Wichtige Erkenntnisse
- Die Aktien von Option Care Health stiegen um 33 %, nachdem CD&R und McKesson zugestimmt hatten, das Unternehmen für 32,05 $ pro Aktie in bar zu kaufen, etwa 5,8 Mrd. $ inklusive Schulden.
- Da die Aktie nur wenige Prozentpunkte unter dem Angebotspreis notiert, bleibt für Käufer von heute kaum noch Aufwärtspotenzial, und sie tragen das Risiko, dass der Deal platzt.
- Der Abschluss des Deals wird für die erste Hälfte des Jahres 2027 erwartet, sobald die Aktionäre zugestimmt haben und die Aufsichtsbehörden ihn genehmigt haben.
Die Aktien von Option Care Health (OPCH) stiegen am Dienstag um etwa 33 %, nachdem der Anbieter von Heiminfusionstherapien zugestimmt hatte, vom Private-Equity-Unternehmen CD&R und McKesson (MCK) für 32,05 $ pro Aktie in bar übernommen zu werden.
Der Deal, der vor Eröffnung des Handels am Dienstag bekannt gegeben wurde, bewertet Option Care auf etwa 5,8 Mrd. $ inklusive Schulden. Das entspricht einem Aufschlag von etwa 37 % auf den Schlusskurs von Montag.
Was genau passiert ist
CD&R wird etwa 51 % von Option Care halten, und McKesson wird etwa 1,4 Mrd. $ für die anderen 49 % investieren. Der Deal sieht auch einen Weg vor, auf dem McKesson später den Anteil von CD&R kaufen kann, sofern bestimmte Bedingungen erfüllt sind und die Aufsichtsbehörden zustimmen.
CEO John C. Rademacher bezeichnete dies als "ein großartiges Ergebnis für Option Care Health und unsere Aktionäre".
Für jeden, der die Aktie vor heute besaß, ist das schwer zu bestreiten.
Der Deal legt den Preis jetzt fest
Von nun an folgt der Aktienkurs von Option Care dem Deal. Die Aktie notiert [etwa 3 %] unter dem Angebotspreis von 32,05 $, und der Abschluss des Deals wird für die erste Hälfte des Jahres 2027 erwartet. Das ist eine magere Entlohnung für ein Warten von bis zu neun Monaten und zeigt, dass der Markt kaum regulatorische Probleme erwartet.
Vor der Nachricht war die Aktie im Vergleich zu ihrer eigenen Historie günstig. Am Montag wurde sie mit dem 9,1-fachen des zukünftigen EBITDA (Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen) gehandelt. Das lag nahe ihrem Fünfjahrestief von 8,5x im Mai und deutlich unter ihrem Durchschnitt von 14,5x...
Selbst nach dem heutigen Sprung liegt sie bei etwa [12x], immer noch unter diesem Durchschnitt.
Analysten erwarten ein Umsatzwachstum von etwa 2 % in diesem Jahr, dann etwa 7 % im Jahr 2027 und 8 % im Jahr 2028, wobei ein Umsatz von 6,6 Mrd. $ erreicht wird...
McKesson-Vorsitzender und CEO Brian Tyler sagte, das Unternehmen wolle dort investieren, wo es helfen könne, die Versorgung "in kostengünstigeren Gemeindeeinrichtungen, zu oder näher am Zuhause" zu verlagern.
Was kommt als Nächstes
Die Aktionäre müssen noch abstimmen, und die Aufsichtsbehörden müssen dem Deal noch zustimmen. Option Care hat seine Prognosen zurückgezogen und wird am 4. November keinen Anruf zu seinen Ergebnissen des dritten Quartals abhalten.
Die Halter haben einen soliden Ausstieg erhalten. Für jeden, der heute kauft, ist der [etwa 3 %] verbleibende Aufschlag jedoch eine kleine Belohnung für das Risiko, dass der Deal scheitert und die Aktie auf das Niveau von Montag zurückfällt.
Natürlich würde eine langsamere regulatorische Prüfung diese kleine Rendite noch weiter schmälern.
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