Wichtige Kennzahlen für die NIO-Aktie
- Aktueller Kurs: $3.47
- Konsens-Kursziel (Mittelwert): ~$6.30
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Was ist passiert?
NIO (NIO) hat drei Quartale in Folge einen bereinigten Nettogewinn ausgewiesen, dennoch ist die Aktie im Jahr 2026 um etwa 32 % gefallen. Die Aktie schloss am 12. Oktober bei $3,47, etwa 3 % über dem 52-Wochen-Tief von $3,36 von TIKR. Diese Gewinne schrumpfen jedoch rapide. Laut den Materialien des Unternehmens für Investor Relations fiel der bereinigte Nettogewinn, der aktienbasierte Vergütungen ausschließt, von 726,8 Mio. RMB im Q4 2025 auf 43,5 Mio. RMB im Q1 und 26,1 Mio. RMB im Q2. Nach GAAP-Standards verzeichnete NIO im Q2 einen Verlust von etwa 0,5 Mrd. RMB.
Der Rückgang um 3,07 % am 12. Oktober folgte auf einen Bloomberg-Bericht vom Wochenende des 10. bis 11. Oktobers, wonach die EU eine Obergrenze für Hybridimporte im ersten Jahr von 350.000 Fahrzeugen plant. Der Plan zielt auf chinesische Hybridanbieter wie BYD (1211) und Chery ab. Er bedarf noch der Zustimmung der EU-Führung, und keine Quelle hat die Kursbewegung von NIO damit in Verbindung gebracht. NIO verkauft ausschließlich vollelektrische Autos, die bereits separaten EU-Zöllen unterliegen, die im Oktober 2024 festgelegt wurden. Das größere Problem ist das Volumen.
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NIOs Auslieferungsziel für Q4 liegt unter dem Vorjahresquartal
Im Telefonat am 1. September gab das Management das Ziel von mehr als 40.000 Auslieferungen pro Monat im Q4 aus. Die Untergrenze dieses Ziels, etwa 120.000 Fahrzeuge, liegt etwa 4 % unter den 124.807 Fahrzeugen, die NIO im Q4 2025 auslieferte. Analysten erwarten, dass der Umsatz im Q4 um weniger als 2 % wächst.
Bei dieser Untergrenze würden die Auslieferungen 2026 etwa 420.000 erreichen, ein Anstieg von rund 29 %. Das bleibt hinter dem jährlichen Wachstum von 40 % bis 50 % zurück, das das Management als sein mittel- bis langfristiges Ziel genannt hat. Die September-Auslieferungen von 37.408 stiegen nur um 7,7 %, daher muss der Oktober etwa 7 % mehr Autos liefern, um im Plan zu liegen.
Ein langsameres Volumen erhöht den Druck auf die Margen. Die Fahrzeugmarge stieg im Q2 auf 18,5 % von 10,3 % im Vorjahreszeitraum. Das Management sagte, die Inputkosten im Q2 lagen etwa 14.000 RMB pro Auto über dem Niveau von Ende 2025, und es erwartet weitere 2.000 bis 3.000 RMB in der zweiten Jahreshälfte. Um die Margen zu halten, setzt es auf das ES8 und ES9, die jeweils eine Fahrzeugmarge von über 20 % aufweisen.
Das Q2 selbst blieb hinter den Erwartungen zurück. Der Umsatz wuchs um 69,1 % auf 32,14 Mrd. RMB, verfehlte aber den Konsens um 3,43 %. Die Auslieferungen von 107.658 verfehlten die Prognose von 110.000 bis 115.000, und die Aktie fiel am 1. September um 4,02 %. JPMorgan stufte die Aktie dann auf Neutral herab und senkte sein Kursziel von $7 auf $4,50, mit Verweis auf die schwache Nachfrage.
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Analysten sehen Potenzial, das der Markt noch nicht einpreist
- Konsens-Kursziel (Mittelwert): ~$6.30 (etwa 80 % über dem Schlusskurs vom 12. Oktober)
- Konsens-Kursziel (Niedrig): ~$3.90
- Analystenbewertungen: 11 Kaufen, 5 Outperform, 6 Halten, 1 Underperform
- EBIT 2027 (Konsens): ~1,3 Mrd. RMB
- Freier Cashflow (Konsens): ~2,3 Mrd. RMB in 2026, ~8,1 Mrd. RMB in 2027
- NTM EV/Umsatz: ~0,4x
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NIO notiert bei etwa dem 0,4-fachen des NTM-Unternehmenswerts zum Umsatz. Das ist ein Rückgang von etwa dem 1,4-fachen Ende September 2025 und liegt unter BYD mit 0,7x, GM (GM) mit 0,9x und Ford (F) mit 1,0x. Ein Teil dieses Abschlags ist berechtigt: Analysten senkten ihre Umsatzschätzung für 2026 zwischen dem 30. Juni und dem 30. September um etwa 6 %.
Der Cashflow ist das stärkste Gegenargument. Finanzvorstand Stanley Qu sagte: "Unser positiver operativer Cashflow ist erheblich gewachsen, und wir haben einen positiven freien Cashflow erzielt." Das Management erwartet, dass der operative und der freie Cashflow im Q3 und Q4 positiv bleiben. Der Konsens sieht den freien Cashflow 2027 etwa um das 3,5-fache steigen, begleitet von einem operativen Jahresgewinn.
Die Oktober-Auslieferungen sind der erste Test
NIO veröffentlicht die Oktober-Auslieferungen Anfang November. Eine Zahl bei oder über 40.000 würde das Q4-Ziel in Reichweite bringen und die Margengewinne stützen. Ein weiterer Monat nahe den 37.408 aus dem September würde sowohl das Ziel als auch das Wachstum hinter den Analystenzielen in Zweifel ziehen.
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