Die wichtigsten Erkenntnisse
- Ein Fonds mit einem Volumen von 25 Milliarden US-Dollar machte Nokia (NOK), Qualcomm (QCOM) und Alphabet (GOOGL) zu seinen drei größten neuen oder aufgestockten Positionen im dritten Quartal.
- Alle drei Aktien sind seit dem 30. September gefallen, und die durchschnittlichen Kursziele der Analysten liegen 25 % bis 114 % über dem letzten Schlusskurs.
- Der Fall von Qualcomm ist der unsicherste, da Analysten ihre Gewinnschätzungen kürzen, während das Handygeschäft schrumpft.
- Alphabet wird von den Zahlen am besten gestützt, da selbst das niedrigste Kursziel von Wall Street über dem letzten Schlusskurs liegt.
Jedes Quartal müssen die großen Fonds ihre Bestände offenlegen. Und ein 25-Milliarden-Dollar-Unternehmen, von dem die meisten Anleger noch nie gehört haben, hat gerade stark auf drei angeschlagene Tech-Aktien gesetzt.
ARGA Investment Management machte Nokia, Qualcomm und Alphabet zu seinen drei größten neuen oder aufgestockten Positionen in seinem 13F-Bericht für das am 30. September endende Quartal, der am 30. Oktober eingereicht wurde.
Und alle drei Aktien sind jetzt billiger als am 30. September.
Nokia wächst schneller als seine Barmittel
Der Fonds erhöhte seinen Nokia-Anteil im Quartal um 365 % auf 21,82 Millionen Aktien im Wert von 221 Millionen US-Dollar zum 30. September. Das entspricht 5,6 % seiner 13F-Aktien und ist seine siebtgrößte Position.
Das Geschäft entwickelt sich in die richtige Richtung. Die Nettoumsätze von Nokia stiegen im dritten Quartal bei konstanten Wechselkursen um 9 % auf 5,15 Milliarden Euro, der vergleichbare Betriebsgewinn sprang um 35 % auf 605 Millionen Euro, und die Umsätze mit KI & Cloud wuchsen um 123 %.
Der freie Cashflow belief sich jedoch auf minus 99 Millionen Euro. Nokia erwartet nun, dass in diesem Jahr nur 35 % bis 55 % des vergleichbaren Betriebsgewinns in freien Cashflow umgewandelt werden, da weitere 400 Millionen Euro in das Working Capital fließen.
Die Aktie fiel nach dem Bericht und ist seit dem 30. September um 23 % gesunken.
Analysten sehen darüber hinweg. Das Konsensziel von TIKR hat sich im letzten Jahr mehr als verdoppelt, von 6,47 $ auf 14,52 $:
Selbst das niedrigste der 13 Kursziele für Nokia, 8,40 $, liegt über dem letzten Schlusskurs von 7,46 $. Der Durchschnitt impliziert ein Aufwärtspotenzial von 114 %, wobei die Aktie bei etwa dem 16-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt wird.
TIKR verfolgt 14 Analysten für Nokia. Wie viele sagen "Kaufen"?
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Die Schätzungen für Qualcomm fallen weiter
Der Fonds mehr als verdoppelte seinen Qualcomm-Anteil, ein Plus von 118 % auf 362.967 Aktien im Wert von 67 Millionen US-Dollar zum 30. September, oder 1,7 % seiner 13F-Bestände.
Bei etwa dem 17-fachen der erwarteten Gewinne wird Qualcomm genau zu seinem Durchschnitt seit 2014 auf TIKR gehandelt, gegenüber etwa dem 20-fachen Ende September.
Das ist nur günstig, wenn die Gewinne stabil bleiben, und das waren sie nicht. Im Laufe des letzten Jahres haben Analysten ihre Gewinnschätzung pro Aktie (EPS) für das Geschäftsjahr 2027 um 17,2 % auf 10,17 $ gekürzt. Das liegt immer noch unter den 12,03 $ des bereinigten EPS, das Qualcomm im Geschäftsjahr 2025 erzielte.
Handys sind das Problem. Mobiltelefone machten im Geschäftsjahr 2025 72,5 % des Chip-Umsatzes von Qualcomm aus. Apple stellt auf eigene Modems um, und der Speichermangel reduziert die Produktion von Android-Telefonen.
Die Aktie fiel nach dem Bericht vom 4. November, da steigende Chipkosten das Wachstum außerhalb des Handygeschäfts überschatteten. Das durchschnittliche Kursziel der Street erreichte Mitte Juli mit 222,73 $ seinen Höchststand und ist seitdem gesunken:
Der Durchschnitt von 197 $ liegt immer noch 25 % über dem letzten Schlusskurs.
Aber Bernstein senkte sein Kursziel am 2. November auf 155 $, knapp unter dem letzten Schlusskurs, und behielt eine Halte-Empfehlung bei.
Wall Street erhöht weiterhin das Kursziel für Alphabet
Alphabet ist der einzige neue Name der drei: Der Fonds kaufte 139.915 Aktien im Wert von 48 Millionen US-Dollar zum 30. September, was 1,2 % seiner 13F-Aktien entspricht.
Hier haben sich Analysten und Aktie entgegengesetzt entwickelt. Das Konsensziel von TIKR stieg von 311,46 $ vor einem Jahr auf 432,6 $ am 2. November.
Die Aktie schloss an diesem Tag bei 278,99 $, unter den 283,72 $, die sie ein Jahr zuvor kostete:
Die Aktie ist seit dem 30. September um 17 % gesunken und liegt 43 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch.
Doch das niedrigste seiner 58 Kursziele, 300 $, liegt über dem letzten Schlusskurs von 282,57 $, und der Durchschnitt von 400 $ impliziert ein Aufwärtspotenzial von 42 %.
Und bei etwa dem 20-fachen der erwarteten Gewinne halte ich das nicht für viel, um ein Unternehmen zu bezahlen, dessen TPUs inzwischen in Bezug auf Rechenleistung nur noch hinter den Chips von Nvidia rangieren.
Alphabet bekommt meine Stimme
Alle drei Käufe des Fonds werden jetzt unter ihren Preisen vom 30. September gehandelt, und Analysten sehen bei jedem Aufwärtspotenzial. Aber die Zahlen stützen sie unterschiedlich.
Wenn ich jetzt nur eine kaufen könnte, wäre es Alphabet. Sein Kursziel ist das ganze Jahr über gestiegen, während die Aktie stagnierte, und nicht einer von 60 Analysten hat ein Kursziel unter dem letzten Schlusskurs.
Nokia hat auf dem Papier mehr Potenzial, aber seine Kursziele stammen von 14 Analysten, und das Unternehmen gibt Geld aus, um zu wachsen. Qualcomm sieht nur günstig aus, wenn seine Schätzungen nicht mehr fallen.
Das Risiko bei Alphabet ist, dass Analysten mit Kürzungen beginnen und diese 42 % schnell schrumpfen würden.
Die nächsten Hinweise kommen Mitte Februar, wenn der 13F-Bericht des Fonds für das Dezember-Quartal zeigt, ob er nach dem Kursrückgang weiter gekauft hat.
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