Wichtige Kennzahlen für die MercadoLibre-Aktie
- Aktueller Kurs: $1,892.44
- Zielkurs (Mitte): ~$6,290
- Zielkurs der Analysten: ~$2,270
- Potenzielle Gesamtrendite: ~232%
- Annualisierte IRR: ~33% / Jahr
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Was ist passiert?
MercadoLibre (MELI) schloss am 12. Oktober 2026 bei $1,892.44. Das liegt 9,5 % über dem Schlusskurs vom 30. September, ein Gewinn, der auf einen Rallye bei brasilianischen Vermögenswerten folgte, die durch die erste Runde der brasilianischen Präsidentschaftswahl ausgelöst wurde. Brasilien lieferte 52,6 % des Unternehmensumsatzes 2025, daher bewegte sich die Aktie mit dem Land.
Ob man den Gewinn mitnehmen oder nachkaufen sollte, hängt weniger von der Stichwahl am 25. Oktober ab als von den Margen- und Kredittrends, die das Management in seinen IR-Materialien für das zweite Quartal 2026 dargelegt hat.
Eine Neubewertung, kein Upgrade
Flávio Bolsonaro erhielt 47,03 % der gültigen Stimmen gegenüber 45,16 % für Lula am 4. Oktober. Am nächsten Tag schloss der Ibovespa mit einem Rekordstand von 206.912, ein Plus von 7,7 %, wobei brasilianische Banken die Rallye anführten. MercadoLibre war ein sekundärer Nutznießer und handelte in der Morgensitzung am 5. Oktober fast 8 % höher. Eine Datafolha-Umfrage vom 8. Oktober zeigte Bolsonaro mit 49 % zu 45 % in Führung, immer noch ein technisches Unentschieden.
Der Gewinn kam vom Multiplikator. Das NTM-KGV von MercadoLibre stieg von etwa 41x am 30. September auf etwa 45x am 12. Oktober, während der Konsens für NTM-Gewinn pro Aktie bei etwa $42 blieb. Anleger zahlen mehr für die gleiche Prognose.
Die Analysten sind weniger euphorisch als der Aktienkurs. Zwischen dem 30. September und dem 12. Oktober stieg die Anzahl der Hold-Empfehlungen von vier auf sechs von 26 Analysten; die vollständige Verteilung ist 16 Buy, 4 Outperform und 6 Hold. Der durchschnittliche Zielkurs von etwa $2.270 liegt etwa 20 % über dem aktuellen Kurs.
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Niedrigere Zinsen würden helfen, aber nur ein wenig
Niedrigere brasilianische Leitzinsen waren bereits vor der Wahl im Blick der Analysten; HSBCs Neha Agarwala fragte auf der Q2-Konferenz danach. In seiner Antwort sagte Osvaldo Giménez, Präsident von Fintech, dass Kredit- und Akquisepreise sich mit den Leitzinsen neu einstellen, sodass der Nutzen dort marginal ist.
Der Marketplace profitiert etwas mehr, weil das Unternehmen seine zinsfreien Ratenzahlungspläne nicht so oft neu bewertet. CFO Martin de los Santos fügte hinzu: "Beim Marketplace verbessern wir typischerweise die Margen ein wenig, wenn die Zinsen sinken."
Ein wenig ist die richtige Größenordnung. Die EBIT-Marge im zweiten Quartal lag bei 6,72 %, gegenüber 12,15 % vor einem Jahr. Das Unternehmen führt den Rückgang auf gezielte Investitionen zurück, darunter niedrigere Take Rates für Verkäufer in Brasilien und höhere Gerätekosten im Akquisegeschäft. Zinsen allein werden diese Lücke nicht schließen.
Kredite sind der größere Schwungfaktor. Giménez sagte, dass "wir bisher keine Verlangsamung oder Verschlechterung des Kreditportfolios in Brasilien sehen." Nicht fristgerecht bediente Kredite mit 15 bis 90 Tagen Verzug lagen bei 7,0 % für das Portfolio und 4,6 % für Kreditkarten, beide nahe historischen Tiefstwerten. Der Vorbehalt ist, dass Kredite mit mehr als 90 Tagen Verzug im zweiten Quartal stiegen. Das Management führte das auf ein Produkt zurück, dessen frühe Kreditnehmer über den Erwartungen ausfielen, bevor die Ausgabe nachließ.
TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $1,892.44
- Zielkurs (Mitte): ~$6,290
- Potenzielle Gesamtrendite: ~232%
- Annualisierte IRR: ~33% / Jahr
Der Mittelwertfall des TIKR-Modells, sein zentrales Szenario, bewertet MercadoLibre bis zum 31. Dezember 2030 auf etwa $6.290. Das entspricht einer Gesamtrendite von etwa 232 % oder etwa 33 % pro Jahr über 4,2 Jahre. Es handelt sich um ein Szenario, keine Prognose, und es liegt etwa 2,8-mal über dem durchschnittlichen Zielkurs der Analysten von etwa $2.270.
Zum Vergleich: Der Analystenkonsens, der vom Modell getrennt ist, erwartet, dass der Umsatz von etwa $42 Milliarden im Jahr 2026 auf etwa $98 Milliarden im Jahr 2030 wächst. Das Hauptrisiko besteht darin, dass die diesem Wachstum zugrunde liegende Margenerholung weiterhin ausbleibt.
Nach oben liegt das hohe Analystenziel von $2.800 etwa 48 % über dem aktuellen Kurs. Nach unten liegt das niedrige Analystenziel von $1.750 etwa 8 % darunter.
Fazit
Vor dem 25. Oktober ist der seit dem 30. September hinzugekommene Aufschlag eine Wette auf die Politik. Die Begründung für einen Aufbau der Position hängt vom Q3-Bericht ab, der Stand 13. Oktober noch nicht terminiert war; Drittkalender deuten auf Ende Oktober oder Anfang November hin. Der Konsens erwartet für das dritte Quartal einen EBIT von etwa $707 Millionen, ein Rückgang von etwa 2 % gegenüber dem Vorjahr.
Ein Ergebnis auf oder über diesem Wert, bei dem die NPLs mit 15 bis 90 Tagen Verzug nahe 7 % bleiben, würde das langfristige Modellszenario leichter zu halten machen, egal wer in Brasilien gewinnt. Ein Verfehlen zusammen mit steigenden Zahlungsverzögerungen in späteren Stadien würde den Oktobergewinn allein auf die Politik stützen, was eher für eine Reduzierung als für einen Aufbau der Position spricht.
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