Wichtige Erkenntnisse
- Marvell stieg heute um 4 %, da Chiphersteller, darunter AMD und NVIDIA, sich von dem Verkauf nach der Wahl am Donnerstag erholten.
- Die Erholung macht nur den wahlbedingten Teil von Marvells Kursrutsch rückgängig: Der rein aktienbasierte Lumentum-Deal lastet weiter auf der Aktie.
- Analysten hatten die Gewinnschätzungen für Marvell bis zum Deal ständig nach oben korrigiert.
- Marvells Gewinnbericht Anfang Dezember ist der nächste Test.
Marvell Technology (MRVL) ist heute um 4 % gestiegen, da Chiphersteller sich von ihrem Verkauf nach der Wahl erholen. Advanced Micro Devices (AMD) und NVIDIA (NVDA) erholen sich ebenfalls.
Aber Marvell braucht mehr als einen guten Tag: Die Aktie hat in einem Monat etwa die Hälfte ihres Wertes verloren, und nur ein Teil davon war auf die Wahl zurückzuführen. Der Rest geht auf den 115-Milliarden-Dollar-Deal mit reinem Aktientausch für Lumentum Holdings (LITE) zurück, angekündigt am 2. November.
Eine branchenweite Erholungsrallye
Der Verkauf am Donnerstag erfolgte aufgrund von Befürchtungen, dass Demokraten den Ausbau von Rechenzentren verlangsamen könnten. Marvell sank weitere 14 % und AMD fiel um 17 %.
Die stärkere Erholung von AMD, die um 10 % zulegt, ist verständlich: Nichts anderes lastet auf der Aktie. Am Dienstag meldete das Unternehmen einen Umsatzanstieg im dritten Quartal um 45 % auf 13,4 Milliarden US-Dollar und gab eine Prognose für etwa 17 Milliarden US-Dollar im vierten Quartal ab.
NVIDIA, die um 5 % steigt, liefert den nächsten Einblick in den Ausbau, wenn sie am 17. November berichtet. Marvell-Aktionäre interessiert das gleich doppelt: NVIDIA verkauft in die gleichen Budgets der Hyperscaler und kaufte im März Vorzugsaktien von Marvell im Wert von 2 Milliarden US-Dollar.
Lumentum ist immer noch die Drucklast
Lumentum-Aktionäre erhalten 4,5 Marvell-Aktien für jede ihrer eigenen, die bei der Ankündigung etwa 1.132 US-Dollar wert waren. Dieser Wert bewegt sich mit Marvells Aktienkurs, sodass er selbst nach der heutigen Erholung nur noch etwas mehr als die Hälfte davon wert ist.
Der Deal erhöht auch die Anzahl der Marvell-Aktien um etwa die Hälfte, obwohl die Unternehmen sagen, dass er im ersten Jahr den bereinigten Gewinn pro Aktie (EPS) steigern wird. Ich vermute, dass Investoren das erst einmal sehen wollen.
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Das Geschäft wuchs weiter
Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn pro Aktie (EPS) von 2,84 US-Dollar im Geschäftsjahr 2026 (dem Jahr, das im Januar 2026 endet) auf 12,67 US-Dollar im Geschäftsjahr 2029 steigen wird:
Und sie hatten diese Zahlen bis zum Deal ständig nach oben korrigiert: Der Wert für das Geschäftsjahr 2028 stieg in den 90 Tagen bis zum 2. November von 6,24 auf 7,36 US-Dollar.
An diesem Tag wurde die Aktie mit dem 30-fachen der zukünftigen Gewinne gehandelt, unter ihrem Fünfjahresdurchschnitt von 33:
Zum heutigen Kurs ist es sogar noch niedriger.
Dezember ist der Test
Marvell hat heute den Termin für seinen Bericht zum dritten Quartal festgelegt, der Anfang Dezember fällig ist. Das Unternehmen hat bereits mitgeteilt, dass der Umsatz innerhalb von 2 % der Mitte seiner Prognose von 3,15 Milliarden US-Dollar liegen wird. Achten Sie also darauf, was Kunden nach der Wahl planen.
Fazit: Die heutige Erholung ist die Reaktion der Branche auf einen Schreck. Der eigene Abschlag von Marvell kommt von einem Deal, der erst in der ersten Hälfte des Jahres 2028 abgeschlossen werden soll, und ich sehe nicht, dass er sich bald auflöst. Natürlich könnten die wahlbedingten Verkäufe zurückkehren, wenn die Demokraten Maßnahmen ergreifen, um den Bau von Rechenzentren zu verlangsamen.
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