Die wichtigsten Punkte
- Elon Musk sagte, Tesla werde die Cybertruck-Produktion in der Gigafactory Texas um Mitte 2027 herum einstellen, um Platz für mehr Cybercab-Produktion zu schaffen.
- Die Produktlinie „andere Modelle“, zu der auch der Truck gehört, machte im dritten Quartal weniger als 2 % der Auslieferungen aus.
- ARK beziffert die Kosten des Cybercab auf 20 Cent pro Meile, die Hälfte der Kosten von Waymo, aber Tesla hat sein eigenes Ziel von 30 Cent noch nicht erreicht.
- Bei einem KGV von 161 auf Basis der Schätzungen für die nächsten zwölf Monate ist ein Erfolg des Cybercab bereits im Aktienkurs eingepreist, sodass die Robotaxi-Umsätze 2027 die Nagelprobe sind.
Tesla (TSLA) stellt die Produktion seines berühmtesten Flops ein.
„Tesla wird die Produktion des Cybertruck in der Gigafactory Texas um die Mitte des nächsten Jahres herum einstellen, um Platz für eine erhöhte Cybercab-Produktion zu schaffen“, postete Elon Musk am Freitag, den 6. November, auf X. Reuters merkte an, dass Austin das einzige bekannte Tesla-Werk ist, das für die Herstellung der speziellen Teile des Trucks ausgerüstet ist.
Diese Produktionsfläche geht an ein Robotaxi, von dem ARK Invest annimmt, dass es pro Meile nur halb so viel kostet wie Waymo, der Robotaxi-Dienst von Alphabet (GOOG).
Auf X bezeichnete Musk den Cybertruck als das „beste Fahrzeug, das Tesla je gebaut hat“. Die Käufer waren anderer Meinung. Laut von Reuters zitierten Daten von Kelley Blue Book verkaufte Tesla 2025 in den USA 20.237 Cybertrucks, ein Rückgang von 48 % gegenüber 38.965 im Jahr 2024. Vor dem Start des Trucks hatte Musk 250.000 Stück pro Jahr vorhergesagt.
Davon war man nicht einmal annähernd entfernt.
Die Wall Street wettet auf eine Erholung
Teslas Umsatz sank von 97,7 Mrd. USD im Jahr 2024 auf 94,8 Mrd. USD im Jahr 2025. Analysten erwarten für dieses Jahr 108 Mrd. USD und bis 2028 146 Mrd. USD, was 54 % über dem Gesamtwert von 2025 liegt.
Der Cybertruck wird davon nicht viel beisteuern. Die Produktlinie „andere Modelle“ von Tesla, zu der auch der Truck gehört, lieferte im dritten Quartal 8.295 Fahrzeuge aus, gegenüber 15.933 im Vorjahresquartal und weniger als 2 % der Gesamtzahl von 486.532. Die Übergabe der Produktionsfläche des Trucks an den Cybercab kostet Tesla sehr wenig.
Produktionsfläche, die Tesla bereits besitzt
Die Investitionsausgaben stiegen von 6,5 Mrd. USD im Jahr 2021 auf 11,3 Mrd. USD im Jahr 2024 und gingen dann 2025 auf 8,5 Mrd. USD zurück.
Im Telefonat am 21. Oktober senkte das Management seine Prognose für 2026 auf etwa 20 Mrd. USD von zuvor mehr als 25 Mrd. USD, was immer noch mehr als das Doppelte des Wertes von 2025 ist. Produktionsfläche in einem Werk, das Tesla bereits betreibt, ist so günstig, wie neue Cybercab-Kapazität nur sein kann.
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Auf dem Papier halb so teuer wie Waymo
Im Moonshots-Podcast las Peter Diamandis die Zahlen von Cathie Woods ARK Invest vor: „In Bezug auf Dollar pro Meile kommt der Cybercab auf 20 Cent pro Meile.“ ARK prognostiziert für Waymos neuestes Modell bis 2030 40 Cent, gegenüber 60 Cent für Teslas Model Y heute.
Diamandis fügte hinzu: „Das ist die Vorhersage oder zumindest das, was sie heute sehen.“
Im Telefonat im Oktober sagte CFO Vaibhav Taneja, die Betriebskosten lägen immer noch über Teslas Ziel von 30 Cent pro Meile. Vorerst sind 20 Cent eine Prognose.
Teslas Produktionslinie in Texas kann bereits schneller Cybercabs bauen, als sie in Betrieb genommen werden können. Tesla betreibt Robotaxi in sechs Städten; Waymo, nach der Zählung von Dan Chiolan von Prof G Markets, bietet bezahlte Fahrten in 15 Städten an. Regulierungsbehörden wollen außerdem Antworten darauf, wie Tesla ein Auto ohne Lenkrad und Pedale selbst zertifizieren konnte.
Investoren haben den Cybercab bereits bezahlt
Tesla wurde am 5. November mit einem KGV von 161 auf Basis der Schätzungen für die nächsten zwölf Monate gehandelt, über seinem Dreijahresdurchschnitt von 137, aber unter seinem Höchststand von 243 im Dezember 2025.
Analysten erwarten einen normalisierten Gewinn je Aktie von 3,24 USD im Jahr 2028, immer noch unter den 4,07 USD, die Tesla 2022 erzielte. Investoren zahlen für Robotaxi-Gewinne, die die Schätzungen nicht zeigen. Und das Autogeschäft verliert an Boden: Gary Black von The Future Fund stellt fest, dass Teslas US-Marktanteil bei Elektrofahrzeugen von 80 % im Jahr 2020 auf 52 % gesunken ist.
Die Zeitpläne passen für Tesla
Fairerweise gesagt, der Schritt gefällt mir. Bei einem KGV von 161 auf Basis der Schätzungen für die nächsten zwölf Monate würde ich jedoch Robotaxi-Umsätze in den Ergebnissen sehen wollen, bevor ich einen solchen Aufschlag zahle.
Zumindest stimmen die Daten überein. Musk erwartet, dass sich Robotaxi ab dem zweiten Quartal 2027 in den Ergebnissen zeigen und in der zweiten Jahreshälfte bedeutend werden wird, genau dann, wenn die Cybertruck-Produktion ausläuft. Als Nächstes steht der Bericht für das vierte Quartal Ende Januar an, mit den Ausgabenplänen für 2027.
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