Mohnish Pabrai hat sich einen Ruf als disziplinierter Value-Investor erworben, der sich von Warren Buffett und Charlie Munger inspirieren lässt und dabei seinen eigenen konzentrierten, überzeugenden Ansatz anwendet. Als geschäftsführender Gesellschafter der Pabrai Investment Funds konzentriert er sich auf den Kauf außergewöhnlicher Unternehmen mit erheblichen Abschlägen auf ihren inneren Wert und hält oft nur eine Handvoll Aktien, von denen er glaubt, dass sie ein asymmetrisches Aufwärtspotenzial bei begrenztem Abwärtsrisiko haben. Sein Portfolio besteht in der Regel aus langlebigen Unternehmen mit einem starken Burggraben, vorhersehbaren Cashflows und langen Wachstumskursen.
Pabrai ist für seine Geduld und Selektivität bekannt. Er zieht es vor, jahrelang auf die richtige Gelegenheit zu warten, anstatt die Rendite mit weniger überzeugenden Titeln zu verwässern. Er kann sich damit anfreunden, einige wenige herausragende Ideen in großem Umfang zu investieren, häufig in Branchen, in denen Wettbewerbsvorteile fest verankert sind und die Managementteams sich bei der Kapitalallokation bewährt haben. Ob es sich um Marktführer in Schwellenländern, globale Nischenanbieter oder unterbewertete US-Stammaktien handelt, seine Positionen spiegeln eine gründliche Due-Diligence-Prüfung und die Bereitschaft wider, unabhängig von der Masse zu denken.
Während sich seine Bestände im Laufe der Zeit verändern, bleibt die zugrunde liegende Philosophie konstant: Er konzentriert sich auf qualitativ hochwertige Unternehmen, kauft sie, wenn sie missverstanden werden oder vorübergehend in Ungnade fallen, und hält sie, bis der Markt ihren Wert erkennt. Pabrais aktuelles Portfolio bietet einen Einblick in die Umsetzung dieser Philosophie und zeigt die Unternehmen, von denen er glaubt, dass sie durch disziplinierte Umsetzung und nachhaltige Wettbewerbsvorteile langfristig überdurchschnittliche Renditen erzielen können.
1. Reysas Tasimacilik(RYSAS) 39,70 % des Portfolios
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Reysas ist bei weitem die größte Beteiligung von Pabrai und macht fast 40 % des offengelegten Portfolios aus. Das türkische Logistik- und Lagerhaltungsunternehmen ist eine langfristige Überzeugung von Pabrai, der dafür bekannt ist, nach übersehenen, unterbewerteten Unternehmen in weniger beachteten Märkten zu suchen.
Er hält über 558 Millionen Aktien, was fast 28 % der ausstehenden Aktien des Unternehmens entspricht, selbst nach einer bescheidenen Verringerung um etwa 5 % im letzten Quartal. Die Position spiegelt Pabrais Glauben an das langfristige Wachstumspotenzial von Reysas im Zuge der Modernisierung der türkischen E-Commerce- und Lieferketteninfrastruktur wider.
2. Warrior Met Coal Inc(HCC) 15,12% des Portfolios
Kohle mag nicht glamourös sein, aber Pabrai sieht eindeutig einen Wert in Warrior Met Coal, das etwas mehr als 15 % seines Portfolios ausmacht. Das Unternehmen produziert metallurgische Kohle, eine wichtige Zutat für die Stahlerzeugung, und ist damit von den globalen Infrastruktur- und Produktionstrends abhängig.
Pabrais Anteil von fast 1,8 Millionen Aktien ist im Wesentlichen unverändert geblieben, was darauf hindeutet, dass er sich damit begnügt, diese Position als ständigen Cash-Generator zu nutzen. Die Beteiligung entspricht seiner Strategie, stark cash-flowende Unternehmen zu attraktiven Bewertungen zu kaufen, selbst in Branchen, die andere vielleicht meiden.
3. Valaris Ltd(VAL) 14,55% des Portfolios
Valaris, eines der größten Offshore-Bohrunternehmen der Welt, macht fast 14,6 % von Pabrais offengelegten Beständen aus. Seine Position, 1,88 Millionen Aktien, wuchs im letzten Quartal um fast 32 %, was auf eine erhöhte Überzeugung hindeutet.
Valaris profitiert von einem angespannten Markt für Offshore-Bohrungen und einer steigenden globalen Energienachfrage – Themen, die in den letzten Jahren für energieorientierte Anleger gut gelaufen sind. Für Pabrai ist dies ein klassisches zyklisches Spiel: kaufen, wenn der Markt noch vorsichtig ist, halten, wenn sich die Dynamik zwischen Angebot und Nachfrage verschärft, und möglicherweise aussteigen, wenn die Bewertungen den Höhepunkt des Optimismus widerspiegeln.
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4. Alpha Metallurgical Resources Inc(AMR) 9,49% des Portfolios
Alpha Metallurgical Resources, ein weiterer Hersteller metallurgischer Kohle, macht etwa 9,5 % von Pabrais Portfolio aus. Er besitzt 460.000 Aktien und erhöhte seinen Anteil im letzten Quartal um 11 %. Die solide Bilanz des Unternehmens, sein Programm für Aktionärsrenditen und seine Position als Hauptlieferant für Stahlhersteller verleihen dem Unternehmen solide Fundamentaldaten. Für Pabrai bietet Alpha eine Mischung aus Rohstoff-Leverage und disziplinierter Kapitalallokation, zwei Qualitäten, die er bei seinen Investitionen häufig hervorhebt
5. Noble Corporation(NE) 8,42% des Portfolios
Den Abschluss der Top Five bildet Noble Corporation, ein Spezialist für Offshore-Bohrungen mit einer Marktpräsenz in den wichtigsten Öl- und Gasregionen. Pabrais Position von 1,73 Millionen Aktien macht 8,4 % seines Portfolios aus. Während er im letzten Quartal keine Änderungen an der Beteiligung vornahm, spiegelt die Position sein breiteres Interesse an Energiedienstleistern wider, die von den verlängerten Kapitalzyklen in der Ölexploration und -produktion profitieren werden. Die Größe und die moderne Bohrinselflotte von Noble machen das Unternehmen zu einem wettbewerbsfähigen Akteur in einer Branche, in der die Eintrittsbarrieren nach wie vor hoch sind.
Konzentration als Reichtumserzeuger
Der Ansatz von Mohnish Pabrai basiert auf der Überzeugung, dass eine echte Outperformance durch die Konzentration von Kapital auf einige wenige, gründlich recherchierte Ideen erzielt wird. Anstatt seine Wetten auf Dutzende von Positionen zu verteilen, identifiziert er hochwertige Unternehmen, die zu überzeugenden Bewertungen gehandelt werden, und setzt auf Langfristigkeit.
Wall Street-Analysten sind optimistisch für diese 5 unterbewerteten Compounders mit Marktübertreffungspotenzial
TIKR hat soeben einen neuen kostenlosen Bericht über 5 Compounders veröffentlicht, die unterbewertet erscheinen, den Markt in der Vergangenheit geschlagen haben und in den nächsten 1-5 Jahren auf der Grundlage von Analystenschätzungen weiterhin eine überdurchschnittliche Performance erzielen könnten.
Darin finden Sie eine Aufschlüsselung von 5 hochwertigen Unternehmen mit:
- Starkes Umsatzwachstum und dauerhafte Wettbewerbsvorteile
- Attraktive Bewertungen auf der Grundlage der voraussichtlichen Gewinne und des erwarteten Gewinnwachstums
- Langfristiges Aufwärtspotenzial durch Analystenprognosen und Bewertungsmodelle von TIKR gestützt
Dies sind die Arten von Aktien, die auf lange Sicht enorme Renditen bringen können, vor allem, wenn man sie erwischt, solange sie noch mit einem Abschlag gehandelt werden.
Egal, ob Sie ein langfristiger Investor sind oder einfach nur nach großartigen Unternehmen suchen, die unter dem fairen Wert gehandelt werden, dieser Bericht wird Ihnen helfen, die besten Chancen zu erkennen.
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