Ohne die Kosten des Brandes betrug der operative Verlust von Coupang 202 Millionen US-Dollar, gegenüber einem Gewinn von 162 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Die Bruttomarge von Product Commerce lag bei 29,5 %, gegenüber 32,1 %.
Die unternehmensweite Bruttomarge war bereits vor dem Brand gesunken, auf 28,2 % im Juni-Quartal gegenüber 30,0 % im Vorjahreszeitraum:
Die Bruttomarge des dritten Quartals von 25,7 % (26,7 % ohne den Brand) ist niedriger als in jedem Quartal in der Grafik.
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Coupang will seine Kunden zurück
Alibaba, das AliExpress betreibt, und PDD, das Temu betreibt, legen beide später in diesem Monat Zahlen vor. Keines der Unternehmen gibt Korea separat aus. Aber der Verlust von Alibabas internationalem Handel verringerte sich im Jahr bis März 2026 auf 2,1 Milliarden RMB gegenüber 15,1 Milliarden RMB, und die Transaktionsdienstleistungs-Umsätze von PDD stiegen im zweiten Quartal um 13 %. Wenn Coupang weiterhin Mitglieder zurückgewinnt, sollte jeder Schub, den diese beiden in Korea hatten, nachlassen.
Hier stehe ich: Der heutige Sprung ist darauf zurückzuführen, dass Investoren frühzeitig auf das Comeback setzen, und die Prognose gibt ihnen dafür gute Gründe.
Natürlich ist der Bericht von Coupang für das vierte Quartal Anfang nächsten Jahres der erste echte Test dieser Erholung.
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